机构：黄酒量价逻辑迎来重构

【环球网财经综合报道】5月20日，华泰证券发布黄酒行业研报称，未来行业量价逻辑有望迎来重构。从量的弹性看，消费场景稳步升级，先由江浙沪渗透率提升，后到全国市场的稳步拓展。从价格的爆发看，竞争格局优化背景下，龙头合力加强品牌培育，稳步推进行业高端化。

“整体来看，短期弹性来自传统市场消费密度提升，即场景扩张下对存量需求的二次挖掘，带来行业均价稳步提升。”该研报还称，长期增量则需观察品牌、品类培育如何突破“江浙沪文化圈层”，形成全国化消费共识，从而实现价格进一步向上跃迁。

黄酒是世界三大酿造酒之一，承载丰富的文化历史，细分种类风格各异，其中绍兴酒最具特色。华泰证券研报分析指出，长期以来黄酒品类小众、市场边缘且模式传统，2023年黄酒行业收入约210亿，同比增长2%，但全国规上黄酒生产企业完成销售收入85亿元，同比下降16%，规上企业2017-2023年营收、利润总额CAGR分别为-13%和-9%，近8年呈现量减价滞的特点，规上数量2017-2023年自121家降至81家。行业困局下，市场挤压出清趋势延续，头部企业针对消费区域、消费人群和消费场景积极改革求变，2023年规上企业平均利润率同比增长5pct至17.5%；行业整体趋势见底，有望迎来反转。（闻辉）