金山软件Q3游戏收入同比暴跌47%，股价一度跌超11%

尽管办公软件业务表现亮眼，但金山软件仍受游戏业务疲软所拖累。

11月20日，香港恒生科技指数跌幅扩大至1%，其中金山软件（03888.HK）一度跌超11%。截至早盘收盘，下跌9.51%，报27.80港元。

昨日，金山软件发布2025年第三季度业绩公告称，营收为人民币 24.2 亿元，环比增长 5%，同比下降 17%；归母净利润为2.13亿元，环比下降60%，同比下降48%；每股基本盈利为0.15元，环比下降62%，同比下降52%。经营活动产生的现金流量净额为4.94亿元，同比下降64%。

其中办公软件业务收入达人民币15.2亿元，同比增长26%，环比增长12%。这主要得益于金山办公集团的WPS软件、WPS 365及WPS个人业务的增长。截至2025年9月底，全球WPS Office月活跃设备达6.69亿，同比增长9%。过去12个月，金山办公累计付费个人用户达4179万，较去年同期提升10%。

然而金山软件另一大核心的游戏业务收入仅为人民币8.97亿元，同比下降47%，环比下降6%，且占比已跌破总收入的四成至37%。对此，金山软件首席执行官邹涛解释称，游戏业务下滑主要由于若干现有游戏的收益贡献减少，新上线游戏处于发展初期，仍在逐步建立市场影响力。

另据财报显示，第三季度的销售及分销开支为5.64亿元，同比增长55%，环比增长33%。该增长主要反映了游戏业务相关的推广及广告投入增加。

在具体游戏方面，金山软件旗下西山居游戏工作室旗舰武侠MMO游戏《剑网3》，目前已连续运营超过16年，是名副其实的常青树游戏。去年7月，该游戏的移动端互通版正式上线，吸引大量回流玩家，带动金山软件2024年Q3业绩水涨船高。

然而今年来，该游戏受到同行竞品严重挤压，同时自身运营事故频发，玩家社区分化情况严重。游戏官方为稳定游戏市场份额，不断下调游戏内道具定价。但仍受前值较高影响，收益回落明显。

西山居另一款3D第三人称射击（TPS）游戏《尘白禁区》，是西山居第二款总营收超过10亿元的游戏。该游戏2023年公测表现不尽人意，但运营团队在听取玩家建议，对游戏内容进行大幅调整，游戏口碑于2024年Q2出现逆转，一度成为市场关注的焦点。

在新游戏方面，今年7月2日，西山居的机甲对战游戏《解限机》登陆Steam平台。上线初期表现亮眼，首日在线人数峰值突破13万，但此后玩家数量出现大幅流失，目前Steam在线峰值已低于5000人，好评率仅45%。

邹涛在电话会上称，《解限机》处于发展初期，仍在持续建立市场影响力，目前围绕游戏玩法和运营，以及内容丰富度等各个维度，进行持续的优化和改进，还需要一段时间。

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