台积电入股，能让英特尔“再次伟大”吗？

【环球时报记者 倪浩 环球时报驻美国特约记者 冯亚仁 甄翔】编者的话：英特尔可能被“一分为二”？近几天，连续的业务拆分和并购传闻围绕这个昔日的全球半导体行业霸主持续展开，而美国有意让台积电“技术入股”英特尔的消息尤为引人关注。作为获得美国政府对本土芯片制造业最大规模投资的企业，英特尔曾被寄予厚望。但因错过AI时代等原因，该公司近年一直业绩惨淡。台积电和博通如入股，能否让这一昔日的巨头“再次伟大”？

业绩惨淡，英特尔“被收购”传闻不断

美国《华尔街日报》近日披露，台积电和美国科技巨头博通拟分别入股、收购美国老牌芯片企业英特尔，或最终导致英特尔的分拆。据悉，博通有意拿下英特尔的芯片设计业务，而台积电则想把英特尔的芯片制造业务纳入囊中。消息一出，英特尔股价迎来一波暴涨。截至18日晚美股收盘，英特尔的股价蹿升16.1%至27.39美元，达到2020年3月以来的高点。

另据彭博社18日报道，华尔街也对收购英特尔的业务部门产生兴趣，一家名为银湖管理的美国私募股权公司正在同英特尔独家洽谈收购其旗下的Altera可编程芯片部门。路透社爆料称，关注Altera的还有贝恩资本，但二者或许只会买下Altera的少部分股份。

去年以来，英特尔被分拆、并购的消息一直没有间断。早在2024年9月，股价重挫、业绩惨淡的英特尔就被传出正在被高通洽谈收购，但这一传闻最终没有成为现实。此后，英特尔的困境并未得到逆转。纵观2024年，英特尔和波音成为少数几家遭遇股价大幅下挫的美国产业代表性企业。

中关村信息消费联盟理事长项立刚19日告诉《环球时报》记者，如果英特尔被一分为二，相关业务被重组以后仍然会被英特尔所主导，而且会要求台积电和博通分别向英特尔注入资金和市场等相关资源。“台积电不仅技术领先，而且资金雄厚，还拥有众多的下游客户。二者若‘接盘’英特尔的相关业务，确实有可能重塑英特尔的能力，帮助其走出近年的困境。”

CHIP全球测试中心中国实验室主任罗国昭19日对《环球时报》记者分析称，华尔街资本市场注重股东回报，近期英特尔业绩预期不佳，股价连续走低，资本市场上关于英特尔业务被拆分、并购的声音不断流出，可能是一些利益方在谋求更大的投资收益。

有美媒称，在传出同台积电合资消息后，英特尔首席工程项目经理博内提一度在社交媒体上发文称，把英特尔晶圆代工事业拱手让给台积电，将削弱英特尔竞争力，同时也将伤害美国在半导体业的地位。

再次“涅槃”？政治与产业因素导致诸多不确定

《华尔街日报》认为，英特尔近年的衰退很大程度上是因为其芯片制造业务的衰落，被台积电和三星所超越。另外，英特尔赖以成名的个人电脑芯片领域竞争也越来越激烈，超威半导体的崛起也使英特尔受到了冲击。更为重要的是，英特尔基本上错过了人工智能（AI）热潮，这股热潮已将科技巨头的目光从英特尔处理器转向了英伟达的AI芯片。

创立于1968年的英特尔并不是第一次面临困境，美国经济学家克里斯·米勒所著的《芯片战争》一书中这样描绘了英特尔在40年前的一次“涅槃重生”。20世纪80年代中期，英特尔被日益崛起的日本企业夺走全球半导体行业冠军宝座。日本产品不但价格更低，质量也更胜一筹。1986年，日本芯片产量超越美国，此后美国政界、科技界重新审视芯片行业的重要性。在这样的背景下，英特尔开始尝试自救。在时任CEO格鲁夫的推动下，英特尔实施精简人员、优化生产流程等改革措施。面对已然取得市场优势的日本企业，英特尔决定放弃曾作为业绩支柱的DRAM芯片，专注于个人电脑微处理器。最终随着个人电脑时代的来临，英特尔重新登上行业顶点。如今的英特尔能否如当年一般走出困境？

《华尔街日报》报道称，英特尔近年处于不利境地后，公司前首席执行官帕特·基辛格领导的一项雄心勃勃的重振计划也以失败告终，而基辛格本人也于去年12月被迫辞职。而后英特尔开始采取一系列措施，将其芯片制造部门从公司其他部门中分离出来，一些分析师认为这些举措是其被分拆的前兆。

