房企化债提速，“债转股”成主流路径

【环球网财经综合报道】近期，房地产市场频频传来债务重组的利好消息，多家房企在经历与投资者的多轮磋商后，陆续推出债务重组方案，“债转股”成为关键词，标志着房企化债进程正在加速。

融创中国近日公告称，其针对总规模约95.5亿美元的境外债务重组取得重大进展，方案亮点之一便是“全额债权转股权”，为债权人提供了获得短期流动性及潜在股票升值收益的机会。另一边，有“旧改大王”之称的佳兆业也公布了新的债务重组方案。4月8日，佳兆业宣布计划发行六档新美元债和八档强制可转换债券，若上述可转换债券全部完成转股，将形成130.16亿股新股。

龙光集团的债务重组也备受关注。该集团向债权人公布了涵盖21笔债券、本金余额合计219.62亿元的整体境内债务重组方案，提供了折价购回、资产抵债、债转股、特定资产和全额展期留债等五个选项，以满足不同类型投资人的需求。

业内人士指出，过去房企的债务重组主要以展期为主，试图通过时间换取空间，虽有部分房企提供债转股重组方案，但整体占比不高。在新一轮债务重组中，多数房企的化债策略已从原来的展期为主转向全面削债，主要通过折价赎回债券和强制转股等方式实现。由于大多数出险房企的现金流仍然紧张，资产价值缩水或已被抵押、质押，能够用于抵债的优质资产已不多，“债转股”便成为了大多数出险房企重组的标配。

中指研究院企业研究总监刘水认为，折价回购、债转股等方式能够从源头减少债务，有助于企业真正走出债务危机，可以为房企争取恢复流动性的时间，以换取未来企业价值回升以及偿还债务的空间。然而，也有业内人士提醒，债务重组虽然让房企获得了喘息空间，但后续仍需关注各房企重组方案执行效率及房地产市场复苏进度。在重组过程中，房企需要充分考虑债权人的利益，确保重组方案得到债权人的支持，避免过度依赖某一种重组方式。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，房地产行业仍处于深度调整期，市场出清与风险化解需要政策、企业、金融系统多方协同。短期来看，现金流紧张和债务压力仍是房企面临的最大挑战；中长期则需要通过供给侧改革（如优化土地供应结构）和需求端刺激（如降低房贷利率）重建行业健康生态。未来，具备稳健现金流、聚焦核心城市、创新能力强的房企有望率先突围。(文馨)