华安基金权益投资承压：新帅履新面临多重挑战

【文/羽扇观金工作室】

过去一年间，A股市场结构性行情持续演绎，科技股、创新药物、新兴消费等热门板块备受资金追捧，相关权益类基金产品业绩表现亮眼。进入2025年9月首周，约42只新发基金集中启动募集，其中权益类指数产品成为发行主力，占据超过六成的比例。

在监管层大力推动公募基金提升权益投资规模的政策背景下，华安基金管理有限公司（以下简称"华安基金"）的发展轨迹却呈现出不同的特征。数据显示，该公司近三年的资产管理规模增长主要依靠指数型产品和固定收益类产品的贡献，而主动权益投资业务则出现规模萎缩的现象。

产品结构失衡凸显，权益投资能力待提升

华安基金成立于1998年6月，注册资本1.5亿元，由上海大型国有企业控股，最终控制方为上海国际集团有限公司。统计数据表明，从2020年末到2024年末，华安基金管理的基金资产净值从4617.27亿元增长至6503.19亿元。截至2025年二季度末，该公司基金管理规模（部分披露）达到7018.15亿元。

然而，深入分析各类型产品的规模变化趋势可以发现，华安基金的增长动力主要来源于被动投资和固收投资领域。其中，货币市场基金净资产从2020年末的1939.21亿元增长至2024年末的2796.31亿元；债券型基金净资产从650.42亿元扩张至1349.67亿元；指数型基金净资产从629.61亿元跃升至1402.97亿元。

与此形成鲜明对比的是，华安基金的主动权益投资业务表现乏善可陈。股票型基金净资产从2020年末的37.05亿元下滑至2024年末的25.9亿元；混合型基金净资产更是从2020年末的1330.05亿元大幅缩减至2024年末的864.98亿元，五年间缩水幅度接近35%。

截至2024年末，华安基金旗下货币型、债券型、指数型、混合型及股票型基金的净资产占比分别为43%、20.75%、21.57%、13.3%、0.4%。这一数据结构清晰地反映了该公司在产品布局上的"偏科"现象。

业绩表现不尽人意，长期投资能力受质疑

从投资业绩角度审视，华安基金主动权益类产品的长期表现同样令人担忧。根据东方财富Choice统计，截至2025年9月2日，华安基金旗下约13只股票型基金近三年收益率未能跑赢沪深300指数11.6%的涨幅，这一比例占到成立超过三年股票型基金总数的35.14%。

更为严峻的是，华安基金旗下混合型基金近三年的平均收益率仅为7.95%，明显落后于同期沪深300指数的表现。这一数据表明，该公司在主动管理能力和投资研究水平方面还存在较大提升空间。

8月26日，华安基金迎来重要人事变动。原董事长朱学华因正常退休卸任，由徐勇接任董事长职务。值得注意的是，朱学华自2014年9月起担任华安基金董事长职务，任期超过十年。

新任董事长徐勇拥有丰富的金融行业从业经验，曾先后担任中国太平洋人寿保险股份有限公司上海分公司总经理、太保安联健康保险股份有限公司副总经理、长江养老保险股份有限公司总经理，以及招商基金管理有限公司总经理、董事等重要职务。

自2020年以来，华安基金高级管理人员变动较为频繁。2020年8月，原总经理童威因个人原因离任，由副总经理翁启森代理职务；同年10月，张霄岭正式出任总经理。2021年2月，杨牧云担任督察长一职。2024年3月，范伊然加入华安基金担任副总经理。

范伊然的职业履历较为特殊，此前曾在媒体、文化遗产保护、政府部门等多个领域工作，包括洛阳广播电视局记者主持人、中央电视台新闻中心记者编导、中国文化遗产研究院副主任、国家文物局政策法规司副司长等职务，后转入金融行业在国泰君安证券担任相关管理职务。

更为引人关注的是，华安基金前任基金经理疑似卷入重大违规案件。2025年3月10日，证监会上海监管局发布行政处罚罚没款催告书，指出张亮因违反相关法律法规，被没收违法所得1566.26万元，并处以等额罚款，同时采取十年证券市场禁入措施。

