虎牙Q1财报透视：内容生态筑基 游戏服务增长潜力释放

*【环球网科技报道 记者 王楠】*在数字娱乐产业竞争白热化的当下，虎牙公司凭借内容生态的深度布局、用户价值的精细化运营以及游戏产业生态的精准卡位，交出了一份兼具韧性与潜力的2025年第一季度财报。财报显示，虎牙当季总收入达15.1亿元，Non-GAAP净利润为2400万元，连续五个季度实现盈利，移动端月均活跃用户数（MAU）达8340万，付费用户数稳定在440万，展现出稳健的基本盘与清晰的增长路径。

版权赛事+自制IP双轮驱动

虎牙在内容生态建设上的持续投入，已成为其差异化竞争的核心壁垒。财报显示，虎牙一季度直播收入达11.38亿元，同时游戏相关服务、广告及其他业务收入同比增长52.1%至3.7亿元，占总营收比重提升至24.6%。

版权赛事方面，虎牙持续巩固头部赛事资源，并深化与腾讯生态的协同。以《英雄联盟》《王者荣耀》《和平精英》等头部电竞赛事为核心，虎牙通过独家版权、深度运营及二创内容，覆盖超90项版权赛事，形成“赛事直播+衍生内容+用户互动”的完整生态。例如，在“英雄联盟传奇杯S3”赛事中，虎牙通过全链路AI技术推出观赛智能体“虎小Ai”，以“策略显微镜”“战术预言家”等角色切入赛前、赛中、赛后全流程，实现观赛体验的智能化升级。

自制内容方面，虎牙通过“村运会”“传奇杯”等下沉市场IP，拓宽用户覆盖边界。以“村运会”为例，虎牙计划覆盖全国9省18乡，将电竞与乡村文化结合，打造普惠型电竞生态，既提升用户粘性，也为品牌广告主提供下沉市场触达场景。

游戏服务释放第二增长曲线

得益于战略转型的稳步执行，虎牙公司在此季度实现盈利，并推动游戏相关服务、广告和其它收入增长达到3.7亿元。该板块的总收入占比也从去年同期的16.2%增至24.6%。虎牙的游戏服务业务已突破传统直播打赏模式，通过“游戏分发+道具售卖+广告增值”的组合拳，深度嵌入游戏产业链，成为游戏厂商与用户之间的“价值枢纽”。

作为游戏分发的重要阵地，虎牙在本季度市场上大型新游上线有限的情况下，积极深耕现有游戏，通过与游戏工作室的联动及精细化运营策略，持续发掘虎牙游戏直播生态中自然聚集的高商业价值用户群体的消费潜力。如在春节期间游戏活动的助力下，《QQ飞车手游》《和平精英》《三角洲行动》《英雄联盟手游》等多款游戏在虎牙平台的分发流水均实现显著增长，较去年第四季度增长均超过50%。此外，虎牙也加强与更多游戏厂商合作，参与分发的这部分游戏也取得良好增长态势。

在深耕国内市场的同时，虎牙公司通过旗下的国际移动应用服务平台等海外业务，开始积极探索提升在海外市场中的与游戏相关的商业化能力，以更好发掘平台内容和用户流量的商业价值。在海外市场中，除了已有的应用营销推广和直播业务以外，公司还在尝试和开拓多种商业模式，包括游戏分发、游戏道具售卖、区域独代和游戏广告服务等。

虎牙公司联席CEO兼高级副总裁黄俊洪在季报分析师电话会议上表示：“这些新兴业务已开始快速发展，海外游戏相关服务的收入在第一季度实现环比数倍增长。基于当前的业务轨迹和市场前景，我们有信心继续扩大海外用户覆盖和业务规模。海外游戏相关的商业化业务有着很大的潜力，有望成为公司重要的增长引擎之一。”