中国资本角逐“羽绒服界爱马仕”

(文/霍东阳 编辑/张广凯）

继今年7月传出加拿大高端功能性服饰品牌加拿大鹅的控股方贝恩资本（Bain Capital）考虑出售其持有的部分或全部股份后（贝恩股权有60.5%），该交易迎来关键性进展。

有外媒报道称，贝恩资本目前已收到多份收购要约，对加拿大鹅的估值约为13.5亿美元，相当于其过去12个月平均EBITDA（息税折旧摊销前利润）的8倍。

有知情人士透露，国际知名私募股权投资公司安宏资本（Advent International）和深耕中国市场的博裕资本（Boyu Capital）已提出口头要约。

安宏资本专注于消费升级、医疗健康及商业服务等领域，博裕资本则背靠淡马锡、李嘉诚基金会等顶级有限合伙人（LP），今年早些时候还被曝出正在将中国头部奢侈品商场SKP纳入麾下。

此外，多家中国机构也表示出收购意向，包括中国羽绒服品牌波司登，以及由私募股权投资公司方源资本（FountainVest Capital）与安踏集团组成的财团。后者曾在2019年联合收购芬兰体育用品集团Amer Sports。

有消息人士称，贝恩资本在收到更多收购要约前，暂不会做出决定。一旦选定买家，预计尽职调查将在不到两个月的时间内完成，随后双方将签署正式协议。

加拿大鹅成立于1957年，最初是一家面向极端天气环境的小众服饰品牌，近年来逐渐转型为全球奢侈品牌。

这一转变背后的重要推动力正是目前酝酿出售股权的贝恩资本。

2013年12月，贝恩资本以2.5亿美元收购了加拿大鹅的多数股权。公司董事长兼首席执行官、品牌创始人的外孙Dani Reiss保留少数股权并继续留任。

在贝恩资本入股后，加拿大鹅的产品线从20种扩展至200种，并陆续在北美、欧洲和亚洲市场扩张。其售价大多超过万元的羽绒服被消费者称为“羽绒服界的爱马仕”，让加拿大鹅坐稳了奢侈品。

2017年，加拿大鹅在纽约证券交易所和多伦多证券交易所同时上市，巅峰市值一度超78亿美元。

中国市场已成为加拿大鹅最重要的市场，其全球门店有近一半位于大中华区。品牌全球最大旗舰店坐落于北京三里屯太古里，今年7月初，加拿大鹅位于北京王府中环的新店也正式开业。2024年，大中华区亿4.22亿加元的销售额超越美国和加拿大成为加拿大鹅最大的市场。

然而，随着全球奢侈品行业遇冷，加拿大鹅的增速明显放缓。2022至2025财年，其全年销售额增长率从21.54%、10.84%、9.6%骤降至1.1%。

当地时间7月31日开盘前，加拿大鹅公布了截至2025年6月29日的第一季度财报。报告期内，公司全球营收同比增长22.4%至1.08亿加元，创近九个季度以来最大增幅。

其中，大中华区增幅为18.7%，虽然增速低于全球平均水平，但公司管理层在财报会议上表示，在整个亚太市场中，大中华区在本财年剩余时间内仍具备较强的增长潜力。

不过，加拿大鹅在中国市场面临激烈竞争，同样来自加拿大的lululemon和始祖鸟是其强劲对手。此外，波司登、高梵等本土品牌不断推出高端产品上探价格带，也可能进一步挤压加拿大鹅的市场空间。

事实上，加拿大鹅近期的增长很大程度上源于鞋履和配饰品类的扩展。过去一年中，品牌推出了售价400至950美元的鞋履及450美元的太阳镜等产品。

尝到品类扩张的甜头后，加拿大鹅近日宣布，将在毛衣、太阳镜、鞋履等产品上加大投入，推动品牌从以冬季外套为主的标志性企业，转型为全年覆盖的奢侈品牌。

有分析指出，收购跨国公司的核心业务已成为中国消费领域投资机构发力的主要方向，加拿大鹅的最终买家很有可能来自中国。

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