货币政策灵活适度精准有效

货币政策作为宏观调控的主要政策工具，对经济运行具有深刻影响。2024年以来，面对国内外复杂多变的环境、形势，我国加大逆周期调节力度，坚持支持性的货币政策，频频打出“组合拳”，展现出灵活适度、精准有效的特点，为经济回升向好营造了良好的货币金融环境。

总量平稳结构优化

中国人民银行日前发布的金融统计数据显示，2024年11月末，我国人民币贷款余额254.68万亿元，同比增长7.7%；广义货币（M_2）余额311.96万亿元，同比增长7.1%；社会融资规模存量为405.6万亿元，同比增长7.8%。

“金融总量增长平稳，流动性合理充裕，对实体经济保持了较强的支持力度。”中国民生银行首席经济学家温彬认为，11月份狭义货币（M_1）余额同比增速较上月回升，M_2与M_1的“剪刀差”持续收窄，折射出经济向好态势。

货币供应稳定增加，有利于更好促进投资和消费。目前，我国银行体系贷款余额超200万亿元，社会融资规模余额突破400万亿元。庞大的总量规模为经济社会发展增底气、添活力。

看货币政策效果，不仅要看总量，还要看结构。2024年，中国人民银行设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，设立3000亿元保障性住房再贷款，增加支农支小再贷款额度1000亿元，引导金融机构加大对高质量发展关键环节的支持。11月末，专精特新企业贷款余额4.25万亿元，同比增长13.2%；普惠小微贷款余额32.21万亿元，同比增长14.3%。

“目前多家银行正瞄准科创、普惠小微等领域发力，挖掘潜在信贷需求。”招联首席研究员董希淼认为，经济回升向好的有利因素正不断累积，融资需求或将进一步改善。

调控强度不断加大

经济运行总体平稳、稳中有进的同时，也出现一些新情况、新问题。金融管理部门加大货币政策调控强度，特别是2024年9月下旬以来，按照党中央部署，较大力度降准，实施有力度的降息，优化调整房地产金融政策，并创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项工具。一揽子增量金融政策实施以来，市场反应积极，社会预期好转。

数据显示，2024年前11个月，我国住户贷款增加2.37万亿元，11月当月住户贷款增长明显，这主要得益于住户中长期贷款增长。“我国住户中长期贷款以个人住房按揭贷款为主，随着房地产金融政策落地见效，个人房贷提前还贷现象明显减少，房贷规模将持续企稳回升。近期商品房成交数据和金融数据改善相互印证，房地产市场和居民信心进一步增强。”温彬说。

2024年5月份，中国人民银行宣布设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。“由中国人民银行提供低成本再贷款资金，能够激励银行加大对收购主体的支持力度，有助于地方政府加快商品房去库存进程。同时，收购后的商品房用作配售型或配租型保障性住房，能够更好满足工薪收入群体的住房需求。”董希淼说。

近日，为更好发挥证券基金机构稳市作用，中国人民银行启动了证券、基金、保险公司互换便利第二次操作，并于2025年1月2日完成招标。作为支持资本市场发展的新政策工具，互换便利有利于盘活资产，统筹安排股市、债市等不同市场间的流动性，为资本市场持续带来“活水”，增强投资行为长期性和市场内在稳定性。

股票回购增持再贷款，也在加速推进落地。专家表示，这两个政策工具是长期制度性安排，对于资本市场长远稳定发展具有重要意义。

未来仍具调整空间

2024年，货币政策调整幅度不小。未来还有多大空间？

中国人民银行行长潘功胜表示，降准政策实施后，银行业平均存款准备金率大概是6.6%，与国际上主要经济体相比，还有一定空间。“加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性，有效落实存量政策，加力推动增量政策落地见效。”

近日召开的中央经济工作会议，将连续实施了14年的“稳健的货币政策”调整为“适度宽松的货币政策”，释放出积极信号。中央财办有关负责同志表示，宏观调控基调的重大变化，主要考虑到当前外部环境变化带来的不利影响可能加深，国内经济运行仍面临不少挑战，做好2025年经济工作，要迎难而上，积极作为，同时，我国也具备加大逆周期调节力度的条件和空间，可以为实现全年目标任务提供强有力的政策支撑。

“实施适度宽松的货币政策，将进一步发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，推动资金更快更多流向实体经济。适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。”中央财办有关负责同志表示。

具体来看，举措包括：综合运用准备金、再贷款再贴现、公开市场操作等货币政策工具，保持流动性充裕，推动社会融资成本稳中有降；做好金融“五篇大文章”，优化资金供给结构，更有针对性地满足合理消费融资需求，促进房地产市场和资本市场平稳健康发展；进一步疏通货币政策传导，防范资金空转，兼顾支持实体经济增长和银行稳健经营的平衡；把握好内外均衡，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，加强汇率预期管理，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。