2年融资数亿、实控人台湾籍，砺算首款显卡对标英伟达4060？

（文/方周 编辑/吕栋）

8月31日晚，东芯半导体股份有限公司（以下简称“东芯股份”）公告，公司拟与亨通集团有限公司、上海道禾长期投资管理有限公司管理的基金、其他投资主体、上海砺算（上海）有限公司之员工持股平台共同对外投资上海砺算（上海）有限公司（下称：上海砺算），投资人合计投资金额约为5亿元。

其中，东芯股份拟通过自有资金人民币约2.1亿元向上海砺算增资，认购其新增注册资本约80.99万元。

此次增资上海砺算以投前估值35亿元为依据，投资完成之后，上海砺算的注册资本从1346.4万元增加到1619.73万元。若依此计算，本轮增资完成之后，上海砺算估值增加7.1亿元，达到42.1亿元。

此前，东芯股份在2024年8月份宣布以自有资金2亿元向上海砺算进行了增资，投资后持有上海砺算37.88%的股权。根据相关协定，该公司已向上海砺算委派2名董事，并向上海砺算委派财务总监。因此本次对外投资构成关联交易。

在斥资2.1亿元又一次押注后，东芯股份持有上海砺算约35.87%的股权，虽然相比之前的37.88%略有下降，但仍与南京砺算并列上海砺算第一大股东。

上海砺算创立于2022年4月，公司聚焦于高性能图形GPU研发。2024年，该公司完成3.28亿元融资，由东芯股份领投，道禾基金等其他战略投资方参与。

今年，上海砺算首款游戏GPU受到科技圈和资本市场密切关注，并引发A股资金对东芯股份的疯狂炒作。7月26日，上海砺算发布首款GPU芯片“7G100”系列和首款显卡产品Lisuan eXtreme系列，并声称从指令集到计算核心完全由自主设计，基于自研TrueGPU天图架构，并自研指令集、自研软件栈。

这款GPU被曝基于台积电6nm工艺，支持DirectX 12、Vulkan 1.3、OpenGL 4.6和OpenCL 3.0等主流API，但未支持光线追踪。发布会现场，上海砺算展示了其在常用图形理论性能基准测试软件GB6以及3DMark中的跑分情况，在GB6中OpenCL得分111290分，强于RTX 4060 10%左右；在3DMark Fire Strike得分26800分，Steel Nomad得分2256分，均与RTX 4060接近。

7G100系列芯片 砺算科技官网

游戏性能方面，在1080P分辨率下，Lisuan eXtreme系列可以在高画质下以＞70fps的平均帧率运行《黑神话：悟空》、在高画质下以＞70fps的平均帧率运行《明末：渊虚之羽》、在最高画质下以＞80fps的平均帧率运行《古墓丽影：暗影》。

在上海砺算7G100系列发布之后，一石激起千层浪，引发A股资金疯狂炒作。自7月28日以来，东芯股份股价一路上扬，从37.35元/股位置一路涨至119.57元/股，24个交易日最大涨幅达到近220%。

搭载7G100系列GPU的Lisuan eXtreme系列显卡 砺算科技官网

根据公开资料，砺算科技三位联合创始人分别为孔德海（美国籍）、宣以方（中国台湾籍）、牛一心（美国籍），此前均在GPU行业知名公司有近30年的从业经历。

宣以方毕业于台湾交通大学，1992年曾是S3公司GPU创始团队成员并任研发部副总裁，领导实现15代GPU芯片量产；孔德海1984年考入清华大学无线电系本科专业，自1992年起从事GPU芯片研发，是中国第一代超大规模集成电路（VLSI）设计师，在硅谷有20多年芯片研发、管理、投资经验，曾在中美GPU公司任管理职务，还曾参与创立三个硅谷天使基金；牛一心在1994年加入S3，是首个S3D引擎的研发者，也是全球第一代3D加速GPU芯片ViRGE的负责人。

截至发稿，企查查显示，上海砺算和南京砺算的实控人都是宣以方。

东芯股份大涨后，8月22日中信证券、高盛证券、Point 72等头部投资机构以及中国电科等产业巨头共162家机构线上电话调研东芯股份。在机构抛出的16个问题中，其中有半数涉及上海砺算，具体包括上海砺算GPU产品的进展及其面向的市场、正式发售节点、东芯股份在产品上线到销售中起到的作用、投资上海砺算的回报方式以及上海砺算新的融资动向等。

东芯股份之前曾表示，东芯股份的DRAM设计团队可以与上海砺算的图形渲染芯片设计团队进行技术的交流与合作，以促进双方设计能力的提升。

在资金炒作下，东芯股份遭到监管关注。8月28日晚间，东芯股份披露公告称，因公司股票价格自7月29日以来多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形，公司将就股票交易波动情况进行停牌核查。公司股票将于8月29日开市起停牌，预计停牌时间不超过3个交易日，自披露核查公告后复牌。

在公告中，东芯股份提到了上海砺算五大风险：产业化进度风险、市场竞争风险、产品单一风险、业绩风险和持续经营及资金流风险。比如该公司表示，全球独立显卡市场份额由英伟达与AMD主导，呈现高度集中的寡头垄断格局。国际巨头依托技术积累、先发优势及雄厚资本，在市场竞争中占据绝对优势。相较之下，国产GPU仍处于发展初期，受限于研发能力、生态建设与产业链成熟度，整体技术水平与国际领先企业存在显著差距。若上海砺算GPU产品未能持续实现技术突破并获得市场认可，将面临严峻的市场竞争风险。

根据东芯股份发布的公告披露，上海砺算2024年营收为0，净利润为亏损20955.02万元，净资产为3849.09万元；2025年1-7月，营收为0，净利润为亏损15482.09万元，净资产为-8633.00万元。

值得注意的是，在相关产品发布后，投资市场的许多投资者纷纷将上海砺算与寒武纪相提并论，并将其GPU产品与英伟达数据中心AI GPU对标。对此，东芯股份已于8月多次就相关提问在互动平台解释道，上海砺算的GPU产品主要应用于个人电脑、专业设计、AI PC、云游戏、云渲染、数字孪生等应用场景，并非应用于大模型算力集群等相关场景。

从目前的市场竞争格局来看，虽然上海砺算的Lisuan eXtreme系列显卡纸面性能对标了英伟达RTX4060的水平，但是目前显卡市场主要由英伟达和AMD等巨头主导，并占据绝对的市场优势。此外，砺算还将面临摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯等已经具有先发优势的众多国产GPU厂商的竞争，因此砺算后续在市场端的突破仍将面临挑战。

上海砺算披露，目前Lisuan eXtreme系列显卡包含专业版和消费级两大类，预计产品送样时间为2025年8月，启动量产时间为2025年9月。

“产品实现销售尚需要经过产品认证、客户导入、量产供货等环节，均存在不确定性。标的公司仍然存在产业化进度风险、市场竞争风险、产品单一风险、业绩风险、持续经营风险及资金流等相关风险。”东芯股份表示。

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