用好用足政策红利 鼓励“好公司”推出“好方案”

记者 程丹

政策暖风再度吹向并购重组。近日，证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面进行了优化，从更大力度和程度层面激发并购重组积极性，赋能上市公司高质量发展，有望进一步提高资本市场运行效能，为经济转型与产业升级注入更强动力。

以新“国九条”为始，A股掀起新一轮并购重组潮，“瞄准”并购重组的上市公司名单持续拉长。半年多来，上市公司累计披露资产重组超1400单，其中重大资产重组超160单，产业整合与转型升级的趋势更加肯定，提升上市公司质量、增厚投资者回报的目标更加明确。清晰的并购脉络背后有着多方的助力：以“并购六条”为代表的一系列政策供给是核心驱动力；资本、技术与全球化共振，客观要求以“硬科技”为核心的战略性新兴产业上下游整合；私募股权和风险投资基金在并购市场中的影响力正不断增大；跨境并购的回暖以及对外开放的持续推进，为市场带来更多机遇。上市公司不再一味追求短期股价上涨，而是逐步转向聚焦长期发展和产业逻辑。

并购市场需求量的增加，对支持政策的呼唤声渐起。此次并购新规就是响应市场诉求，以激活并购重组市场活力为核心目标，对“并购六条”各项措施的全面落地，是监管部门稳市场、稳预期一系列政策组合拳的关键落子。

制度设计上，并购新规创新性地推出了多个“首次”，如首次建立简易审核程序、首次调整发行股份购买资产的监管要求、首次建立分期支付机制、首次引入私募基金“反向挂钩”安排等，降低并购重组的制度性成本，极大压缩审核流程，吸引更多市场主体参与，让资本市场在资源配置中发挥更大效能，提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易的监管包容度，调整支付机制保障上市公司利益，让政策更贴合市场实际情况，避免“用一把尺子量所有交易”。同时，强化政策协同，并购新规既与新《公司法》衔接进行适应性调整，还与交易所相应配套规则联合发力，释放“1+1＞2”的协同效应，鼓励更多“好公司”推出“好方案”。

当然，活跃并购重组并不等于放松监管，在激发市场活力的同时，也需要对交易中存在的各类违法行为予以严厉打击，并购新规强化信息披露、中介机构核查以及严肃追责等配套措施，确保市场交易规范有序，以严监严管推动并购重组在高质量轨道上稳健前行。