华为净利润下滑，需要过度担忧吗？

（文/观察者网 吕栋）

8月29日下午，华为投资控股有限公司（下称：华为）公布财报，今年上半年营收为4270亿元，同比增长3.94%；净利润达371亿元，同比下降32.05%。

华为并不是上市公司，但因为需要发债融资，所以会定期在北京金融资产交易所、上海清算所等官网披露财务数据，这种公告一般没有具体业务细节，所以上半年华为各业务财务数据，暂不得而知。

但根据往年数据分析不难发现，华为净利润的下滑，并不需要过于担忧。

一方面，我们都知道，华为2021年相继出售荣耀、X86服务器等业务之后，收入是分期计入，导致净利润一直处于非正常的波动状态。比如去年上半年的净利润就高达551亿元，是历史上最高的，这种高基数与今年的下滑有一定关系。

翻看过去几年财报也可以发现，华为2019年上半年的净利润是349亿元，2020年上半年是418亿元，2021年上半年是314亿元。不难看出，华为今年上半年的净利润与历史上相比，也处于正常的波动范围，甚至还高于2019年。

另一方面，高强度的研发投入，也难免对华为的净利润造成影响。财报显示，今年上半年，华为研发费用高达970亿元，同比增长9.1%，是营收增速的两倍多，占营收比重达22.7%。照这个强度，华为今年研发投入可能会超过去年的1797亿元。

华为的核心竞争力一直在于高研发，也是抗住美国多轮制裁的关键。

在2024年财报中，华为轮值董事长孟晚舟曾表示，“世界的不确定性越来越强，但我们能确定的是，任何时候自己都必须是强者。未来我们将沿着大纵深，持续不断地培育黑土地，持续做强华为核心竞争力。未来三年，我们要与经济规律逆周期，加大战略纵深投入，错位发展，在根技术上压强式投入。”

但营收增速的下滑，也一定程度说明华为正在面临挑战。

今年上半年，三大运营商资本支出合计1128 亿元，同比降幅超过16%。这是继2023年和2024年后连续第三年下降，反映出5G建设高峰期已过，无疑会对华为传统的运营商业务带来压力。

终端业务方面，华为手机过去两年强势复苏，IDC数据显示二季度华为手机登顶中国市场第一，但在白热化竞争下，出货量也有小幅下滑；平板、手表、PC等领域也都存在激烈竞争，汽车价格战频发，并且鸿蒙生态还处于成长阶段，这些都是华为需要面对的挑战。

但挑战往往也和机遇并存。孟晚舟在2024年财报中表示，人工智能是人类社会的一次重大变革，是最大机会，也是长期机会。华为应该坚持长期主义，与潮流同向发展。

华为的压强式研发投入，正是为这种机遇做准备。长期以来，华为面向未来产业持续做强根生态。鸿蒙致力于成为下一代操作系统，打造面向万物智联时代的用户体验；计算生态，昇腾以开放的AI基础软硬件平台，全流程使能AI创新，支持更多大模型和应用跑得好；鲲鹏提供了全流程工具链，全栈使能伙伴的商业闭环。华为云则在实践中不断提高智能技术栈和开发者平台的应用感知，持续做厚百花园的黑土地。

生态的繁荣是产业发展的基础，而繁荣生态的关键在于开放、合作、共赢。华为财报显示，截至2024年底，鲲鹏、昇腾已累计发展665万开发者、8500多家合作伙伴。鸿蒙开发者超过720万，生态设备超10亿台，鸿蒙生态处于量变到质变的关键历史节点。

挑战和机遇并存，华为短期的利润波动其实不用过度解读，通过高强度研发构建未来竞争力才是关键。

“面向不同产业和不同行业，华为将前瞻性规划和布局，建立战略纵深，在各行业建立行业样板，点燃灯塔，积小胜为大胜。”孟晚舟指出，在大机会时代，华为拒绝机会主义，聚焦构筑产品核心竞争力，致力于把更好的产品和服务带给客户，不焦虑、不迷失、不冒进，不被短期泡沫驱动，扎扎实实打造根技术，精益求精走好每一步。

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