美联储确认滞胀压力抬升，降息或推迟至下半年

【环球网财经综合报道】北京时间5月8日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25% - 4.5%，符合市场预期，这也是美联储连续第三次货币政策会议决定暂停行动，此次利率决议得到FOMC成员一致同意。资产负债表方面，委员会维持缩表节奏不变，美国国债每月赎回上限为50亿美元、机构债务和MBS每月赎回上限为350亿美元。美联储声明指出，经济前景不确定性“进一步”增加，强调通胀和失业风险双双上升，新增语句“失业率上升和通胀上升的风险已增加”，同时重申最近指标显示经济活动仍稳健扩张，指出净出口波动已影响数据。

美联储主席鲍威尔在会后表示，高关税可能导致通胀和失业率上升，目前判断通胀和失业的风险哪种更严重为时过早；当前货币政策有适度限制性，潜在的通胀前景良好，观望是很明确的决定；无法先发制人，因为不知道如何应对，直到看到更多数据为止；关税冲击尚未到来，政策对通胀影响可能短暂也可能更持久；至少未来一年，美联储的通胀和就业目标不会取得进展；谈判可能实质性改变贸易局势，也可能不会。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，该次会议正式明确了关税冲击下，滞涨压力是美联储面临的关键挑战，后续货币政策的走向在很大程度上取决于“滞”与“胀”哪一个风险更大、更偏离目标。

短期内，在经济基本面依然呈现韧性，而通胀面临明显上行压力的背景下，美联储政策重心将聚焦于通胀，不会前置宽松，6月实施“预防式降息”的概率依然较低；但在当前偏高的利率背景下，随着关税政策对于经济的负面冲击开始显现，加之裁员减支等收缩性政策，美国经济下行压力将进一步加大，美联储下半年仍将会实施2次左右的降息。

与经济数据走弱相比，美联储对关税引发短期通胀走高的关注度明显更高，这是制约美联储降息的主要考量因素，年内降息行动可能进一步推迟至下半年甚至三季度。

值得注意的是，虽然当前美联储的行为表现出一定程度的滞后性，但一旦出现经济增长放缓证据，如失业率陡升，或者出现显著的流动性危机、金融风险，美联储仍将果断采取行动放松政策，不排除出现极端情况下美联储超预期、加快降息节奏的可能性。(文馨)