港股市场持续走强，机构研判来了

【环球网财经综合报道】近期，港股市场表现出强劲势头，恒生指数在上周实现了七周连涨，引发了市场对后续走势的赔率与胜率的广泛关注。对此，广发证券与浙商证券分别从不同时间维度对港股市场进行了深入的分析和研判。

广发证券在最新的研究报告中分析认为，截至2025年2月27日的数据分析显示，恒指远期市盈率已经攀升至2010年以来的平均水平之上。同时，结合中美利率加权计算后的股权风险溢价已回落至均值以下一个标准差，这表明港股当前的估值吸引力相对于A股已有所降低。在市场短期快速上扬之后，部分行业板块存在一定的透支风险。因此，广发证券建议投资者应避免盲目追涨，而应转向关注本轮涨幅较小的低波动、高股息以及具备价值与质量因子的防御性板块，如银行、公用事业、石油石化和电信服务等。

此外，广发证券还认为，本轮中资股的上涨行情相较于历史上的政策驱动周期可能更具持久性。其核心逻辑在于中美科技股之间的估值差异仍然处于历史的极端水平，尤其是中国科技股存在显著的折价现象，再加上国内信贷脉冲的回升为其提供了支撑。长期来看，市场可能会呈现出三种不同的情景：一是全面牛市，即AI产业的叙事得到兑现且国内经济实现复苏；二是结构性牛市，即AI产业兑现但经济复苏过程出现波折；三是存在回落风险，即AI产业未能兑现且经济复苏受阻。

浙商证券则从中长期的视角对港股走势进行了分析。他们认为，港股的长期走势终将回归基本面。如果3月后政策进一步加码，并且经济数据（包括工业、消费、地产等方面）出现改善，那么市场有望启动长期的牛市行情。在这一过程中，科技产业的升级（如AI、半导体等）以及低估值股票的修复将成为核心驱动力。

在配置策略上，浙商证券提出了“杠铃策略”，旨在实现攻防兼备。在防御端，建议投资者关注稳健资产与红利板块，包括调整后配置价值凸显的中国利率债，以及采用“杠铃策略”的中资股（红利+科技）和泛东南亚股市。同时，黄金也被视为逆全球化背景下的避险工具。在进攻端，投资者应把握产业趋势与高弹性机会，如AI产业链的扩散、政策受益行业以及具备独立基本面的板块，如香港本地银行和公用事业股等。（得利）