12连阳！农业银行市净率一度突破1倍，将逆袭宇宙行

回调后的银行股迎来接连反弹。

10月20日，三大指数集体上涨。其中，银行股表现分化，近期备受关注的农业银行维持强劲表现，报7.74元/股，涨1.57%，日线录得12连阳。

据东方财富网最新数据，农业银行与工商银行的总市值均在2.712万亿左右浮动，农业银行市值一度领先。

中国工商银行今年以来股价走势图

中国农业银行今年以来股价走势图

值得注意的是，农业银行市净率（PB）久违回到1倍以上，结束了国有大行长期以来的破净局面。上周五，农业银行股价盘中也一度触及7.69元新高，超过中报每股净资产7.65元，最终收于7.62元。

截至上周五收盘，A股42家上市银行的市净率中位数仍在0.6倍左右，仅农业银行、招商银行、成都银行、杭州银行4家银行市净率在0.9倍以上，另有多家银行市净率不足0.4倍。其中，国有大行除农业银行外，市净率均低于0.8倍，最低为0.55倍（交通银行）。

针对农业银行市净率一度突破1倍，有机构人士表示，主要是流动性驱动，相对于整个板块代表性有限，行业估值修复进程还有待观察。

7月以来，伴随市场风格转换，银行股整体陷入回调，直至国庆假期后迎来持续反弹，其间中证银行指数累计涨4.77%，上证指数跌0.43%。业内人士指出，国庆后市场整体表现较为波动，部分成长板块波动加剧，资金迫切寻求 “避风港”。银行股尤其是国有大行，具备估值低、股息率高、经营稳健的特质，当市场存在分歧时，这类资产就成为资金的优先选择。

作为本轮行情“领头羊”的农业银行，此前发布的2025年半年报显示，农业银行上半年实现营业收入3699.37亿元，同比增长0.85%；归属于母公司股东的净利润1395.1亿元，同比增长2.7%，增速在国有四大行中居首。从绝对值来看，上半年大行营收前三位为：工商银行（4270.92亿元）、建设银行（3942.73亿元）、农业银行（3699.37亿元）；归母净利润前三位为：工商银行（1681.03亿元）、建设银行（1620.76亿元）、农业银行（1395.10亿元）。

日前，中信证券研报指出，《金融时报》对央行金融稳定局负责人专访显示，下阶段宏观审慎管理扩围与稳金融工具扩容下，银行化险或将步入新阶段，有望助力银行资产负债表进一步夯实与净资产重估预期的利好加速兑现。中信证券预计，银行三季报延续企稳格局，息差走势积极，不良生成稳定，投资收益环比或有回落，但业绩同比增速保持稳定。上周，投资者风险偏好回落，银行股兼具相对和绝对收益；预计四季度开始绝对收益资金布局明年，银行板块性价比显著提升。

开源证券在《关注“资金属性”增强过程中的银行经营分化》的研报中提到，银行板块经历风格影响的调整后，股息率已经重新具备红利价值吸引力。

东兴证券在《中期分红逐步展开，提升银行板块关注度》的研报中指出，短期看好：具备区位优势和业绩释放空间的优质中小行；以及历史风险持续出清、主动基金显著欠配的低估值股份行。中长期看好：经营韧性更强、具备可持续稳定盈利和分红能力的国有大行；以及中小机构并购重整加速、区域银行集中度提升下的优质区域龙头银行。

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