家居行业艰难求生，为什么沙发床垫却更赚钱了？

（文/孙梅欣 编辑/张广凯）

在家居行业整体下行的当下，不少软体家居企业则呈现出业绩“逆袭”。

近期，多家上市软体家居企业公布的2025年业绩表现，均走出逆势上行的曲线。其中，梦百合上半年营收43.16亿元，同比上升9.35%；归母净利润金额约为1.15亿元，同比暴增117.82%，增幅颇为抢眼。

同为软体床垫企业的喜临门也给出一份仍在上行中的半年财报。尽管营收40.2亿元的同比涨幅只有1.59%，不过近年来喜临门业绩波动较大，在行业下行期尚能保住增长量已使出“洪荒之力”。

无独有偶，顾家家居上半年的业绩也呈现上涨，其中营收达到98亿元，同比上涨10.02%；利润总额13.47亿元，达到近年来最高。

统计显示，9家软体产品的家居企业中，有7家企业的营收和利润出现双增长，是家居行业中企业增长比例较高的行业品类之一。

事实上，这和家居行业上半年整体表现走出了相反的行情。根据目前公布的150多家上市家居企业业绩统计显示，超过60家企业的营收和净利润出现双下滑，有37家企业出现净亏损，仅有不到40家企业的营收和净利润出现同步增长。

有业内人士指出，软体家居企业积极出海带动海外市场业绩的提升，以及国内消费补贴和“以旧换新”，成为软体家居企业业绩提振的重要因素：“尤其是软体家居产品本身具备的消费属性更明显，在当前的行情下，反而成为产品优势。”

“国补”优惠刺激软体家居购买欲

梦百合的财报显示，上半年除了营收上涨之外，利润总额达到1.42亿元，同比大涨64.66%；扣非后归母净利润1.1亿元，同比涨幅96.41%，金额创下近5年来新高。

梦百合在财报中提到，海外市场收入的大幅上升，以及国内新一轮消费补贴政策的落地，使得行业整体信心得到提振。

得到提振的不只有梦百合，喜临门上半年的营收涨幅虽然并不显著，但归母净利润2.66亿元，同比上升14.04%；扣非后归母净利润约为2.6亿元，同比上升16.45%，甚至成为公司自上市以来利润表现最好的中期业绩。

喜临门表示，产品结构的优化，以及通过AI在产品研发、场景运用、材料升级等方面的提升，带动了公司业绩的上涨。

顾家家居的股权问题虽然仍然待解，但上半年业表现相对稳健。营业收入达到98.01亿元，同比上涨10.02%；利润总额13.48亿元，同比上涨17.16%；归母净利润约为10.21亿元，同比上升13.89%。

顾家家居表示，国内业务方面的零售转型，以及外贸方面的持续增长，是业绩向好的原因。

财报尤其提到，国内业务主要集中在功能沙发业务的上涨，而外贸业务中床垫增长表现尤为明显，外贸床垫的国际市场业务增速超过行业平均水平。

虽然床垫在顾家家居的产品线中并非核心优势产品，但已经能从财报中看出，对公司业绩带来的强势拉动，更何况对于喜临门、梦百合这类本就以床垫为核心产品的企业，支撑表现更为明显。

除此之外，以智能床垫、智能软体沙发为主的匠心家居、麒盛科技，上半年营收和利润也同样呈现不同程度的上涨，其中匠心家居净利润同比涨幅达到51.38%，是软体家居中涨幅仅次于梦百合的企业。

上述多家企业提到，国内市场“以旧换新”、“家居国补”等政策的落地，对于上半年的业绩有较大支持。

在今年7月的新闻发布会上，财政部经建司副司长吴盖表示，今年财政部会同发改委安排3000亿元超长特别国债资金支持消费品以旧换新，此前已经分批预拨1620亿元，第三批资金690亿元，剩余资金将于10月份全部下达。数据显示，在政策推动下，上半年家具商品零售额同比增长22.9%。

