海澜之家2025年上半年营收115亿，扣非净利同比增长3.83%

(文/解红娟 编辑/张广凯）

男人的钱也不好挣了。

近日，海澜之家发布2025年上半年业绩报告，期内，海澜之家实现营业收入115.66亿元，同比增长1.7%；归属于上市公司股东的净利润15.80亿元，同比减少3.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15.66亿元，同比增长3.83%。

其中，主品牌海澜之家系列实现主营业务收入83.95亿元，同比减少5.86%，占其总营业收入的72.58%。

不难看出，虽然海澜之家整体业绩保持正向增长，但不可否认的是，其业绩担当“男人的衣柜”海澜之家在男性核心消费群体中的吸引力面临挑战。

增收不增利

“营收微幅增长1.7%，海澜之家2025年上半年财报可谓一份‘稳中带忧’的成绩单”晶捷品牌咨询创始人、品牌战略专家陈晶晶表示，稳的是，海澜之家在守住主业的同时仍具韧性，忧的是增速放缓，反映新客拓展与品牌焕新战略尚未完全显效。

在大众认知中，海澜之家的“男人的衣柜”标签深入人心，但事实上，品牌早已完成女装、童装、运动品牌的多品类布局。

公开资料显示，海澜之家集团是中国大型服饰生活零售集团，旗下不仅拥有主品牌海澜之家（HLA）、女装品牌OVV、潮流品牌黑鲸（HLAJEANS）、婴童品牌英氏（YeeHoO）、职业装业务（海澜团购定制）等，还成为奥地利运动品牌HEAD（海德）在中国区服饰业务的授权商、独家授权代理阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售业务。

但从目前来看，“海澜之家在女装、童装等品类虽然有助于整体盈利，但体量仍小，尚未形成第二增长曲线。”陈晶晶说道。

可参考的是，期内，海澜团购定制业务实现主营业务收入13.43亿元，同比增长23.7%，占其总营业收入的11.61%；其他品牌实现主营业务收入15亿元，同比增长65.57%，占其总营业收入的12.97%。

不仅如此，期内团购业务、女装、童装等品类毛利率的下滑，还在一定程度上拉低了海澜之家的整体毛利率水平。

数据显示，期内，海澜团购定制业务毛利率为40.36%，同比减少3.25个百分点；其他品牌毛利率为49.07%，同比减少9.58个百分点。受此影响，海澜之家整体毛利率仅微增0.56个百分点。

叠加销售费用增长等因素影响，海澜之家毛利率提升但净利率却有所下降。数据显示，2025上半年，海澜之家毛利率为46.4%、同比提升1.1个百分点；归母净利率为13.7%，同比下降0.7个百分点。

华西证券研究报告指出，毛利率提升但净利率下降主要由于销售及财务费用率提升、投资净收益下降（男生女生影响）、所得税占比提升。“其中，销售费用率提升0.4个百分点、财务费用率提升0.3个百分点、投资净收益下降1.1个百分点、所得税占比提升0.2个百分点。”

规模方面，期内，海澜之家新开门店数量413家，关闭门店数量382家，门店净增数31家。截至2025年6月30日，海澜之家门店总数达7209家，其中直营门店2,099家，占公司门店总数的比例为29.12%；加盟店及其他门店5110家，占公司门店总数的比例为70.88%。

男装企业业绩承压

“在时尚、休闲服饰行业周期性强、集中度低的背景下，海澜之家营收低增速背后也折射出行业整体困境：品牌更迭快，易受快时尚及跨境电商冲击，盈利空间有限。”陈晶晶说道。

事实上，不止是海澜之家，不少男装企业均面临增长压力。

以定位中高档优质男装市场的七匹狼举例，2025年上半年，七匹狼实现营业收入13.75亿元，同比减少5.93%；归属于上市公司股东的净利润为1.6亿元，同比下降13.93%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.29亿元，同比下降61.35%。

和七匹狼一样，以商务男装为主的报喜鸟业绩也面临营收利润双双下滑的窘境。

财报显示，2025年上半年，报喜鸟实现营业总收入23.91亿元，同比下降3.58%；归属于上市公司股东的净利润1.97亿元，同比下降42.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.62亿元，同比下降46.61%。

红豆股份面临的形势更为严峻，2025年上半年，在营收下滑的同时，净利润由盈转亏。 财报显示，2025年上半年，红豆股份实现营业总收入8.68亿元，同比下降19.73%；归属于上市公司股东的净利润由上年的0.44亿元转为亏损1.1亿元。

男装销售承压之际，海澜之家寄希望于通过布局运动领域、打造城市奥莱新业态、加码海外市场扩张，来提高业绩增长。

运动赛道方面，海澜之家通过授权代理阿迪达斯FCC系列产品及专业运动品牌HEAD持续深耕布局运动领域，持续推进阿迪达斯FCC门店拓展，期末海澜之家授权代理的阿迪达斯门店数量达529家。

奥莱新业态方面，海澜之家与京东战略合作联手打造的“城市奥莱”新业态，凭借“大牌低价”精准定位，深耕“质价比”折扣零售市场。2025年以来，京东奥莱在江苏、山东、河南、河北、安徽、山西、广东等地加速布局，截至目前，门店数量已达23家。

海外市场方面，海澜之家表示，公司积极推动品牌“出海”，在深耕东南亚的同时，于“2025年下半年有序推动中亚、中东、非洲市场的布局，预计在悉尼开出澳大利亚首店。”报告期末，海澜之家海外市场门店数为111家，海外地区实现主营业务收入2.06亿元，较上年同期增长27.42%。

陈晶晶指出，整体来看，上半年财报揭示出海澜之家在稳住主业的基础上，转型和多元化仍在推进，但能否将初步成果转化为可持续增长，将是下半年及未来的关键考验。