美元出现结构性贬值，亚洲债券吸引力增加，美国上演罕见“股债汇三杀”

【环球时报报道 记者 倪浩】受美国政府关税政策影响，叠加美国经济衰退悲观预期以及总统特朗普威胁美联储独立性等因素引发担忧，美元近期接连下跌，21日已达三年新低。美国股市和国债同样受到冲击。21日美国三大指数全线下跌逾2%，美债波动率再度回升，上演罕见“股债汇三杀”场面。警惕美元全球“避风港”地位动摇的同时，全球资本加速逃离美元资产。

寻找美元之外的“避风港”

4月21日，美元指数盘中先后跌破99、98整数位关口，最低触及97.9137，创2022年4月以来的三年新低。而在特朗普第二任期刚开始的时候，美元指数还维持在110上方强势区间。经过三个月的下跌，美元指数年初至4月22日亚盘早盘交易时段累计下跌已超过10%。

美国《华尔街日报》22日称，“抛售美国”交易创2008年以来最糟。美元、标普500指数同时走低，美债收益率走高，历史上也只在2008年出现过。 美国加征关税以来，美元并未走强，反而出现“股债汇三杀”的状况，这在历史上比较罕见。4月至今，美元指数累计下跌5%，标普500指数下跌6%，10年期美债利率上升11个基点。

《纽约时报》分析认为，美元持续下跌，可能表明投资者开始避开长期以来被认作全球金融市场“避风港”的美元。彭博社引述华侨银行策略师克里斯托弗·王的话说，如果美联储的公信力受到质疑，市场对美元的信心也会受到削弱，并加速推动资金流向包括黄金在内的避险资产。

4月22日，纽约期货黄金盘中突破3500美元/盎司，再创历史新高。欧元和瑞士法郎兑美元的汇率盘中继续上涨，其中欧元已升至三年多的高位。另一种避险货币日元22日兑美元的汇率也已升至去年9月以来的最高水平。

路透社认为，美国政府的大规模关税政策以及其贸易政策的不确定性，使全球市场陷入混乱，并使全球最大经济体美国的前景趋于黯淡，随着投资者从美国资产中撤离，美元也随之走弱。

新兴市场资产受青睐

英国《金融时报》21日报道称，此前预测新兴市场将因美国政府“解放日”出台的关税政策受到严重冲击，因为所谓对等关税超过半数指向了新兴市场，尤其是科技产业相对发达的东南亚国家，被针对的对等关税税率最高。在市场整体风险偏好下降的市场环境中，这些新兴市场往往表现不佳。不过，最近的事实显示，上述预期被证明是错误的。

彭博社指出，特朗普威胁解雇鲍威尔，引发美联储独立性危机，美元指数在市场担忧中跌至2024年1月以来最低点，为新兴市场提供了反弹机会。

周一，新兴市场货币指数上涨0.3%，而在上周，该指数已经录得0.8%的涨幅，创下六周以来最大单周涨幅。彭博亚洲美元指数（追踪亚洲货币相对于美元表现）同样在周一走高，其中泰铢和马来西亚林吉特的表现尤为抢眼，日内涨幅均达到1%。

路透社21日报道称，由于全球资金对美国关税政策引发经济衰退的担忧等原因，亚洲债券作为避险资产的吸引力在增强，3月份亚洲债券吸引了七个月来最大规模的外国月度资金流入，根据韩国、印度、印度尼西亚、泰国和马来西亚的监管机构及债券市场协会的数据，当月外国投资者净买入了价值71.6亿美元的该地区债券，这是自2024年8月以来最大的月度净买入额。

美媒：贸易冲突可能演变成“资本战争”

《华尔街日报》援引分析指出，原本的贸易冲突很可能会演变成一场更危险的“资本战争”。美元作为安全的“避风港”地位已经受损。麦格理集团金融市场经济学家维兹曼表示，此轮美国关税政策巨变不仅威胁美元避险资产地位，还可能削弱美元作为事实上的全球货币的地位。

“日经中文网”认为，国际金融市场上美元的抛售压力正在加剧，包括欧洲在内的美国盟国们也出现了“去美元化”的趋势，美元似乎正在向结构性贬值转变。除盟友外，“去美元化”趋势早已在一些国家开始。《华尔街日报》称，自2022年2月俄乌冲突爆发后，俄罗斯遭到美元资产冻结等制裁，推动了中国等国家加速减持美债。过去三年中，中国和巴西减少了一至两成，而在过去一年里，印度和沙特阿拉伯也开始减少持有美债。

据彭博社报道，德意志银行中国宏观及全球新兴市场销售主管Lillian Tao表示，欧洲优质债券、日本国债和黄金可能成为投资者替代美国国债的潜在选择。她还说，在市场波动加剧的背景下，越来越多的中国客户开始关注德国国债、西班牙或意大利等他们过去很少关注的市场。