投资银行发布报告，微软裁减数据中心，美国出现“AI算力投资过剩”？

【环球时报记者 李迅典 环球时报驻美国特约记者 冯亚仁】美国投资银行TD Cowen近日发布的一份分析师报告显示，微软正在放缓数据中心容量的租赁，该消息引起市场广泛讨论。路透社25日报道称，这进一步加剧了投资者对由人工智能（AI）引领的股市繁荣可能失去动力的疑虑。但也有分析认为，这一消息仅仅是对该行业近期增长预测的适度修正。微软公司当地时间本周一发表声明称，“尽管我们可能会在某些领域策略性地调整或放缓基础设施建设，但我们将在所有地区继续保持强劲增长。”

“供大于求”引发担忧

TD Cowen的报告显示，微软取消了与至少两家私人数据中心运营商总计“几百兆瓦”的租赁协议，同时还暂停了将已协商并签署的资质声明转化为正式租赁。此外，微软还将其原计划用于国际市场的大量支出预算重新分配到美国，表明其国际租赁活动放缓。TD Cowen的分析师在报告中写道：“虽然我们还没有通过渠道检查了解为什么会出现这种情况，但我们的初步反应是这与微软可能处于供应过剩的状态有关。”

尽管微软股价几乎没有受到影响，但相关公司却受到冲击。周一，德国西门子能源和法国施耐德电气股价分别下跌7%和4%。为数据中心提供电力的美国公用事业公司Constellation Energy和Vistra分别下跌5.9%和5.1%。数据中心运营商Applied Digital则暴跌15%。

除了为自用和让客户通过微软Azure公有云使用而建设数据中心外，微软还通过CoreWeave等私人供应商租赁数据中心容量。该公司此前表示，预计本财年将在AI数据中心上投入800亿美元。在1月底的财报电话会议上，微软首席执行官萨提亚·纳德拉表示，微软必须维持支出以满足“指数级增长的需求”。

美国投行伯恩斯坦分析师马克·莫尔德尔表示，在主要云计算公司近期财报表现不佳的背景下，此次的消息可能预示着需求下降。

路透社报道称，投资者对美国科技公司在人工智能基础设施领域投入的巨额资金越来越持怀疑态度，因为回报缓慢，而中国初创企业DeepSeek的突破性进展展示了成本远低于西方竞争对手的人工智能技术。

800亿美元计划仍在进行

美国《财富》杂志报道称，微软在声明中重申了截至6月的财年支出目标，但拒绝对TD Cowen的报告发表评论。公司发言人表示：“尽管我们可能会在某些领域策略性地调整或放缓基础设施建设，但我们将在所有地区继续保持强劲增长。我们本财年在基础设施上投入超过800亿美元的计划仍在按计划进行，将继续以创纪录的速度增长，以满足客户需求。”

微软削减数据中心被不少业内人士解读为AI算力“供大于求”的预警，但也有分析认为此举十分正常。彭博社25日援引瑞穗证券分析师克莱恩的话报道称，这种调整在大型科技公司中很常见。“这看起来更像是正常的商业运作。”克莱恩在报告中写道，“对于一家年投入800亿美元的大公司而言，调整部分数据中心租约是正常策略。”

莫尔德尔表示，微软曾面临巨大需求，且一度难以找到合适的容量，管理层可能不得不以溢价租赁数据中心和GPU计算资源，并签订比实际所需更多的未来容量协议。

美国投行Lazard全球首席投资分析师雷福特表示：“微软的战略变动可能反映了一种更保守的数据中心的扩建方向。”

另有分析认为，微软的战略调整可能与其和OpenAI的合作关系有关。微软此前为满足OpenAI的算力需求，曾激进扩张数据中心。而TD Cowen在周一的第二份报告中推测，OpenAI正在将部分工作负载从微软转移到另一科技巨头甲骨文公司，这一计划可能导致微软调整数据中心扩张策略。

“数据中心繁荣的规模必然会有所调整”

美国“商业内幕”网26日援引标普全球数据中心行业分析师汤普森的话称，数据中心繁荣的规模必然会有所调整，因为预测中包括了投机性项目，以及可能对在多个项目或地区表达相同需求的租户进行了重复计算。汤普森说：“其中一些项目不会建成。我不认为这是对整个数据中心行业的反映。”

标普全球预测，该行业的容量将从目前的约35.4吉瓦增长到本十年末的近82吉瓦，增长131%。更雄心勃勃的预测认为，到2029年，超过90吉瓦的数据中心将投入使用。

最近几周，包括亚马逊、Alphabet和Meta在内的大型公司不断跟进对于云服务和AI基础设施的投资。据科技新闻媒体“The Information”26日报道，Meta正在讨论为其人工智能项目建设一个新的数据中心园区，潜在成本可能超过 2000亿美元。报道称，Meta高管已告知数据中心开发商，该公司正考虑在路易斯安那州、怀俄明州或得克萨斯州等地建设园区，高层领导本月已视察了潜在地点。