美团Q2营收增长，利润因补贴大幅缩水

8月27日，美团（03690.HK）发布2025年第二季度及半年业绩报告，引发市场关注。

报告显示，今年二季度，美团营收保持稳健增长，同比增长11.7%至918亿元。但经营利润和净利润出现大幅下滑，经营利润为2.26亿元，同比下滑98%；经调整净利润为14.93亿元，同比下滑89%。

美团将利润下滑主要归因于激烈的市场竞争。第二季度，公司销售成本同比增长27.0%至614亿元，占收入比重从58.8%升至66.9%，主要源于即时配送单量增加、骑手补贴提高、食杂零售业务扩张及海外业务的投入。

销售及营销开支同比增长51.8%至225亿元，占收入百分比由18.0%升至24.5%，主要是因为业务扩张及应对外卖、即时零售激烈竞争导致推广、广告和用户激励开支增加。

不过，本季度，美团的核心本地商业表现依然有可圈可点之处，实现营收653亿元，同比增长7.7%。

即便即时配送行业已进入激烈竞争的新阶段，但核心用户黏性和交易频次不断增加。二季度，美团App的月活跃用户突破5亿，同时用户年均交易频次再次创下历史新高。

“618”期间，美团助力近百万实体店服务了超过1亿名用户，平台上包括手机、白酒、奶粉、大小家电等在内的高客单价商品成交额增长2倍。7月份，美团即时零售日订单量峰值一度超过1.5亿单。

到店业务也在持续增长，期内订单量同比增长超40%，年活跃商户数再创新高。“五一”黄金周，美团酒旅交易规模亦创下历史峰值。

此外，美团国际化迎来新突破，Keeta本季度的订单量和GTV继续增长。在香港市场，Keeta进一步巩固了领先地位；在中东市场，Keeta在7月底进一步覆盖至沙特20个城市，并于近日正式在卡塔尔上线服务。

美团CEO王兴表示，尽管餐饮外卖和即时零售行业竞争加剧，公司各项业务继续实现健康增长。未来，美团将围绕“帮大家吃得更好，生活更好”的使命，加大在技术创新和生态建设方面的投入，为行业上下游的合作伙伴创造更多价值，推动行业可持续发展。

总体来看，美团在第二季度虽保持营收增长，但面临激烈竞争带来的盈利挑战。接下来，如何在竞争中平衡市场份额与盈利能力，持续推动新业务发展，将是美团需要解决的关键问题。

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