魏民：美国经济“过渡期”目标到底是什么？

当前，美国经济出现一些值得关注的现象。有经济机构预测，美国经济第一季度将萎缩2.8%。这一预测如果成真，将终结疫情以来美国经济“持久繁荣”的“美国例外”叙事。有华尔街大佬近期更是爆料，美国政府有可能在“人为压制美国经济的增长，制造经济衰退的局面”。针对美国经济衰退的担忧，特朗普总统回应称：“我们正在做的事情非常重大，总会有过渡期，需要一点时间。”他没有排除美国经济衰退的可能性。

特朗普指的“过渡期”的重大事情是什么呢？根据近期的持续观察和分析，美国政府似乎正在下一盘大棋，其目标是化解美国债务。金融市场也盛传美国长期债券收益率已优先于美股市场，成为特朗普重返白宫后新的KPI。当前美国国债已突破36万亿美元，若利率维持目前水平，2026年美国债务利息将需要1.3万亿美元。而2025年美国的军费开支为8950亿美元，这意味着美债利息支出已超过军费开支，成为美国财政的最大开支。如何让如此高位的债务水平迅速下降，是摆在美国政府面前的一项紧迫课题。

怎样去化债？首先，美国政府认为，降低利率是化债的有效手段。以当前的债务水平看，利率每降低一个点（100个基点），利息支出将减少4000多亿美元。这就是华尔街大佬所指的通过人为制造衰退、倒逼降息，从而减轻债务负担的盘算。其次，就是美国政府十分看重的加征关税。关税被称作“隐性税收”，虽然在美财政收入的构成中占比不足2%，但如果持续提高关税，美国财政就可能得到较大幅度的补充。用特朗普总统的话说，“我们正在把财富带回美国”。此外，特朗普总统借重亿万富翁马斯克，大力削减政府开支，也明显存在这方面的考虑。

美国政府如此看重削减债务，除了与共和党“小政府、大社会”的执政理念相关外，还同美国当前的政治生态密切相关。在本届美国众议院里，有一个由31名共和党国会议员组成的“自由核心小组”。该小组成员都属于财政上的“超级鹰派”。他们坚信，不断上涨的巨额债务是美国面临的最大挑战；他们声称，自己来华盛顿的主要任务就是“阻止财政浪费、拯救美国”。目前，共和党在联邦众议院仅以微弱优势占据多数，这种情况为90年来所少见，任何立法都需要“自由核心小组”的支持。如果特朗普总统不下大气力解决债务问题，他所重视的如延长减税政策等其他问题会很难得到“自由核心小组”的支持。

美国政府通过削减开支、加征关税、压低利率等方法，试图解决美国债务问题，并不惜采取许多极端措施，难免会带来其他后果。最可能的后果是通胀复燃。当前美国二次通胀的影子已在闪现，今年1月CPI同比涨幅达到3%，时隔7个月重返“3时代”。

更严重的后果则是会带来金融动荡和经济衰退。美国政府似乎已有所准备。美商务部长卢特尼克近期表示，美计划将政府支出从GDP统计中剔除，避免政府投资对经济数据造成“扭曲”。这一“奇招”可能是在为美出现经济衰退预置借口。美白宫经济顾问最新表态称，美国经济增长一季度可能为负。长期以来，政府支出作为GDP的重要组成部分，是国际通行的统计方法。一旦将政府支出从GDP中扣除，将不能真实反映美国的经济情况，这不仅会影响到美联储的利率路径判断，还会因数据波动引发市场动荡，同时也不利于数据的横向和纵向比较。 

尽管存在种种风险，但美国政府似乎决心已定。从马斯克的大刀阔斧削减机构和裁员，到“对等关税”大棒将在4月2日正式落地可以看出，美国经济已走上财政整顿的不归路。靠拜登政府大规模财政输血创造的“美国例外论”也将随之结束。美国经济“过渡期”，可能充斥关税大棒乱抡、通胀复燃、股市动荡、经济衰退相互交织的混乱场景。美国本身能否承受这些冲击尚难预料。对其他国家而言，世界第一大经济体的任何风吹草动，都会带来巨大影响。当然，如果美国政府把化债作为第一优先目标，也为包括中国在内的其他国家应对来自美国的冲击波提供了线索和思路。（作者是中国国际问题研究院研究员）