中金：看好“颜值经济”中的成长机会

【环球网财经综合报道】中金公司近日发布研究报告，对2025年的美护行业进行了全面展望。报告分析认为，在经历了2024年的需求承压、品牌竞争加剧以及运营成本上升等多重挑战后，美护行业格局进一步分化。展望2025年，随着终端消费力的回暖，美护各子板块有望在低基数下实现增速回暖。

报告详细分析了美妆、医美和个护三个子板块的发展趋势。在美妆领域，预计行业竞争加剧将推动份额向头部品牌集中，而国货品牌的快速崛起和技术研发能力的提升，有望使其进一步提升市场份额。特别是那些在胶原蛋白等新兴成分研发方面具有科技力领先的国货公司，更被看好。

对于医美行业，报告认为，随着促消费政策的落地，行业需求有望释放出较大的弹性。同时，供给端多款新品的落地也有望激发消费需求。在此背景下，那些具有前瞻性管线布局、领先取证能力和优秀市场推广能力的药械公司，有望在竞争中脱颖而出。

在个护领域，报告指出，线上化率的提升和悦己需求的兴起，将为行业带来格局重构的机会。预计悦己需求将继续驱动个护板块产品结构向功效化、高端化升级，而国货品牌则有望借助内容营销进一步打开市场份额。特别是婴童护理、女性卫生用品、口腔护理、家庭清洁等细分赛道的国货品牌，更被看好其崛起机会。

基于以上分析，中金公司在报告中重点推荐了三条投资主线：一是公司质地优秀、估值回归合理布局区间的白马公司；二是核心产品/品牌尚处放量阶段的高成长性标的；三是内部管理改善、外延并购等驱动业绩向好及估值修复的底部反转型机会。总体来看，中金公司对2025年的美护行业持乐观态度，认为在颜值经济的大背景下，行业中的优质细分赛道和国货公司将迎来超额成长机会。（得利）