华泰：印度或成苹果供应链“新支点” 但关键环节仍依赖中国

【环球网财经综合报道】全球贸易格局重构背景下，苹果供应链向印度转移的趋势引发市场关注。华泰证券最新研究报告分析认为，受中美贸易摩擦及印度相关政策推动，当前美国对印度进口智能手机实施零关税，而对中国产品征收关税，为印度承接iPhone产能提供成本优势。报告分析认为，从产能规划看，印度理论上已具备向美国市场年供6600万台iPhone的能力，但受制于高端机型量产能力不足，短期仍需依赖中国供应链协同。

作为苹果在印度的两大核心组装商，鸿海精密与塔塔电子正加速布局。鸿海位于钦奈和班加罗尔的工厂总建筑面积达250万平方英尺，其中班加罗尔新厂投资额达26亿美元，计划2025年实现年产2500万至3000万部iPhone。塔塔电子则通过收购纬创、和硕在印工厂，快速切入苹果供应链，并在卡纳塔克邦与泰米尔纳德邦建成两大制造基地。综合两家企业布局，印度苹果相关厂区总面积已突破400万平方米，超越鸿海中国深圳龙华厂（约300万平方米），初步具备覆盖美国市场年需求的产能基础。

尽管印度已实现iPhone 15/15 Plus标准版本地化生产，但华泰证券调研发现，Pro系列等高端机型在印度仍面临工程技术协同不足、良率波动、供应链响应滞后等挑战。新机上市初期对量产速度与品控要求严苛，印度工厂在自动化水平、产线调试周期等方面与中国存在代际差距。业内预计，未来1至2年内iPhone首发阶段主力供应仍将由中国完成，印度工厂或在新机上市后3至6个月逐步承接增量订单。

尽管印度通过PLI计划推动手机整机本地化生产，但关键零部件仍高度依赖进口。报告显示，摄像模组、声学器件、OLED面板等核心组件主要由中国、韩国及越南企业供应，印度本土企业仅能承接部分后段组装与金属机壳加工业务。2024年印度推出SPEC 2.0计划，拟通过补贴扶持被动元件、PCB、电池模组等环节本地化，但印度国家转型委员会数据显示，当前零部件本土化率仅35%，远低于2027年60%的目标。华泰证券认为，即便未来印度整机产能占比提升，核心零部件供应链仍将以中国为主。

华泰证券建议投资者关注两条主线：一是直接受益于苹果印度供应链扩张的本地代工企业（如塔塔电子、Dixon Technologies）及配套零部件厂商；二是因产业链转移传闻导致股价超跌，但短期转产可能性较低的中国企业（如立讯精密、歌尔股份）。