摩根大通：美股战术性看空立场不变

【环球网财经综合报道】知名投行摩根大通日前发布报告，对市场上普遍预期的关于美国关税政策为临时性措施、美股将在标普500指数5000至5300点区间获得支撑相关观点提出质疑，并维持战术性看空立场。该行认为，美国政府重塑全球制造业格局的意图可能提高对股市回调的容忍度，而政策不确定性将成为短期市场的主导因素，护盘政策短期内难以启动。

摩根大通交易团队负责人Andrew Tyler在报告中表示，当前市场可能过于乐观。若美国政府未能与G7国家达成贸易协议，关税政策对股市的冲击或将持续，支撑点可能低于5000点。报告强调，投资者需重点关注美英等国的贸易谈判进展。若美英达成贸易协议，可能缓解市场对欧盟、日本关税反制措施的担忧，从而部分抵消看空情绪。此外，澳大利亚、日本和英国因贸易风险相对可控，被视为潜在避风港。

报告分析称，当前贸易摩擦可能延续至6月，经历“公告-反制-升级-和解”多阶段演化，而非一次性事件。关税政策尚未完全反映在资产价格中，其影响将持续发酵。针对具体经济体，摩根大通预计加拿大和墨西哥暂不会被纳入新一轮关税，但欧盟、日本可能通过谈判降低关税率。理想情况下，若全面关税率降至10%以下且避免船舶等敏感领域加征关税，标普500指数或上涨2%至2.5%；若关税率升至25%或更高，标普500可能下跌1.25%至3%，10年期美债收益率相应波动。

在货币政策方面，摩根大通认为美联储短期内难以护盘。当前美国失业率4.2%、通胀2.8%的水平尚未触发降息条件，美联储或需等到三季度失业率升至5%左右才可能行动。报告警告，关税引发的滞胀风险将使货币政策陷入两难，进一步加剧市场不确定性。

摩根大通强调，政策不确定性是核心变量，关税政策的最终形态将决定市场方向。投资者需关注贸易谈判细节及关税执行力度，并警惕消极政策情景对风险资产的持续压制。