通过对比相关信息发现，该处罚案件与2024年8月上海证监局公布的某基金经理张某违法案件在金额和时间节点上高度吻合。根据处罚决定书，张某在2018年10月31日至2022年8月5日期间担任基金经理职务，利用职务便利获取未公开信息进行违规交易。

经查证，华安基金前任基金经理张亮的任职时间与上述违法行为认定的时间段完全一致，均为2018年10月31日开始担任基金经理，2022年8月5日离职。这一巧合引发了市场对华安基金内部控制体系有效性的关注和质疑。

“一拖多"现象普遍，管理精力分散

在投资管理架构方面，华安基金同样存在值得关注的问题。数据显示，截至2025年9月3日，该公司有3名基金经理同时管理超过15只基金产品，分别是苏卿云（19只）、刘璇子（18只）、倪斌（18只）。

以刘璇子为例，该基金经理任职年限为4.84年，现管基金资产总规模66.48亿元。然而，截至2025年9月2日，其管理的6只基金自成立以来收益率均为负值，且近三年收益率平均值为-5.62%，明显落后于沪深300指数表现。

另一位基金经理万建军同样面临类似困境。该基金经理现管7只偏股混合型基金，但其中5只产品的任职回报率告负，分别为华安价值驱动一年持有混合A（-16.99%）、华安逆向策略混合A（-19.08%）、华安研究领航混合A（-18.17%）、华安研究驱动混合A（-23.71%）、华安研究智选混合A（-27.32%）。

基金经理蒋璆管理的9只基金中，有6只产品近三年收益率为负，包括华安制造先锋混合A（-4.15%）、华安成长先锋混合A（-13.21%）、华安制造升级一年持有混合A（-2%）等。

更为值得关注的是，部分基金经理管理的不同产品在重仓股选择上出现高度重叠现象。截至2025年二季度末，蒋璆管理的华安制造先锋混合A与华安制造升级一年持有混合A在前十大重仓股中共同持有中简科技、四川九洲、西部材料、广联航空、上海复旦、长源东谷、英搏尔等7只股票。

同样，万建军管理的华安研究智选混合A、华安研究精选混合A在前十大重仓股中均配置了建设银行、上海银行、招商银行、恒立液压、中国电信、中国移动、山东黄金等7只相同股票。

这种投资组合的高度相似性不仅可能增加投资风险的集中度，也反映出华安基金在投资研究和产品差异化方面存在不足。

连续两年巨额亏损，管理费收取近90亿元

财务数据显示，华安基金旗下产品在2022年和2023年经历了严重的投资亏损。2022年，旗下基金净利润合计为-339.44亿元；2023年，净利润为-91.53亿元。虽然2024年实现扭亏为盈，净利润为345.7亿元，但仍难以完全覆盖前两年超过400亿元的累计亏损。

进入2025年上半年，华安基金旗下产品净利润合计为215.75亿元，延续了盈利态势。

从投资收益结构分析，华安基金在股票投资方面的能力确实存在明显短板。2022-2024年期间，其旗下基金的股票投资收益连续三年为负，分别为-253.24亿元、-143.42亿元、-39.53亿元。相比之下，债券投资收益则保持稳定增长，三年分别实现65.39亿元、67.82亿元、84.27亿元的正收益。

值得关注的是，在旗下基金出现巨额亏损的同期，华安基金仍然收取了可观的管理费用。2022-2024年，该公司旗下基金的管理人报酬合计分别为33.59亿元、29.48亿元、26.31亿元，三年累计近90亿元。

这一现象与《推动公募基金高质量发展行动方案》提出的"建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制"要求存在一定差距，也引发了市场对基金管理费收取合理性的讨论。

作为首批成立的五家基金管理公司之一，华安基金曾在行业发展初期发挥了重要作用。然而，面对当前权益投资规模萎缩、主动管理能力不足、内控体系存在隐患等多重挑战，该公司亟需进行深度改革和转型升级。

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