全球共振增配 南向资金2月净买入超千亿港元

刚刚过去的2月，港股市场迎来了全球资金的共振增配。Wind数据显示，南向资金在当月净买入金额高达1430.37亿元人民币，创下自2021年1月以来的最大单月净买入规模，同时也是深港通开通以来的历史第二大月度净买入。目前，南向资金的累计净买入额已达到35130.95亿元。从行业来看，商贸零售、银行、医药生物等行业最受南向资金青睐，而汽车、计算机行业的2月南向资金买入额也超过了100亿元。

行业配置方面，以申万行业作为划分依据，南向资金在2月集中流入了商贸零售、银行、医药生物等板块，月度净买入金额分别为477.47亿元、223.39亿元以及129.57亿元。此外，汽车、计算机行业的合计流入规模也均达到了100亿元以上。个股方面，阿里巴巴-W、腾讯控股、中国移动、中芯国际等成为资金流入的主要标的。

“南向资金在港股市场的定价权正在逐渐提升。截至2025年2月21日，港股通持股市值占比已由2020年末的4.9%上升至11.6%，而国际中介机构持股市值占比则下降至45.6%。”兴业证券在最新研究报告中表示。

南向资金加速涌入的背后，是港股市场活跃的市场表现。据统计，2025年2月，恒生指数月内涨幅达13.43%，恒生科技指数月内涨幅达17.88%，更是接近2024年全年的涨幅18.70%。科技板块成为主要驱动力，当月，恒生港股通中国科技指数、恒生港股通人工智能主题指数的月内涨幅均超过23%，领跑其他行业。此外，医药、可选消费等板块也表现亮眼。

不少机构认为，AI技术的突破有望重构港股科技板块估值。国泰基金提到，近期港股科技股的催化事件较多。阿里巴巴与苹果的合作、微信接入DeepSeek等事件加速了AI应用场景的探索。民营企业座谈会的召开释放了重要支持信号，资金流入速度明显加快。自1月中旬市场反弹以来，南向资金积极布局互联网、半导体芯片等科技核心资产，推动了港股科技股的上行。

南方基金表示，中长期来看，港股市场仍具备较高的投资机会。尽管本轮上涨后，恒指科技股估值水平仍低于近10年来约75%的时间均值，但随着中国新质生产力的持续发展，高科技含量的恒生科技指数或进入高性价比区间。

中信建投证券则进一步表示，南向资金将继续成为驱动港股上涨的重要力量。一方面，中美利率分化使得内资流向港股的意愿更强；另一方面，美国降息节奏放缓，预计这种现象将持续较长时间。国泰君安策略分析师陈熙淼也指出，2025年港股市场定价权体系将发生系统性变化，内资主导、外资跟随的特征愈发明显。

展望后市，机构普遍认为，在全球资金共振增配的背景下，港股市场有望在科技与消费的双重驱动下，继续保持活跃态势。

汇丰晋信港股通精选基金经理许廷全表示，港股自2021年高点调整至2024年，已经经历了较长时间，估值调整到较低位置。目前港股估值仍处于过去十年相对低位，同时在全球主要市场中，港股也属于估值洼地。随着海外货币政策转向以及国内政策的持续支持，港股市场具备反弹的持续性条件。

景顺长城ETF与创新投资部基金经理金璜表示，展望未来，港股科技板块在当前具备多重利好因素，包括宏观流动性改善、科技板块盈利能力提高、估值安全边际扩大、政策面压力释放以及企业信心提高。随着人工智能算力提升和相关应用加速落地，AI赋能的细分领域值得重点关注。同时，消费电子行业龙头企业也有望受益于AI手机与穿戴式设备需求增长，中长期有望受益于自动驾驶、机器人的发展机会。

长城港股通价值精选基金经理曲少杰表示，当前港股估值合理偏低，国内经济好转预期增强，人工智能在国内发展如火如荼，港股科技互联网企业代表中国的科技发展水平，是人工智能领域的领军企业，未来将有明显的增长机会。随着中国经济表现出向好趋势，海外资金已敏锐地捕捉到加仓中国核心资产的机会。当前多家国际主流投行喊出中国资产重估口号，全球资金正积极涌入“估值洼地”，港股后续上涨潜力及持续时间或相当可观。