汇金券商“合纵连横”，金融版图或将重塑？

【环球网财经综合报道】近两周以来，中央汇金（拟）实控的4家上市券商股价呈现出显著上涨趋势，其中中国银河区间涨幅为14.98%，中金公司为6.56%，东兴证券为6.09%，信达证券为12.7%。

汇金系券商的整合猜想，在业内已成为热门话题。中央汇金在多家券商中均持有一定比例的股权，而以其实际控制的6家券商而言，整合的可能性尤为突出。业内人士指出，汇金系券商的整合将遵循先实控后整合的原则，而其他券商的整合则需视三大AMC（国有资产管理公司）的进一步整合情况而定。

汇金系券商的股权关系复杂且多变。随着财政部拟将中国信达、东方资产、长城资产部分股份划转至中央汇金，信达证券、东兴证券、长城国瑞证券的实控人变更为中央汇金。同时，中证金融66.7%的股权也拟划转至中央汇金，而中证金融又参股了申万宏源、中国银河等券商，这使得汇金系券商的阵容和股权比例面临新的变化。

目前，中央汇金以直接和间接方式持有或影响30%以上股权的券商共有9家，其中6家为实控，3家已派驻董事。这6家实控券商分别为中金公司、中国银河、申万宏源、信达证券、东兴证券和长城国瑞证券。此外，中央汇金还持有中信建投、光大证券和中银证券的股权，但整合的可能性相对较小。

在汇金系券商中，中金公司和中国银河的合并猜想尤为引人关注。这两家券商不仅规模大、人事紧密，而且业务互补性强。中金公司在机构客户、高净值客户方面积累深厚，跨境业务能力和研究实力突出；而中国银河则以零售业务见长，拥有广泛的渠道网络。两者在经纪、投行、资管等业务方面均具有较强的互补性。

除了中金公司和中国银河外，申万宏源、东兴证券和信达证券等汇金系券商的整合也备受瞩目。申万宏源历经多次整合，现已形成“投资控股集团+证券子公司”的双层架构，在经纪、研究、北交所及新三板业务方面较为突出。而东兴证券和信达证券则分别依托“大投行、大资管、大财富”和并购重整、企业纾困等特色业务，实现了快速发展。

不过，券商合并重组并非简单的排列组合，而是需要从战略角度进行考量。汇金系券商的整合也不例外。业内分析人士指出，虽然汇金系券商具有合并空间，但并不一定急于一时。尤其是三大AMC系券商的整合，还需充分考虑到诸多因素，包括国泰君安和海通证券合并的效果、券商股价走高、高管安置、各股东利益诉求等。（陈十一）