建设银行Q2业绩显著回暖：非息收入领涨，国海证券维持“买入”评级

【文/羽扇观金工作室】

2025年二季度，中国建设银行（601939.SH，00939.HK）业绩表现亮眼，交出一份超预期答卷。最新财务数据显示，该行二季度实现营业收入同比增长10.36%，增速较一季度大幅跃升15.76个百分点；归母净利润同比增长1.57%，增速环比提高5.56个百分点，业绩增长明显提速，展现出强劲复苏态势。

国海证券最新研报指出，建设银行业绩回暖趋势明确，非利息收入成为拉动营收增长的核心驱动力。二季度，建行在利息净收入降幅收窄的同时，非息净收入表现突出，手续费及佣金净收入等业务增长显著，推动整体营收结构优化。基于此，国海证券维持对建设银行的“买入”评级，看好其后续发展潜力。

利息净收入降幅收窄，非息收入成增长引擎

从收入结构来看，建设银行二季度利息净收入同比下降1.05%，但降幅较一季度收窄4.16个百分点，显示净息差压力边际缓解。与此同时，非息净收入表现亮眼，成为拉动营收增长的关键力量。数据显示，二季度手续费及佣金净收入同比增长18.53%，增速较一季度大幅提升23.16个百分点，其中资产管理、顾问和咨询费等业务实现双位数增长，反映财富管理业务持续发力。

国海证券分析认为，建设银行非息收入的强劲表现得益于两方面因素：一是资本市场回暖带动代销、托管等中间业务收入增长；二是该行持续优化业务结构，加大轻资本转型力度，推动收入多元化。

截至2025年二季度末，建设银行资产总额达42.3万亿元，较年初增长6.8%，负债总额39.1万亿元，较年初增长6.5%，资产负债规模保持稳健扩张。值得关注的是，该行净息差环比降幅收窄，资产端收益率下行压力有所缓解，负债端成本管控成效显现。

国海证券指出，建设银行通过优化信贷结构、加强定价管理以及压降高成本存款，有效对冲了市场利率下行的影响，预计未来净息差将逐步企稳。

资产质量保持稳健，风险抵御能力增强

尽管财报未披露详细资产质量数据，但国海证券研报提及，建设银行二季度不良贷款率预计保持稳定，拨备覆盖率维持行业领先水平。该行持续强化风险管控，加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，同时通过数字化转型提升风控效率，为业绩增长提供坚实保障。

国海证券在研报中强调，建设银行二季度业绩增速显著回升，非息收入高增与资产负债结构优化形成共振，标志着其经营拐点已现。考虑到宏观经济企稳、政策支持力度加大以及银行自身转型成效逐步释放，预计该行全年盈利增速有望进一步回升。

“建设银行作为国有大行龙头，估值性价比突出，分红率稳定在30%以上，具备防御性与成长性双重属性。”国海证券表示，给予其目标价8.5元（对应2025年0.7倍PB），维持“买入”评级。

截至发稿，建设银行A股股价报9.3元，上涨1.27%；H股报7.63港元。机构普遍认为，随着业绩回暖信号明确，银行板块估值修复行情有望延续，建设银行作为低估值、高股息标的，配置价值凸显。

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