江南布衣还想搏一把，但文艺青年难撑“百亿雄心”

(文/霍东阳 编辑/张广凯）

在服装行业整体承压的背景下，江南布衣再提“百亿目标”。

9月10日，江南布衣发布了截至6月30日的年度业绩报告。2025财年，江南布衣总收入为55.48亿元，同比增长4.64%；期内利润8.98亿元，同比上升6.02%。

不同寻常的是，在财报发布后的业绩会上，江南布衣CFO范永奎表示，2026财年公司的零售目标为百亿。据悉，百亿营收目标是江南布衣曾在2019年提出的对2026财年的规划，范永奎称，“在目前的市场环境下虽然有挑战，但我们还是想坚持挑战一下。”

这意味着在未来一年，江南布衣需要实现营收近乎翻倍。招银国际分析师认为，江南布衣2025财年的业绩符合预期，但核心品牌销售增长相对疲软及高库存水平令人担忧，并称江南布衣的销售增长和净利润仍具韧性且领先行业，但2026财年的增长可能较为温和。

多品牌矩阵，观察并购机会

江南布衣采取了多品牌发展战略，旗下品牌已覆盖女装、男装、童装、家居等多个领域。

主品牌JNBY作为已有逾30年历史的成熟品牌，依然是集团的收入支柱。2025财年，JNBY收入同比增长2.3%，达到30.13亿元，占总收入的54.3%。

成长品牌包括速写、jnby by JNBY和LESS，这些品牌在2005年至2011年期间相继推出。三大品牌在报告期内的收入为21.74亿元，同比下降0.5%，占总收入的39.2%。

新兴品牌增长迅速（包括POMME DE TERRE（蓬马）、JNBYHOME、onmygame及B1OCK等多个品牌），收入较前一年同期增长107.4%，达到3.61亿元，占总收入的6.5%。

不过，2025财年整体4.6%的增速低于上半年5%的增速，增长略有放缓。

截至6月底，江南布衣运营门店数为2117间，较去年同期增加92间。其中，成熟品牌JNBY的门店数为924家，成长品牌的门店数为961家，新兴品牌门店数为52家。此外，江南布衣+多品牌集合店新增两店至22家。

与集团整体营收增速放缓同步的是同店销售额的下跌，尽管跌幅较小仅为0.1%，但作为零售业最核心的数据，它是衡量服装品牌增长潜力、盈利表现和中远期前景的重要指标。

对此，江南布衣解释称是因客流量下滑，难以完全通过集团不断升级的增值服务、店铺形象和购物体验来弥补。值得注意的是，江南布衣对线下门店的依赖度也相对较高。2025财年，江南布衣的31.56亿元营收中，有25.542亿元来自线下实体店，占比高达81%。

公司表示，接下来江南布衣将加大一线和重点二线城市的直营比例，并在三线及以下城市主要依靠经销商合作，以进一步提升线下门店的销售表现。

范永奎也透露，旗下的运动童装品牌onmygame将在2026财年开出线下门店。自2024年4月江南布衣以9644万元收购杭州慧聚51%股权后，onmygame和运动男装品牌OMG被纳入麾下，而目前二者仍主要通过电商渠道销售。

有业内人士透露，onmygame过去几年表现强劲，开出线下门店有望进一步提振品牌表现。

同时，2024年11月被收购的时尚精品百货品牌B1OCK在业绩会上受到投资者关系总监强一岚的肯定，“纳入上市主体后，B1OCK本财年取得了接近50%的收入增长。”

2024年的两次收购活动被视为江南布衣集团策略的转变，速写、LESS等品牌都是内部孵化而来，而现在江南布衣也开始尝试外部收购。

范永奎对媒体表示，江南布衣一直在观察并购机会，但做并购的决定非常谨慎。他预计，未来三到五年里集团的整体增长仍将以现有品牌为主导，特别是新兴品牌。

“抓住”文艺青年

作为早期的设计师品牌，江南布衣旗下产品调性独特，设计灵感多来自当代艺术及文化艺术作品。品牌消费者大多是对文化和艺术有高度热爱的群体，即所谓的文艺青年。

“江南布衣只需要服务好它的会员，这一年就能带来几十个亿的收入。”有业内人士表示，这是服装行业的一个共识。江南布衣的会员体系起步早且构建精细，其会员的购买力与忠诚度是帮助其抵御市场低谷不利影响的重要因素。

2025财年，江南布衣会员所贡献的零售额占比超过80%，活跃会员账户数提升至超56万个，较2024财年增加约1万个。

期内，年度购买总额超过5000元的会员账户数超33万个，这些会员贡献的营收达到48.6亿元，占线下零售总额的六成以上。较前一年同期，此类高价值会员数量增加2万个，营收贡献提升3.7亿元。

会员始终是江南布衣战略的核心。

有分析指出，江南布衣粉丝规模持续扩大得益于两方面：一是线下店铺自然获客的能力及会员节等活动的有效拉动；二是通过深化经销商会员信息共享机制，持续推动公域流量向私域转化，显著扩大了可精准触达的会员基础。

而江南布衣集团旗下所有品牌权益互通进一步“让品牌伴随客户成长”，也通过新品牌覆盖更多年龄段、更多风格，使会员的增量转化为存量，存量又进一步转化为营收增量。

强一岚在业绩会上表示，目前公司正持续优化以粉丝为核心的全域零售网络建设，以提升用户黏性。同时，将以数据驱动，技术为载体，粉丝经济为核心，鼓励运营创新，持续不断地为粉丝创造及提供增值服务的场景和触点。

江南布衣已打造22家“江南布衣+”多品牌集合店，店内已汇聚多个自身孵化的品牌，定位是核心用户的体验中心，进一步与会员制融合。比如，在沈阳万象城的江南布衣+集合店，每次新品到店，门店导购都会采用将高端会员用户邀请到店的方式，提供专属搭配与试衣间。

不过，无时尚中文网创始人唐小唐表示，自江南布衣上市以来推动集团业绩增长的主力仍是成熟品牌JNBY，但核心品牌增长放缓，在消费环境疲弱，尤其是一二线核心城市消费者在非必选消费品方面支出更加谨慎的背景下，让集团面临衰退风险加剧的挑战。