央行加大MLF操作力度，释放稳增长信号

【环球网财经综合报道】4月24日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，于4月25日（周五）开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式。鉴于本月MLF到期量为1000亿元，此次操作将实现净投放5000亿元，这也是央行连续第二个月加量续作MLF。

专家认为，央行连续加量续作MLF，且本月加量幅度显著扩大，表明央行加大了通过MLF向市场注入中期流动性的力度。一方面，本月启动1.3万亿元超长期特别国债和5000亿元特别国债发行，地方政府债券发行节奏也较快，债市迎来大规模发行高峰，需要央行通过适当的流动性安排确保政府债券顺利发行，体现了货币政策与财政政策的协调配合。另一方面，4月份外部经贸环境发生变化，宏观政策将在稳增长方向显著加力，央行大幅加量续作MLF体现了保持流动性充裕、加大对实体经济支持力度的政策取向，释放了货币政策发力稳增长的信号。

中信证券首席经济学家明明指出，除了1000亿元MLF到期外，4月份还有1.2万亿元3个月期买断式逆回购以及5000亿元6个月期买断式逆回购到期，本月MLF加大投放规模也可能是为了配合对冲买断式逆回购的到期压力。

专家预计，本月央行买断式逆回购也会处于较大规模净投放状态。明明则认为，4月份受外部因素影响，市场对宽货币发力对冲的预期较为充足，但总量降息、降准工具并未落地。当下央行选择先行加大MLF净投放规模，预计降准等数量端宽货币工具4月份进一步加码的可能性缩小。不过，从长期视角看，降准等政策工具的必要性仍高。

自3月份起，MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标，不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全淡出，回归流动性投放工具定位。业内专家表示，MLF的工具定位更为清晰，聚焦于提供1年期流动性。目前央行流动性工具箱丰富，期限分布更趋合理，长期有降准、国债买卖，中期有MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具，短期有公开市场7天期逆回购、临时隔夜正、临时隔夜逆回购。未来央行流动性管理将更加高效精准，调控力度和节奏更加科学灵活，更好兼顾多重目标。（陈十一）