苹果Q2财报前瞻：大摩警示关税“透支效应”或拖累下半年业绩

【环球网财经综合报道】苹果公司将于近期公布2025财年第二季度财报，摩根士丹利分析师Erik W. Woodring团队在最新研报中分析称，尽管公司营收与每股收益（EPS）可能小幅超越市场预期，但供应链为规避关税提前拉货的策略或透支未来需求，导致下半年业绩承压。

大摩预计，苹果Q2营收将达957亿美元，EPS为1.64美元，高于市场普遍预期的940亿美元和1.61美元。研报指出，业绩超预期的两大核心驱动因素为：供应链避险提前拉货与汇率环境改善。

服务业务方面，大摩预计Q2收入同比增长12%至267亿美元，与市场预期一致。其中，App Store收入符合预期，谷歌流量获取成本（TAC）贡献高于预期约1%。

研报预测，苹果将在财报中宣布新增1100亿美元股票回购授权（维持每季度约250亿美元回购节奏），并上调股息4%，延续2024年4月的资本分配策略。大摩认为，此举或为财报后股价提供短期支撑，但难以抵消市场对长期战略问题的焦虑。

大摩团队称，苹果财报本身或非关键催化剂，投资者更关注管理层对关税风险应对，需求真实性，AI战略调整等问题的回应。

研报预计，关税导致的成本压力或将使苹果公司Q3毛利率降至45.4%，且“提前拉货”策略或导致下半年iPhone出货量减少550万部，毛利率较原模型低120至130个基点。