Gartner公司最新发布的2024年全球半导体产业统计结果显示，虽然英特尔的营收依旧位居前列，但相比于高歌猛进的同行，其增长已陷入停滞，在芯片制造方面更是亏损严重。去年英特尔半导体制造业务营收为175亿美元，亏损超过130亿美元。而同期台积电营收900亿美元，净利润411亿美元。

彭博社近日发表的一篇署名文章表示，台积电无法让英特尔再次伟大。文章认为，强行让台积电与英特尔建立合作关系，将会是一项极为复杂的任务，其可行性正面临各方质疑。首先是外界对于美国政府支持外国公司经营英特尔工厂的态度存疑，日本制铁收购美国钢铁受阻便可作为印证。

台湾《经济日报》报道称，美国从一开始强调要把芯片制造拉回美国，但近日又要台积电救英特尔，令人感到“荒谬”，这两家公司明明是竞争对手。据路透社报道，台湾芯片行业有不少人担心，台积电是否会被迫转移自身尖端技术，从而失去产业优势。有分析称，这两家芯片巨头的企业文化和生产模式截然不同。台积电以纯代工模式影响了整个行业，而英特尔是设计和制造并行。如果台积电接手英特尔的美国工厂或试图整合其业务，可能面临一场旷日持久、成本高昂的挑战。

同时，博通能够对英特尔投来多大兴趣也引发关注。收购消息传出后，博通股价周二下跌近3%。近年来，博通凭借一系列成功的芯片和软件收购，人工智能业务增长迅猛。正因如此，市场对博通投来较高期望。根据行业分析师斯里尼·帕朱里的预测，人工智能业务占博通总销售额的26%，若收购英特尔，人工智能业务占比可能降至20%以下，影响其估值。

华泰证券分析师何翩翩对《环球时报》记者分析称，此收购的难度还在于复杂的反垄断和美国的“国家安全”问题。例如，2017年，博通出价逾1000亿美元收购高通，但2018年特朗普政府以“国家安全”考虑阻止交易。2021年美国联邦贸易委员会以反垄断为由阻止英伟达收购芯片公司安谋，该交易于2022年失败。

芯片关税将给美企带来“新的减速带”

美国总统特朗普18日表示，将于4月2日宣布对进口芯片和药品等产品的关税初步定在25%左右，并将在一年内“大幅提高”。《华尔街日报》称，作为美国唯一一家能够制造最先进处理器的芯片制造商，英特尔对特朗普政府的芯片产业愿景至关重要。

本月举行的法国人工智能（AI）行动峰会上，美国副总统万斯也强调了白宫支持美国国内芯片生产的目标。万斯表示：“特朗普政府将确保功能最强大的AI系统是在美国本土制造，并且使用由美国设计和制造的芯片。”在此之前，特朗普多次点名台湾企业“抢走美国半导体生意”。

美国有线电视新闻网（CNN）19日报道称，虽然美国公司主导着全球半导体行业，但在过去几十年中，由于成本和技术原因，芯片制造长期以来一直外包给亚洲的企业。但新的半导体关税可能会对亚洲巨头造成伤害，包括台积电、韩国三星和SK海力士等。此前，面对美国的施压，台积电已经计划投资650亿美元在美国亚利桑那州建设3座半导体制造工厂。其中，第一工厂已经开始量产4纳米产品，第二工厂计划在2027年下半年开始量产3纳米产品。第三工厂预计将在2025年动工，并计划于2027年底安装生产设备。三星目前正计划投资170亿美元在得克萨斯州泰勒市建设一座代工厂，目标在2026年投产。

项立刚表示，通过强化英特尔的芯片制造能力，特朗普政府希望能够提升美国高科技制造业的实力。拜登政府时期，美国为提升高科技能力采取了政府补贴的相关措施，特朗普则为保护本土科技产业单方面向全球加征关税，“在我看来，两届美国政府的政策虽然形式上不同，但根本目的是一致的，就是希望全球科技制造流向美国。”

《华尔街日报》认为，特朗普对国内人工智能的关注，以及台积电的产业实力对英特尔来说都是好消息，但“包办婚姻”可能不是英特尔的救星。过去3年，英特尔已烧掉近400亿美元现金，希望在制造工艺上赶上台积电。然而据一些分析师的预计，到明年年底，英特尔的自由现金流仍将为负。

美联社的一篇文章认为，尽管发誓要推动美国在人工智能研究方面取得领先，但特朗普威胁对半导体征收新关税，这可能会给美国科技行业的发展带来新的减速带，美国科技产业获取芯片的成本上升，势必拖累技术革新。报道援引加州大学伯克利分校哈斯商学院专家乔杜里的分析称，芯片未来将配备在大多数消费产品中，如果特朗普征收关税，半导体商品价格将会上涨，关税成本最终会转嫁给消费者。