高盛：美股市场呈现矛盾状态 大起大落行情或将持续

【环球网财经综合报道】高盛对冲基金业务负责人Tony Pasquariello近日分析指出，当前美股市场正处于一种复杂的矛盾状态，一方面是诸多利空因素持续存在，另一方面是技术面与部分板块表现强劲，支撑着市场表现。

在市场不利因素方面，多数市场人士仍预期美国经济将陷入衰退，投资者对无风险资产的传统认知正在受到挑战，而美联储短期内似乎不会改变现有政策立场。然而，积极因素也同样明显：尽管美国经济明显失去动能，但就业市场保持稳定；关税相关的不确定性虽未完全消除，但整体趋势正朝缓和方向发展；市场技术面已转为有利状态，美国科技公司持续展现强劲表现。

Pasquariello具体分析了几个关键支撑因素：首先，在资金流向方面，市场技术面改善吸引了此前减仓的"加杠杆投资者"回归，量化基金和系统性资金重新进场。美国家庭投资者虽热情减退，但未转为净卖家。其次，就科技股表现而言，尽管"爆炸性超预期"的时代可能已过，但苹果、微软、英伟达等科技巨头仍是全球资本回报较为强劲的企业。再次，美国经济增长方面，财政赤字同比增长7%的事实表明，政府仍在通过适度扩张性财政政策支撑经济，这解释了为何就业和消费等"硬数据"尚未出现明显下滑。第四，关税问题虽未出现新的实质性进展，但Pasquariello认为最极端的关税政策已过去，经济摩擦虽不会立即消失，但市场预期正在调整，可能出现"贸易框架协议"与经济动能减弱并存的局面。

Pasquariello认为，当前市场状况颇为特殊，宏观环境的巨大不确定性与企业盈利和技术面的强劲表现形成鲜明对比。他注意到，过去一个月与客户交流中发现，非美国投资者对美国资产情绪尤为悲观，这种悲观情绪反而成为市场韧性的一种解释。“我不知道这是牛市还是熊市，但可以肯定的是，这种大起大落的行情还将继续。“Pasquariello称。