希尔顿的“冰火两重天”：中东非狂飙，美国“拖后腿”？
邓军
【文/观察者网 邓军 编辑/赵乾坤】
据国际旅游行业媒体Travel Daily News与Travel Weekly-Asia的报道，希尔顿酒店集团（以下简称“希尔顿”）在2025年第三季度呈现出“喜忧参半”的业绩表现。
财报数据显示，报告期内希尔顿实现总收入约31.2亿美元（约合221.9亿元人民币），同比增长8.82%，高于市场预期的29.9亿美元（约合212.6亿元人民币）；归属于母公司的净利润约为4.2亿美元（约合29.9亿元人民币），同比增长22.09%；调整后每股收益为2.11美元（约合15元人民币），超出分析师预期的2.05美元（约合14.6元人民币）。
从收入结构来看，希尔顿特许经营和许可费收入约7.39亿美元（约合52.6亿元人民币），同比增长5.87%；基本及其他管理费收入约0.93亿美元（约合6.6亿元人民币），同比增长5.68%；自有酒店收入约3.22亿美元（约合22.9亿元人民币），同比下降2.42%。
在住宿业关键指标方面，希尔顿全系统范围内的酒店入住率为74.5%，同比下降0.5%；ADR（平均每日房价）为160.25美元（约合1139.6元人民币），同比下降0.5%；RevPAR（平均每间可出租客房收入）同比下降1.1%至119.33美元（约合848.6元人民币），高于分析师预期的0.8%降幅。财报称，第三季度希尔顿全系统RevPAR下滑主要受美国市场下滑2.3%拖累。
从区域表现来看，各市场分化态势显著。
亚太地区运营表现稳健：入住率为72.8%，同比提升0.5个百分点；ADR为103.44美元（约合735.6元人民币），下降0.9%；RevPAR为75.32美元（约合535.6元人民币），微降0.1%，整体优于全球平均水平。欧洲地区入住率为79.8%，同比下降 0.1%，保持高位稳定。中东和非洲地区成为本季度最大亮点，不仅入住率达到71.4%，同比增长4.5%（各地区增幅最高），RevPAR 更是以109.77美元（约合780.6元人民币）录得同比增长9.9%，位列各地区之首，成为拉动国际业务增长的核心动力。
尽管RevPAR已连续两个季度出现负增长，但希尔顿全球业务版图仍在扩张：第三季度净增客房2.32万间，同比增长6.5%；在建客房数量达到5.15万间的历史新高，同比增长5%。
Travel Daily News在报道中援引希尔顿方面的观点指出，RevPAR下降主要受以下因素影响：赴美国际旅客数量减少、美国政府相关出行需求下降、节假日安排不利以及部分酒店翻修。此前，希尔顿在第二季度曾预计第三季度RevPAR将持平或“小幅下滑”。
Travel Weekly-Asia报道提到，希尔顿全球总裁兼首席执行官克里斯托弗·纳塞塔对企业未来实际商旅需求的判断，相较于部分美国航空公司（如达美航空与联合航空）高管近期的乐观分析，显得更为谨慎。
在第三季度财报发布当日（当地时间10月23日），希尔顿股价收于267.63美元（约合1903.1元人民币）/股，较前一日下跌2.7%。不过此前一周，该股整体表现积极，累计上涨3.95%。
尽管希尔顿第三季度的业绩表现不一，但并非所有机构均持悲观态度。例如，英国巴克莱银行就维持对其股票的“买入”评级，并将目标价从288美元（约合2048元人民币）上调至297美元（约合2112元人民币），显示出对该集团中期反弹潜力的信心。
据路透社报道，希尔顿预计全年RevPAR将同比持平或增长1%，高于分析师预期的0.4%增幅；全年净利润预计在16亿美元（约合113.8亿元人民币）至16.3亿美元（约合115.9亿元人民币）之间，调整后EBITDA预计为36.9亿美元（约合262.4亿元人民币）至37.2亿美元（约合264.5亿元人民币）；调整后每股收益预计介于7.97美元（约合56.7元人民币）至8.06美元（约合57.3元人民币），高于此前预期的6.82美元（约合48.5元人民币）至6.99美元（约合49.7元人民币），分析师普遍预期为7.99美元（约合56.8元人民币）。
克里斯托弗·纳塞塔表示：“我们仍然相信，在美国，较低的利率、更有利的监管环境、税收政策的确定性以及显著的投资周期将加速经济增长，并显著提升旅游需求。再加上行业供应增长有限，未来几年（希尔顿）RevPAR有望实现更强劲的增长。”
此外，温德姆酒店集团的第三季度业绩报告显示，集团总收入为3.82亿美元（约合27.1亿元人民币），同比下降5%；净利润为1.05亿美元（约合7.5亿元人民币），同比增长3%；全球RevPAR同比下降5%，其中美国市场下降5%，国际市场下降2%。鉴于第三季度RevPAR表现，温德姆已将全年RevPAR预期下调至下降3%至2%，较此前预测减少了100至300个基点。
洲际酒店集团第三季度业绩报告显示，其全球RevPAR同比增长0.1%。其中，美洲市场下降0.9%，欧洲、中东、非洲及亚洲（EMEAA）市场增长2.8%，大中华区市场下降1.8%。
行业分析机构指出，展望全年，全球酒店业将继续朝品牌化、轻资产与差异化方向发展。各大国际酒店管理集团需结合自身定位及市场环境，在规模扩张与运营效率之间寻求平衡。对投资者而言，应更加关注企业的长期战略布局与核心经营指标，而非短期财务波动。
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