创新药与北交所主题基金领跑，2025年上半年公募全线飘红

【文/羽扇观金工作室】

2025年上半年，中国公募基金市场以“普涨”行情收官。Wind数据显示，全市场超1.26万只基金中，占比高达87%的产品实现了正收益，仅约1600只收益为负或持平，市场整体情绪乐观。

在这场结构性牛市中，主题投资成为绝对主线，创新药与北交所两大赛道“一枝独秀”，展现出极强的爆发力。全市界共有44只基金收益率突破50%，业绩榜单呈现“收益率越高、数量越少”的金字塔分布，领跑产品高度集中。

冠军汇添富香港优势精选A凭借重仓港股创新药斩获86.48%的回报，亚军中信建投北交所精选两年定开A也录得82.45%的佳绩。

这场盛宴的背后，是政策红利释放、估值深度修复与高成长预期共振的结果。与此同时，基金公司业绩虽整体向好，但内部分化加剧，行业在费率改革深化中加速向“质量导向”转型。

主题基金强势领跑，TOP10中七席为创新药

在今年上半年的基金业绩排行榜中，主题基金成为最大赢家。共有44只基金年内收益率超过50%，形成收益率越高、产品数量越少的“金字塔型”分布。

业绩前三名均花落主题基金。汇添富香港优势精选A以86.48%的年内回报夺得冠军，该产品由基金经理张韡管理，前十大重仓股全部布局港股创新药标的，精准捕捉了板块反弹机遇。

亚军中信建投北交所精选两年定开A表现同样惊艳，年内回报达82.45%。基金经理冷文鹏通过深度挖掘北交所优质个股，在一季度末十大重仓股中配置8只北交所公司，显著受益于北交所市场的政策红利与估值提升。

季军长城医药产业精选A则凭借75.18%的回报脱颖而出。基金经理梁福睿年初即全面布局创新药领域，并在市场底部及时加仓港股，把握了板块整体上行机遇。

纵观TOP10榜单，创新药主题基金占据七席，除前三甲外，中银港股通医药A、永赢医药创新智选A等产品同样表现突出；北交所主题基金占据两席，华夏北交所创新中小企业精选两年定开以72.16%的收益率位列第四。

非主题基金同样有机会跻身前列。广发成长领航一年持有A通过均衡配置消费品、黄金、数据中心等高景气行业，以68.29%的回报位列第七，成为榜单中难得的非主题产品。

创新药主题的强势回归源于多重因素共振。人口老龄化带来的刚性需求、政策面持续回暖，以及估值修复需求共同推动板块反弹。

经过长达三年的深度调整，创新药板块估值已处于历史低位。上半年市场情绪回暖带动资金重新关注，汇添富香港优势精选A、长城医药产业精选A等代表产品率先受益。

北交所主题的亮眼表现同样具有坚实支撑。作为服务创新型中小企业的主阵地，北交所持续获得降低上市门槛、优化再融资等政策倾斜，汇聚了大量专精特新“小巨人”企业。

Wind盈利预测显示，北证50指数2025年、2026年归母净利润增速预计分别达67.71%和30.64%，高增长预期成为吸引资金涌入的重要催化剂。

基金公司业绩分化，广发净利增超四成

与产品业绩相呼应，基金公司上半年经营业绩整体向好，但分化态势加剧。

非货币公募基金管理规模前十的公司中，易方达基金以58.96亿元营收和18.77亿元净利润稳居双料冠军。南方基金（11.94亿元）、广发基金（11.80亿元）、华夏基金（11.23亿元）净利润均超10亿元，位列其后。

广发基金在增速表现上最为突出，营收与净利润同比分别增长22.17%和43.54%。富国基金、南方基金也实现了营收、净利润两位数增长。

易方达基金同样呈现增利大于增收特征，净利润增速23.84%显著高于营收个位数增长。华夏基金则出现分化，营收增长16.06%的同时，净利润增速仅5.82%。

部分公司面临增收不增利困境。汇添富基金与招商基金净利润出现下滑，其中汇添富净利润降幅超过30%。产品结构失衡、管理效率偏低及销售渠道成本高企可能是业绩下滑的主要原因。

2025年上半年公募基金市场的强劲表现，生动诠释了结构性行情中的投资机遇，也为行业如何平衡短期业绩爆发与长期稳健经营提供了现实注脚。

随着9月5日证监会《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》征求意见发布，公募费率改革步入深化阶段。新规旨在进一步降低投资者成本，规范销售秩序，鼓励长期持有并强化权益基金发展导向。

在政策环境持续优化与行业内部竞争深化的背景下，公募基金行业正加速从“规模导向”向“质量导向”转型。如何真正实现从规模增长到投资者获得感提升的质变，将成为市场接下来的核心关注点。

展望下半年，创新药与北交所两大主题能否延续强势表现，市场风格会否转向均衡，基金公司如何应对费率改革带来的经营压力，都将成为影响行业格局的关键因素。

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