“美国AI股高估，亚洲客户正转向中国”

【文/观察者网 柳白】据《日经亚洲》10月19日报道，在中美贸易冲突持续发酵的背景下，亚洲超级富豪的投资策略出现调整，显著增加了对中国股票、固定收益产品和黄金的配置，希望抓住人工智能（AI）带来的增长机会，同时对冲市场波动与利率变化风险。

报道称，尽管中美贸易紧张局势尚未出现缓和迹象，但与特朗普政府4月对贸易伙伴征收“对等关税”时相比，投资者对美国政策走向的认知更为清晰。

汇丰银行驻香港亚太区全球私人银行区域主管严乐居（ Lok Yim）表示，亚洲富豪投资者的“信心及风险偏好自第二季度以来稳步回升”，并将这一态势归因于“经济活动更具韧性、人工智能驱动的企业盈利表现超出预期以及降息周期重启”。

专注于富豪群体分析的市场研究公司财富－X（Wealth-X）数据显示，今年上半年，亚洲超级富豪（即净资产不低于3000万美元的人群）的总财富激增10%。随着财富积累，亚洲富裕投资者已开始将注意力转向中国股市的上涨行情。

中国股市的牛市行情受到DeepSeek的推动，以及更多IPO发行和疫情期间积累储蓄的散户投资者支撑。

香港基准恒生指数今年以来已上涨约26%；中国内地沪深300指数攀升近15%。

法国巴黎银行财富管理驻香港投资服务主管陈秉强（Gabriel Chan）表示，亚洲富豪投资者对中国资产的兴趣“大幅上升”。“但我必须强调，这些资金都是来自本地客户的新增投资。”

陈秉强表示，美国AI股票估值过高，以及美国科技巨头之间的“循环投资”现象，促使亚洲客户将目光转向中国。

美国纽约证券交易所员工开展工作 视觉中国

“对美国以外的投资者来说，循环投资的可持续性存在疑问，因此他们更愿意进行多元化投资。”他补充道，“与美国相比，中国的估值便宜得多。”

他表示，去年其公司约65%的股票交易集中在美国上市股票上，而今年这一比例为美国45%、中国45%，其余分布在欧洲和日本。

陈秉强称，这些富裕投资者更偏好通过结构性产品（如收益增强产品）配置股票，而非直接买入现金股票。

在日本，富裕投资者无论对美股还是美债，都保持着坚定的偏好。

瑞银三井住友信托财富管理驻东京区域首席投资官青木大树（Daiju Aoki）说，许多日本富豪已习惯“TACO交易”（即“特朗普总是临阵退缩”），他们认为特朗普往往会在威胁面前妥协。

青木称，日本富人对美元资产存在“强烈偏好”，因为他们认为日本企业能从与美国的业务往来及日元贬值中获利。以美元计价的收入在兑换为疲软的日元时会推高企业盈利。

财富－X数据显示，无论从人数还是资产价值来看，亚洲都是全球第二大超高净值人群聚集地。截至6月，亚洲富豪的财富总额达14.8万亿美元，与欧洲的14.7万亿美元不相上下，但其财富增速约为欧洲同行的两倍。

财富－X在9月发布的一份报告中称，预计到2030年，亚洲超高净值人群数量的增长将居全球首位。印度表现尤为突出，全球超高净值人群增长最快的10座城市中，有4座位于印度，分别是班加罗尔、孟买、海德拉巴和德里。

花旗银行9月发布的财富报告显示，亚洲家族办公室投资组合中公开股票占比达32%，高于全球同行的27%；现金资产占比为18%，同样高于全球同行的13%。

随着发达国家和亚洲进入降息周期，亚洲投资者对固定收益产品的兴趣增强。

摩根大通私人银行驻香港亚洲托管解决方案主管梁婉仪（Yvonne Leung）援引一项内部调查称，虽然投资者对股票更有意愿，但“实际上，客户在过去几个月更加积极地将现金转向固定收益产品，主要是提前布局已被广泛预期的降息。”

严乐居说，亚洲投资者“目前更倾向于选择全球投资级债券，以对冲市场波动”。

财富管理人士称，亚洲超级富豪正增加对黄金的投资敞口以实现资产多元化，同时对加密货币持观望态度。今年以来，这两类资产的价值均大幅上涨。

上周，黄金价格创下每盎司超过4300美元的历史纪录，今年以来涨幅已超过60%。此前中国将5种稀土元素纳入出口管制清单，导致美中贸易紧张局势升级。

摩根大通的梁婉仪表示，由于黄金与传统资产类别相关性相对较低，这种贵金属在帮助客户实现资产多元化方面“发挥了重要作用”。

她称，“黄金配置比例有所上升”，但她通常建议配置比例不超过5%，因为黄金无法产生现金收益。

三井住友信托银行私人银行部门银行家高山信太郎（Shintaro Takayama）表示，黄金已成为日本投资者“重点关注”的资产，部分投资者正计划增加持仓。他补充道，随着全球金价飙升以及各国央行购金对市场形成支撑，“他们正考虑将黄金作为长期资产持有”。

报道指出，尽管亚洲在加密货币应用方面处于全球领先地位，但这类资产尚未吸引到亚洲富豪。

花旗银行的财富报告显示，亚洲家族办公室中，对数字资产“不感兴趣或不优先考虑”的比例在全球最高。

加密货币的高波动性和高风险正阻碍日本富豪投资。三井住友信托银行私人部门主管鸟居亮一（Ryoichi Toori）说：“我的客户中没有人对加密货币感兴趣。”

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