上半年营收破2500亿，美的下一步依然要“做减法”

（文/张志峰 编辑/周远方）

日前，中国家电巨头美的集团披露2025年中期报告。在行业深陷价格内卷的大环境下，美的上半年各项业绩指标依然保持稳健增长态势，营收达2511.24亿元，同比增长15.58%。若下半年保持相近增速，去年营收刚破4000亿元的美的集团，有望在2025年营收再上一个台阶，突破5000亿元。

数据显示，企业上半年海外营收1071.93亿元，同比增17.70%，占总营收42.69%，国内营收1439.31亿元，同比增14.05%；归母净利润 260.14 亿元，同比增长 25.04%；扣非归母净利润 262.35 亿元，同比增长 30.00%。

海外OBM策略显成效

分业务来看，上半年美的智能家居业务实现营收为1672.01亿元，占总营收比重为66.58%，同比增加13.31%。

作为美的的传统主业，尽管近年来国内ToC家电消费市场一直深陷价格内卷，但行业总体依然保持增长态势。

2025 年上半年，在全球经济复苏乏力、地缘政治冲突不断和贸易保护主义抬头的复杂背景下，据海关总署数据显示，2025年上半年中国家用电器出口规模达3524.6亿元，仍实现同比增长1.4%；而在以旧换新政策的助力下，国内家电市场则展现增长韧性，奥维云网推总数据显示，2025上半年国内家电（不含3C）零售市场规模达到4537亿元，同比增长9.2%。

在国内市场，受到小米等创新家电品牌影响，美的仍以DTC（直接触达消费者）渠道变革为核心核心策略，报告期内要求线上线下一盘货，现货满足率超93%，库存周转率提升10%；超2万家门店接入美团、抖音等流量平台，上半年贡献商机超200万单（占线下18%）；美云销平台直达中小零售商，电商销售额占比超50%。

海外市场则成为企业家电企业增长重点来源。

上半年，美的集团在泰国、印尼等增产扩能（全球63个制造基地，41个位于海外），同时推进“区域供区域”模式；品牌与渠道方面，美的继续深化与曼城足球俱乐部合作，赞助亚冠、南美杯等赛事；海外数字化终端网点新增1400多个，超2.5万海外零售商接入销售平台；在欧洲市场，美的2025年4月正式完成对本土老牌厨电品牌TEKA的收购并借此整合资源，深入推进全价值链“In Europe, for Europe”战略。

同时，美的也在海外市场积极推进数字化电商营销模式，iService售后系统已覆盖19个海外分公司，上半年海外电商销售收入同比增30%，部分区域超过50%。

层层推进之下，美的海外OBM收入持续提升，至今年上半年已占智能家居海外收入的45%以上（2023-2024年，该数字分别为40%和43%）。

ToB业务占比超1/4

很多C端消费者不知道的是，与智能家电业务相比，美的集团近年来大力推进的、以ToB业务为主的商业及工业解决方案（包括新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化）上半年实现收入645.39亿元，占总营收比重已达到25.70%，同比增加20.79%，增速远超传统家电主业。

其中，新能源及工业技术、智能建筑科技两方面业务增速分别达到28.61%和24.18%，远超企业总体。

在新能源及工业技术领域，美的新能源汽车压缩机上半年国内市占率超5%，累计出货超100万台，获北美车企项目定点，墨西哥制造基地启动；储能业务方面，科陆电子中标中广核10.5GWh储能项目，海外获德国、波兰等国订单；合康新能户储业务拓展欧洲和澳洲市场，光伏逆变器推出20-40kW机型，光伏电站并网容量超3GW。

而智能建筑科技领域，美的上半年发布MDV9无界多联机、“磁悬浮+ X”战略（自然冷磁悬浮离心机等），中标新加坡登加镇组屋集中制冷项目（2750冷吨）、国轩高科芝加哥工厂项目；收购ARBONIA Climate，成立MBT Climate，加速欧洲市场布局。

同时，企业商用多联机（VRF）国内市占率增至28%以上，位列行业第一；离心机组市占率超15%，同样位列行业第一；菱王电梯连续3年领跑国内货梯市场。

值得一提的是，上半年在各大展馆出尽风头的人形机器人所在的机器人与自动化业务，业绩增速远远不及企业整体增速，上半年实现营收150.73亿元，同比仅增长8.33%。

公告显示，企业这部分收入主要来自库卡工业机器人，2025年中期，其产品的国内市占率进一步提升至9.4%，美的机器人使用密度近650台/万人；同时，美的正重点研发和推广的轮式人形机器人产品已顺利在荆州洗衣机工厂“持证上岗”，用于巡检、搬运等基础工作。

在企业看来，未来一段时间内，包括关节模组、灵巧手在内的人形机器人核心部件研发、AI大模型应用等将是美的集团技术攻坚重要方向。

而在传统家电领域，美的集团再次明确，“降本增效”和DTC变革将仍是企业下半年主旋律。

对此，5月30日的美的集团年度股东大会上，方洪波在被问及如何看待小米竞争时，就早已解释清楚，“中国家电行业的效率（提升）空间不大，这个市场没有增长空间，只能提升效率和价值链。”“即使（竞争）胜出，也是巨大的消耗战。”

在他看来，通过DTC等业务模式变革、结构调整等手段，可以让家电这条曲线下滑的速度放慢一点，为转型升级赢得时间窗口。

至于转型方向，或许正是企业目前正处于高速增长中的商业及工业解决方案业务。