美国一季度GDP负增长 关税如何加剧“低增长+高通胀”困局？

美国商务部当地时间4月30日公布最新数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比萎缩0.3%。这一数据凸显美国政府关税政策引发的不确定性持续上升，并导致企业与消费者信心下滑。这对美国经济乃至全球经济带来什么影响？

*北京师范大学教授、经济学专家 万喆：*美国经济衰退的风险肯定是增加了， GDP负增长肯定是标志着经济从扩张期进入衰退期，经济活动萎缩也将进一步影响就业企业盈利个人收入，加剧经济下行的压力。

关税政策引发贸易扭曲 经济衰退风险增加

*北京师范大学教授、经济学专家 万喆：*在财政方面，美国的赤字和债务螺旋也有很大的压力。从目前看，2025财年首季联邦赤字是超过了7000亿美元，同比增长39%，债务利息支出已经占财政总支出超过10%，未来可能是超越国防成为第二大支出项目，也进一步压缩它的政策空间。金融市场的波动也会加剧，这个数据一出来就引发美股大幅的低开，科技股也都是领跌的，市场波动性肯定是上升的，投资者的信心也受挫，对金融市场的稳定那肯定是产生冲击的。美元的地位也受到挑战，美元指数跌破100个关口，各国也加速减持美债，增持黄金和其他的货币。美元作为全球储备货币地位也面临结构性的挑战，企业经营压力肯定也加大，政策调整的压力也增大。

全球贸易和供应链面临重构 金融市场波动加剧

*北京师范大学教授、经济学专家 万喆：*对于全球经济的影响来说，全球贸易和供应链需要重构，美国的一些传统贸易伙伴也是加速与其他国家和地区的合作，推动这种区域供应链的多元化，而且全球贸易摩擦加剧也会抑制投资和贸易规模。世界银行就预测今年的全球GDP增速放缓，金融市场波动加剧，货币政策分化。像欧洲央行可能要降息，日本央行可能要加息，新兴市场可能要面临外汇的风险，发展中国家的债务危机可能也会加剧，美国就有可能陷入滞胀性的收缩。

加速形成多极化经济体系 重塑经贸规则

*北京师范大学教授、经济学专家 万喆：*对于地缘政治和经济格局的调整来说，美国这种既要全球化红利，又要“让美国再次伟大”的战略矛盾重重，可能也会导致多极化经济体系加速形成。美国一季度GDP的负增长，是短期政策冲击和长期结构性矛盾共同作用的结果，其影响已经超越了经济范畴，成为重塑全球经贸规则的催化剂。如果这种关税政策还持续的话，可能也会引发一系列的连锁反应，甚至重塑全球贸易和货币体系。未来也需要关注系列的动态来应对潜在的经济与政治风险。

2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。这一数据说明什么问题？和美国新关税政策之间有什么关联？

进口激增是美国一季度GDP萎缩主因之一

*对外经济贸易大学教授 崔凡：*当前美国经济面临的核心困境主要源于进口激增导致的贸易逆差扩大，这一“抢进口”现象已成为突出问题。与此同时，最新公布的经济数据显示，核心PCE物价指数同比增长3.5%，不仅高于市场一致预期，更与近期国际货币基金组织对全年经济的预测趋势相符。这些数据反映出美国经济正面临一个矛盾局面，经济增长速度低于预期，而通胀水平却持续高企。这种“低增长+高通胀”的组合给宏观经济调控带来了显著挑战，特别是极大地压缩了政策操作空间。

政策空间收窄 美国宏观经济调控面对难题

*对外经济贸易大学教授 崔凡：*尽管市场普遍预期美联储年内仍会降息，但越来越多的分析认为上半年降息可能性已大幅降低。二季度，美国经济形势将面临更大挑战。大规模关税措施预计在二季度落地实施，这一举措可能产生双向影响。一方面，关税可能将推动物价进一步上涨。另一方面，关税措施可能对经济活动产生抑制作用，使经济更加趋冷。在物价上涨与经济活动趋冷的双重压力下，美国宏观经济调控的难度进一步加大。