新设荟学谷联合创始人王建国认为，相较于装修、定制家居等家居品类，以床垫、沙发为代表性的软体家居产品更具有标准化特征：“换句话说，同样‘国补’政策，标准化产品的折扣显现得更直接，消费者能直观看出来省了多少钱，所以购买决策更快。”

同时他认为，软体家居产品在家居产品中，相对于耐用品来说，具有更强的消费品属性：“一般较长周期才会装修一次，定制一次柜子，周期在8到10年左右，复购频率很低。但是床垫、枕头、软体沙发这类产品，现在消费者处于健康、舒适度、美观度、损耗度等因素的考虑，可能过几年就会更换一次，是家居产品中更换频率相对比较高的产品。如果叠加上’国补’等优惠力度，消费者更换产品的购买积极性就会更高。”

海外市场增长，头部企业更多海外建厂

值得注意的是，海外市场，正在成为拉动上述软体家居企业业绩上行的主要发力点。

梦百合在财报中提到，公司境外主营业务收入34.18亿元，同比增长8.1%，在总营收中的占比接近80%。而营收金额的上涨，正是主要来源于境外线上业务的增量。

梦百合在海外市场主要分布于北美、欧洲与其他欧洲市场。其中北美市场是开发最早、渠道也最成熟的市场之一，除了梦百合自有品牌之外，还有以ODM为主的代工业务。

近年来，梦百合在北美市场也在从传统代工，转向经营自有品牌的零售和线上出售。一方面这有利于自身品牌的建设，另一方面，由于早前梦百合终止了了北美大客户的合作，零售端和线上业务的提升，能够在一定程度上填补失去大客户之后的缺口。

早年海外设厂的决策，在如今也起到作用。梦百合表示，虽然北美市场有关税政策扰动，但是公司通过海外工厂实现本土供应，通过本土制造强化了在美国市场的竞争力。在欧洲市场，西班牙和塞尔维亚的生产基地区位优势，也有利于拓展欧洲市场渠道。

同样，喜临门在海外市场主要是作为供应商的身份，和宜家、NITORI、EMMA等全球知名的家居连锁品牌有OEM代工业务渠道，可以定制床垫、床、沙发为主的软体家居产品。

不过，喜临门在泰国也设有海外设国内生产基地，近年来通过跨境电商领域，借助Amazon、wayfair、Walmart等平台拓展自主品牌在国际市场的份额。

事实上，当下软体家居行业的发展不同于早年间的本土制造模式，越来越多具备一定实力的企业，会选择在境外的出售目的地国家或地区周边设厂。

连原本以国内市场为主的顾家家居，也逐渐感受到海外市场的潜力和“甜头”，加大对海外市场的投入。就在今年9月，顾家家居宣布计划投资约11.24亿元，在印尼自建生产基地，预计全部工程将在3年后达纲，预计实现年营收25.2亿元。

在此之前，顾家家居已经在越南、墨西哥和美国建设生产基地。公司在报告中提到，据CSIL数据显示，2023年全球软体家具的消费市场已经732亿美元。其中，亚太地区和北美是软体家具消费的主要市场，合计占全球市场近70%。

“今年关税政策的影响很大，虽然最终没有提高到那么高的税率，但其他环节还是有很多税收增加了。”一位从事家居行业生产的业内人士坦言，关税变动也让很多企业主思考的未来发展策略布局：“尤其是近年受到部分国际地区的战争影响，海运路线发生变化，路线更长成本更高，加上国内支持跨境电商政策，所以有实力的企业，越来越多地考虑海外设厂。”

王建国认为，由于海外消费者的使用习惯，软体家居产品在海外市场的接受度，天然就相对高于木质家具等等家具产品：“尤其像梦百合、喜临门这样的知名品牌，原本在海外就有成熟的销售渠道，甚至有的品牌海外销售比例本就高于国内市场，因此其海外市场的发力，正在成为软体家居企业业绩增长的重要抓手。”