贸易顺差+资本回流，人民币中间价逼近7.1

【文/羽扇观金工作室】

当地时间8月28日，人民币中间价持续偏强，美元兑离岸人民币（USDCNH）跌破7.15关口，当周收盘报7.1222，距离下破7.1已近在咫尺。据英国《金融时报》9月1日报道，今年以来人民币已累计反弹2.3%，在中美贸易谈判关键时期，人民币升值引发资本市场广泛关注。

离岸人民币兑美元汇率持续走强 金融时报

特朗普政府在首个任期内曾将中国列为“汇率操纵国”，令资本市场对目前美方的人民币政策高度敏感。高盛首席亚太经济学家安德鲁·蒂尔顿（Andrew Tilton）表示，美国官员可能已经就人民币汇率问题进行讨论，并鼓励各国允许本币升值，以缓解贸易摩擦。

巴克莱银行外汇和亚洲新兴市场宏观策略主管米图尔·科特查（Mitul Kotecha）表示，中国希望以善意方式表明，他们并不打算让人民币贬值。

相关资本市场分析人士认为，为落实这一意图，中国央行通过更强势的美元兑人民币中间价向出口商释放信号，要求其将美元资产汇回或进行对冲。

花旗亚太地区外汇交易主管纳森·斯瓦米（Nathan Swami）指出，由于大量未对冲的美元积压在出口商手中，这一中间价调整将促使更多出口商进行对冲，从而增加人民币买盘，推动人民币反弹。

同时，中国国内股市的回暖也对人民币形成支撑。摩根大通资产管理公司高级投资组合经理彭杰森（Jason Pang）表示，近期A股的上涨提振了市场信心，增强了人民币的支撑力度。

尽管人民币兑美元今年以来已累计升值约2.3%，但仍落后于其他主要货币，其中欧元和日元兑美元分别上涨13.2%和6.2%。虽然升值幅度相对有限，但人民币仍受到中国持续扩大的贸易顺差支撑。

2024年全年，中国贸易顺差接近1万亿美元，创历史新高；今年前七个月已达到约6800亿美元。

英杰华固定收益投资总监 Edmund Goh 表示：“希望鼓励投资者，尤其是主权和国家级投资者，将人民币视为一种可选资产。如果人民币能在波动环境下保持强势，这将是一个好机会。”

然而，要推动人民币突破1美元兑7元，既需要国际资本市场增加对中国市场的配置，也需要中国国内宏观经济政策的配合。法国巴黎银行资产管理公司亚太区高级策略师卢奇（Chi Lo）指出，中方仍需采取更有力的宽松政策，以推动经济和房地产市场回暖，从而为人民币升值提供持续动力。

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