百亿净利润背后的并购整合范式——解码闻泰科技逆周期增长逻辑

【环球网财经综合报道】在商业世界的博弈中，并购往往被视为战略跃迁的跳板，但真正的价值创造始于并购落槌之后。

当2024年末美国“实体清单”的阴云笼罩闻泰科技时，这家企业以剥离ODM业务、加码半导体的决断，向市场展示了战略定力与长期主义的深刻融合——2018年那场震动业界的跨境并购，如今已结出超百亿净利润的硕果，而其背后的整合逻辑，恰是中国企业突破并购魔咒的密钥。

战略抉择：从规模扩张到产业升维

曾凭借 ODM 代工业务登顶行业之巅的闻泰科技，在 2018 年净利润仅 6100 万元的情况下，毅然举债超 200 亿，跨境并购荷兰半导体龙头企业。

这场堪称“蛇吞象”的冒险，源于闻泰科技突破代工价值链束缚的战略觉醒。彼时，全球制造业向智能化迈进，半导体成为产业话语权的核心。闻泰决策层深知，此次并购不只是版图扩张，更是从“制造执行者”迈向“技术定义者”的关键一跃。

此次收购成功促成全球领先半导体企业落地国内，补齐我国半导体功率器件业务短板，提升产业自主可控能力。闻泰科技也成为了A股第三家市值破千亿的半导体公司。

整合哲学：超越文化冲突的价值再造

并购界素有“七七定律”的魔咒。在跨国并购里，高达 70% 的并购最终未能达成预期商业价值，而在这些失败案例中，又有 70% 是因并购后的文化整合难题所致。

*闻泰科技的破局之道在于将整合视为长期主义的系统工程。*面对 60 年历史的欧洲半导体企业，闻泰董事长张学政亲任CEO，主导整合工作。

张学政一上任就迅速集中决策权，让公司在统一战略下高效运转，巧妙化解了因文化与理念差异可能引发的内耗。同时，他深知人才的重要性，保留了原核心团队，稳住了公司发展的根基，避免人才流失。在张学政的带领下，闻泰着力提质增效，解决半导体业务经营管理的遗留问题。

整合成果如何呢？2020年，闻泰科技刚将半导体业务完全纳入麾下，当年净利润仅10亿。谁能料到，短短两年，到2022年，净利润便翻了近三倍，涨到37亿，毛利率也从27.16%提高到42.66%。在全球功率器件公司排名上，2020年闻泰还排在第九，2023年已跃居全球第三。

加码研发*：穿越周期的**不二法则*

当2022年半导体行业步入下行周期，闻泰却逆势加码研发投入。

2023年，半导体业务研发投入达16.34亿元，占营收10.73%。2024年上半年，这一数字升至8.74亿元，占营收12.41%。过去五年间，闻泰科技在半导体研发上的投入累计超过50亿元。

*秉持创新驱动的长期主义，闻泰科技半导体业务逆势上扬。*2023年，净利润达 24.26 亿元；2024 年，更是快速摆脱低谷，营收、净利润、毛利率连续季度环比攀升，发展势头强劲。

此外，闻泰科技积极致力于推动半导体产品从低压向高压、从功率向模拟类的全方位拓展。随着研发成果的逐步落地转化，公司在高压和模拟类产品领域取得了重要突破。据公司投资者交流纪要，未来三年内，公司计划推出一系列高ASP产品，预计部分高端产品的ASP有望提升5-10倍。

*当下，中国半导体产业已进入并购重组深水区，闻泰科技以长期主义为核心的整合理念，或许正是破解“并购易、整合难”困局的关键密钥。*在并购整合这条路上，没有弯道超车的捷径，只有久久为功的坚持——这或许就是中国产业升级最需要的战略定力与耐力。（一言）