稳投资稳经济 地方债发行大幕开启

近日，青岛、湖北等地率先启动2025年度地方债券发行工作，拉开了今年地方债发行大幕。据中国证券报记者初步统计，截至目前，已发行和计划发行的地方债合计超过5000亿元，其中新增专项债和再融资专项债占比较大。

专家表示，地方债一季度发行节奏将快于去年同期。新增专项债将有力支持重点项目建设，以稳投资稳经济；再融资专项债将主要用于置换隐性债务，支持地方化解债务风险。

发行明显提速

1月13日，青岛、湖北率先启动2025年度地方债发行工作。随后，多地陆续公布发行安排，天津、广东、湖南、安徽等地将于1月20日起发行地方债。

企业预警通数据显示，截至1月16日，各地已发行和计划将发行的地方债合计5136.86亿元，超过去年1月3844.5亿元的发行量。

专家认为，在实施更加积极的财政政策要求下，2025年地方债发行将明显前置。兴业研究分析师胡晓莉表示，地方债一季度发行节奏较上年同期明显提速，预计一季度地方债发行规模约2.3万亿元。

专项债管理机制优化，有利于专项债发行使用效率提升，也有望带动专项债发行节奏加快。中信证券首席经济学家明明认为，在专项债券项目审核和管理机制优化后，10个省份及雄安新区将试点进行专项债“自审自发”，有望加快2025年专项债发行进度。

投向含金量高的项目

作为带动扩大有效投资的重要工具，新增专项债发行工作已启动。截至目前，已发行和计划将发行的新增专项债为1900.45亿元。

多地在项目上做足准备，确保新增专项债早发行、早使用。日前，湖北省发行2025年首批地方政府债券1012亿元，其中新增专项债为338亿元。湖北省财政厅相关负责人表示，省财政厅已第一时间将募集资金拨付至市县，全部用于市县，围绕稳增长、保民生、防风险等方面持续发力，助力推动社会经济高质量发展。资金主要投向市政和产业园区、农林水利、交通基础设施等一批含金量高、针对性强的项目，以高水平投资和项目建设稳住经济基本盘，全力保障2025年“开门红、开门好”。

河南省财政厅主要负责人表示，坚持早安排、早部署，提前做好项目储备，科学高效完成新增政府债务限额分配、报批、下达等工作。

随着专项债券管理机制完善，资金使用效益也将提升。粤开证券首席经济学家罗志恒表示，按照国务院办公厅印发的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，实行专项债投向领域“负面清单”管理。实际上，此举拓宽了专项债投向领域，有利于地方政府找到合适的专项债项目，让债务资金尽快形成实物工作量，以稳投资稳经济。

加快融资平台改革转型

截至1月16日，各地已发行和计划发行的再融资专项债为2235.92亿元。财政部日前披露，为支持地方化解债务风险，2025年的2万亿元置换债券已启动相关发行工作。

从去年发行情况看，再融资专项债发行节奏较快。2024年11月9日，财政部在抓紧履行报批程序之后将分地区的债务限额正式下达给地方，2024年的2万亿元置换债券在当年12月18日全部发行完毕。

专家认为，2025年，用于置换存量隐性债务的2万亿元债券额度仍将会较快发行。明明表示，在新的化债“组合拳”背景下，2025年化债资金将常态化发行，预计一季度置换存量隐性债务的再融资专项债发行规模会相对较大。

后续，有关部门将重点做好化债“后半篇”文章。财政部预算司司长王建凡表示，将指导地方建立存量隐性债务置换台账，完整、准确登记债券的发行、使用、还本付息情况，确保所有资金实行专户管理、专账核算、封闭运行。同时，持续保持“零容忍”的高压监管态势，发挥部门协同监管合力，对违法违规举债和虚假化解隐性债务等问题严肃处理。加快融资平台改革转型，坚决阻断地方违法违规举债途径，促进可持续发展。