冯晨、王照进：合理使用专项债券，激发经济内生动力

近日，自然资源部、财政部联合发布通知，明确运用地方政府专项债券支持土地储备多项细则，更好发挥专项债券稳经济、促发展的积极作用。财政部党组书记、部长蓝佛安在《中国财政》杂志今年第4期上发表的《在全国财政工作会议上的讲话（节选）》一文中指出，加快地方政府专项债券的发行和使用。这些均进一步展现了财政政策的积极作为和精准发力。

加快地方政府专项债券发行和使用，是在全球经济不确定性增加、国内经济下行压力加大下稳增长、促发展的重要举措。2015年的地方债改革，明确了防范地方债务风险的基本思路“开前门，堵后门”，专项债作为地方债务的“前门”，在推动地方经济发展中起到了越来越重要的作用。它是政府拉动投资最直接、最有效的政策工具之一。2023年，地方政府专项债务新增规模达到3.94万亿元，占地方政府在债券市场上举债总规模的43.66%，成为地方政府融资的主要渠道。

如今，加快地方政府专项债券发行和使用，不仅是对当前经济形势的积极应对，也是对未来发展的长远规划。这是基于统筹好“提升质量”和“做大总量”关系、夯实中国式现代化物质基础的现实需求，也是防范化解地方政府债务、深化财税体制改革与健全推动经济高质量发展体制机制的需要。

扩大专项债券的投向领域，是当前内需不足、市场主体预期偏弱下惠民生、补短板的必然选择。专项债券最初仅使用在土地储备和债务置换两类项目，随着相关制度的不断完善，专项债券已经在新型基础设施建设、民生保障等方面发挥着越来越重要的作用。投向领域的扩展优化，不仅体现了专项债券在促进有效投资、稳定经济增长中的重要作用，也反映了国家对于补齐发展短板、推动社会经济全面发展的重视。

在扩大和优化专项债券的投向领域的过程中，实行专项债券投向领域的负面清单管理，优化增量资源配置，通过专项债券限额置换存量隐性债务，处理存量“隐债”风险，为增量债务管理创造空间，推动“做优增量”和“盘活存量”关系统筹协调，全面提高资源配置效率。同时，通过政府资金投向引导社会资本参与，构建政府与市场的有效协同机制，有助于统筹好“有效市场”和“有为政府”关系，促进形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序。

扩大专项债券用作项目资本金范围，是财政收入显著承压、财政收支紧平衡下减压力、促投资的重要实践。专项债券用作项目资本金将有效降低重大项目融资成本，撬动更多的社会资本投入，确保项目财务可持续性，形成政府与社会资本的良性合作。扩大专项债券用作项目资本金范围，有助于统筹好总供给和总需求的关系，畅通国民经济循环。

支持京津冀协同发展、长江经济带发展等重大战略，打通区域间的经济循环，提高了供给与需求匹配效率。降低交通基础设施、能源等项目投资门槛，破除资源流动障碍，提高了经济循环效率。同时，扩大专项债券用作项目资本金范围有助于统筹好培育新动能和更新旧动能关系，因地制宜发展新质生产力。专项债券用作资本金的项目需符合国家重点支持领域，引导更多资金投向了新能源、新基建、新产业等国家重点支持领域，推动新旧动能的平稳接续转换，促进新质生产力加快发展。 

强化地方财政支持、激发经济内生动力，是确保经济稳健增长的关键策略。加快地方政府专项债券的发行和使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围，将有助于优化政府债务结构、扩大投资规模，为推动经济持续回升向好提供有力支撑。（作者分别是西安交通大学经济与金融学院财政系教授、助理研究员）