多家银行理财子公司首批外币回购业务落地

彭 妍

年内已有多家银行及其理财子公司落地首批外币回购业务。据中国外汇交易中心消息，今年2月份以来，杭银理财、招银理财、兴银理财和光大理财通过中国外汇交易中心系统达成多笔以上海清算所托管债券为抵押品的外币回购交易。

受访人士表示，银行理财子公司开展外币回购业务，既是丰富理财产品配置工具、提高外币资产使用效率的必然选择，也是金融开放与防控风险并重的重要举措，有利于增强境内外币供给，防范外汇市场超调。外币回购业务的落地是银行理财子公司迈向全球化的重要一步，但需在收益与风险间谨慎平衡，逐步构建国际化投研与风控体系。

参与机构持续增多

外币回购业务 是指金融机构之间基于抵押品的外币资金融通行为。具体来说，外币回购是指金融机构通过抵押债券等资产来融入外币资金，并在未来某一时间按约定价格购回这些资产并偿还融资本息的交易行为。

3月3日，邮储银行在上海清算所支持下，成功落地上海清算所托管债券外币回购业务。此次外币回购业务的落地，彰显了邮储银行依托自研系统科技赋能，发挥自身优势，积极参与银行间市场交易的积极意义。

记者梳理发现，今年2月份以来，杭银理财、招银理财、兴银理财和光大理财，通过中国外汇交易中心系统达成多笔以上海清算所托管债券为抵押品的外币回购交易，并在多级托管模式下通过上海清算所完成清算结算，成为首批成功完成境内外币回购的银行理财子公司。

上述参与外币回购业务的理财机构纷纷表示，在线上外币同业存款的基础上，该业务的落地进一步丰富了公司布局外币货币市场的投资工具。如招银理财称，境内外币回购为外币理财产品提供了多元化的资产来源，丰富了理财产品的投资范围。未来，公司将继续积极配合和推动外币回购业务的发展，扩大交易对手，为提升市场活力贡献力量。

杭银理财表示，外币回购和线上外币同业存款已成为公司外币理财资金管理运作的重要工具，其中外币回购业务为公司日开美元理财产品提供了优质的流动性管理工具。

近年来，外币回购业务参与机构范围持续拓展，从业务发展初期以国有大行、股份制银行为主逐步拓展至城农商行、财务公司、境外机构等多类型参与主体。截至2024年末，已有126家境内外机构参与外币回购业务，全年累计成交约5900亿美元。

未来发展趋势向好

上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，银行理财子公司首批外币回购业务落地，对于市场而言，银行理财子公司作为新型金融机构加入银行间外币回购市场，能够拓展市场的深度，有利于市场规模扩张和影响力的提升，有利于提升市场的资金配置效率。对于银行理财子公司而言，可丰富其投资备选资产、提升流动性管理水平。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，银行理财子公司落地首批外币回购业务对行业及市场有一定的积极影响。具体而言，外币回购为银行理财子公司提供了短期外币流动性管理工具，优化了资金配置，缓解外币资产与负债的期限错配问题。而且，通过拓展外币资产投资渠道，可推出更多挂钩外币利率或汇率的理财产品，满足客户全球化资产配置需求。同时，银行理财子公司参与国际化的回购交易，能加速境内市场与全球金融体系的互联互通，助力人民币国际化进程。

不过，外币回购业务机遇与挑战并存，风险不容忽视。中国银行研究院高级研究员李佩珈对《证券日报》记者表示，外币回购业务较为复杂，涉及利率、汇率及交易对手信用风险研判等多个领域，银行理财子公司既要重视市场风险管理，又要重视信用、流动性及交易对手风险管理。一方面，全球主要经济体的利率变动会影响外币的利率水平。当外币利率波动时，银行理财子公司可能面临收益的波动。另一方面，外币回购业务中，若交易对手出现财务困难、信用状况恶化甚至破产等情况，可能无法按照约定在回购到期日履行回购义务或支付本息，理财子公司可能面临资金无法收回的风险。

在田利辉看来，银行理财子公司参与外币回购主要面临外汇风险管理能力不足、抵押品估值有限、流动性风险高和国际经验欠缺四大挑战。需完善汇率风险对冲机制，动态监控抵押率，强化全球市场研究团队等。

随着金融市场开放，外汇交易中心与上海清算所等金融基础设施正不断优化交易结算机制，丰富抵押品，为外币回购业务奠定发展基础。杨海平表示，展望未来，预计境内外币回购业务将保持较高速度增长，且维持较活跃的产品创新。为了维持该市场的创新，相应的金融基础设施将持续提升智能化水平。

田利辉表示，境内外币回购业务未来发展趋势向好。在政策支持下，市场有望扩容，规模扩张，产品创新加速。随着金融开放深化，监管部门可能进一步简化交易流程、扩大抵押品范围（如纳入离岸人民币债券），吸引更多机构参与。外资机构通过“债券通”等渠道加速进入，叠加中资机构外币资产配置需求增长，境内外币回购交易量有望持续攀升。