小鹏发布第三季度财报：多项指标创历史新高，品牌向上仍存挑战

（文/观察者网 周盛明 编辑/高莘）

2025年11月17日，小鹏汽车发布其截至2025年9月30日止第三季度财务数据。第三季度，小鹏汽车表现较为强劲，其交付量、营收、毛利率和现金储备均创历史新高。

详细来看，小鹏汽车三季度总交付量为116007台，同比增长149.3%，环比增长12.4%；三季度总营收203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%。

值得注意的是，和大众汽车的合作也直接推高了小鹏汽车三季度的营收。

财报显示，小鹏汽车的“服务与其他业务收入”在三季度达到23.3亿元，同比大增78.1%，环比亦强劲增长67.3%。

财报中表示：“增长主要来自售后服务收入增加，以及向某汽车制造商提供的技术研发服务。由于该季度完成了与该制造商签署协议中的若干关键里程碑，相关收入得以确认。”

观察者网注意到，小鹏汽车和大众汽车集团的合作还在进一步深化，该部分产生的营收增量未来仍拥有不小的潜力。

据悉，今年11月5日，小鹏汽车联合创始人、执行董事、董事长兼首席执行官何小鹏宣布，小鹏第二代VLA大模型将面向全球商业伙伴开源，大众汽车成为小鹏第二代VLA首发战略合作伙伴。同时，小鹏图灵AI芯片已获得大众汽车定点。

此外，小鹏汽车三季度毛利率为20.1%，创历史新高，同比增长4.8个百分点；第三季度汽车毛利率为13.1%，同比增长4.5个百分点。

小鹏汽车在今年三季度继续收窄亏损，经营质量呈现改善迹象。

财报显示，公司单季净亏损为3.8亿元，较上年同期的18.1亿元大幅收窄近八成，也明显低于二季度的4.8亿元。在扣除股份支付、公允价值变动等科目后，非GAAP净亏损进一步收缩至1.5亿元。

全球金融网站“Investing.com（英为财情）”分析表示，三季度小鹏汽车非GAAP每股亏损0.16元，远低于分析师此前预期的每股亏损0.57元。

但英为财情同时表示，小鹏汽车三季度营收仍略低于市场普遍预期的206.3亿元。

三季度，小鹏汽车在研发与营销端继续保持高强度投入。其中，研发费用达到24.3亿元，同比增长48.7%，主要由于新车型及新技术开发带来的开支增加。

此外，销售、一般及行政费用升至24.9亿元，同比提升52.6%，主要受加盟门店佣金上升，以及市场与广告费用增加所推动。

财报显示，截至2025年9月30日，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为483.3亿元，较2025年6月30日增加约7.6亿元，现金储备创历史新高。

不过，需要注意的是，按小鹏汽车三季度交付116007台新车和180.5亿元的汽车销售收入计算，小鹏汽车三季度单车平均售价为15.5万元。

小鹏汽车目前多款畅销车型均为中低端定位，从长期来看，小鹏在品牌向上的过程中面临一定的挑战。

独立投资研究机构Third Bridge分析师称：“自（小鹏汽车）去年推出中低端车型Mona 03以来，加上对智能辅助驾驶投入的减少，小鹏汽车在20万元以上价位的车型中失去了品牌吸引力。”

从目前来看，小鹏汽车仍保持着科技公司的形象，并希望借助其在前沿辅助驾驶技术、飞行汽车、具身智能等领域的投入不断提升品牌影响力。

在此前的2025小鹏AI Day上，小鹏汽车围绕“物理AI”发布了四项重要应用，包括小鹏第二代VLA、小鹏Robotaxi、全新一代IRON，以及汇天两套飞行体系。何小鹏正式宣布，小鹏汽车的定位升级为“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司”。

展望第四季度，小鹏汽车给出的指引呈现出稳健增长的趋势。

财报显示，小鹏汽车第四季度车辆交付量预计在12.5万至13.2万辆，同比增长约36.6%至44.3%。与此同时，预计总营收将达到215亿元至230亿元，同比增长约33.5%至42.8%。

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