阿迪达斯Q3营收66亿欧元，创单季纪录

10月29日，德国知名运动品牌阿迪达斯发布2025年第三季度财报。

财报显示，今年第三季度，阿迪达斯品牌全球营收达66亿欧元，创下公司有史以来单季营收最高纪录，在货币中性下，同比增长12%（剔除Yeezy因素）；营业利润为7.36亿欧元，同比增长23%；毛利率达51.8%，同比提升0.5%。

收入细分下，今年第三季度，阿迪达斯品牌运动表现与运动时尚业务均实现双位数增长。其中，鞋类收入同比增长11%，以ADIZERO 0系列为代表的跑步业务收入同比增长超30%；服饰业务收入同比增长16%，配饰业务收入同比增长1%。

大中华区作为阿迪达斯品牌最为重要的战略市场之一，今年第三季度营收亦实现双位数增长，同比增长10%至9.47亿欧元。官方透露，这已经是大中华区业绩连续四个季度实现双位数增长。

而从今年前三季度整体看，阿迪达斯品牌全球营收达到187.35亿欧元，同比增长14%。其中，大中华区营收达27.74亿欧元，同比增长12%。

这一业绩的公布恰逢运动品牌市场竞争加剧的关键时期。据近期财报，耐克2026财年第一季度（2025年6月-8月）实现总营收117亿美元，同比增长1%。其中，亚太及拉美地区营收同比增长2%，达到14.9亿美元；大中华区营收15.12亿美元。

而德国对手Puma（彪马）公开的2025财年第二季度及上半年财报显示，经汇率调整后，该季度彪马全球营收19.42亿欧元，同比下降2%，低于市场预期；调整后经营利润出现1320万欧元的亏损。

除了与传统对手耐克的竞争外，新兴品牌的崛起也对阿迪达斯造成过挑战，不过尚未形成威胁。

以lululemon为例，其此前公布的2025财年第二季度财报显示，公司营收同比增长7%至25亿美元，低于市场预期。面对增长压力，lululemon不得不连续下调2025财年全年业绩指引，预计净营收将在108.5亿至110亿美元之间，增长率仅为2%至4%。

专注于专业跑步的昂跑则是增收不增利。昂跑此前公布的2025财年Q2财报显示，第二季度，公司净销售额同比增长32%至7.49亿瑞士法郎，其中亚太市场净销售额同比增长101.3%至1.19亿瑞士法郎，成为增长的核心支柱。

然而，销售额的大增却并未带来净利润的增长。2025年二季度，昂跑净利润下降232.7%，由去年同期的盈利3080万瑞士法郎转为亏损4090万瑞士法郎；净利率也由正转负，从去年同期的5.4%降至-5.5%。

相较之下，阿迪达斯当前双位数增长的全球营收和营业利润，展现出更为强劲的增长动能。

阿迪达斯全球CEO古尔登表示，“我对团队在第三季度的营收表现感到无比自豪，阿迪达斯品牌12%的增长推动总营收达到66.3亿欧元，创下了有史以来单季度的最高营收纪录。成为一个拥有本土思维的全球品牌，是在全球取得成功的正确战略。目前，我们的重心是顺利过渡到2026年——这将是又一个令人振奋的体育大年。作为一家连接体育和街头文化的体育公司，我们的产品覆盖运动表现、运动时尚及舒适三大领域。我们看到全球市场对这三大细分赛道的需求都在持续增长，对未来充满信心。”

就中国市场来看，今年阿迪达斯进行了一系列紧密布局。从覆盖全国的足球与篮球夏季热潮，到正式发布2026年世界杯比赛用球“三重浪”，再到上海创意中心以“POWER OF THREE”为主题在上海时装周压轴，这些举措共同推动了品牌热度持续上升。

阿迪达斯大中华区董事总经理萧家乐则表示，“大中华区业绩连增，源于公司践行‘在中国，为中国’战略，在品牌热度、产品、渠道均实现突破。同时，不断推动‘中国创造’以共鸣本土消费者。今年是阿迪达斯上海创意中心成立20周年，我们在上海时装周展示本土化设计成果，全面展现中国原创力量。未来，我们将继续深度洞察本土运动与时尚需求，链接更多年轻人，更好地融入中国市场。”

值得一提的是，基于第三季度的表现，阿迪达斯上调了2025年全年业绩指引，公司预计阿迪达斯品牌将实现两位数的增长，营业利润预计将增长至20亿欧元（之前预计为17亿至18亿欧元之间）。

此前，在三季度业绩预告发布后，投行TD COWEN也将阿迪达斯目标价从190欧元上调至201欧元。