中国内地市场贡献27.4亿美元营收，雅诗兰黛预计2026财年恢复销售增长

8月20日，雅诗兰黛集团发布2025财年第四季度及全年财报，数据显示集团整体业绩符合预期，并在中国大陆市场实现了高端美妆市场份额的提升。

尽管全球美妆市场面临持续不确定性，雅诗兰黛通过“重塑美妆新境”战略的有效执行，在2025下半财年于中国大陆、日本和美国等关键市场均扩大了市场份额。

集团预计2026财年将恢复有机销售增长，并逐步重建营运盈利能力。

战略调整见效，中国大陆市场逆势增长

2025财年对雅诗兰黛而言是充满挑战的一年。全年有机净销售额下降8%，其中近三分之二的下滑来自全球旅游零售业务。在这一背景下，中国大陆市场的表现成为财报中的一大亮点。

雅诗兰黛通过精准的市场策略实现了在中国市场的份额提升。2025下半财年，随着扩大消费者覆盖和创新举措初见成效，集团在中国大陆的高端美妆市场份额获得增长。

这一成绩的背后是公司对消费者投资的增加。第三和第四财季，雅诗兰黛在中国市场实现了零售额高个位数增长，从而巩固了全财年的市场份额提升。所有品类市场份额均有增加，显示出集团产品组合策略的有效性。

库存优化与利润提升并进。雅诗兰黛在2025财年末达到了与当前预测需求匹配的健康库存水平，减少过剩库存，提升供应链敏捷性。这一调整带来了直接财务效益，调整后毛利率增加230个基点，至74.0%。

利润率的提升主要得益于公司利润恢复与增长计划（PRGP），包括提升运营效率、减少滞销库存以及更好落实价格策略。

产品创新是推动增长的核心动力。在第四财季，海蓝之谜延续其精萃水的成功，推出了专为油性肌肤定制的平衡精萃水。这款新品联同品牌于第三财季推出的浓缩修护精华膏，推动海蓝之谜在中国大陆连续两个财季实现双位数有机销售额增长。

品牌矩阵协同效应凸显。第四季度，雅诗兰黛旗下10个品牌在中国市场实现零售增长，推动了所有品类和渠道的市场份额提升。增量投资与创新相结合，推动雅诗兰黛、海蓝之谜和祖马龙于618期间冲居各大线上平台榜单前列。

勒莱柏（Le Labo）延续强劲扩张步伐，新增门店包括北京的体验中心。研度公式（The Ordinary）则通过丝芙兰成功进入中国大陆市场，进一步丰富了集团的品牌组合。

2026财年展望：增长回归与盈利重建

雅诗兰黛集团对2026财年持谨慎乐观态度，预计全球高端美妆市场增长将介于2%至3%之间。集团预测2026财年有机净销售额将实现持平至3%的增长，营业利润率提高150个基点，调整后营业利润率约为11.0%-11.5%。

中国大陆市场预计回归中个位数增长，反映出初步的稳定迹象。这一预测基于公司加强对库存的管理并大幅减少折扣，以更好地协调零售额和净销售额的增长。

除中国大陆外其他市场将实现低个位数增长，大多数市场的同比增长率较2025财年将有所改善。

全球旅游零售业务恢复增长成为另一亮点。集团预计该业务将于2026下半财年趋于明显，来自全球旅游零售和中国大陆业务的增长将部分冲抵其余业务的下降。

2026财年第一季度预计将实现低个位数小幅下降或更好表现。

盈利能力面临关税挑战。近期关税问题预计将对2026财年盈利能力造成约1亿美元的波动（扣除缓解措施后的净影响）。

集团正通过推进供应链区域化、利润恢复与增长计划（PRGP）以及价格策略来减轻影响。2026财年调整后营业利润率预计为9.4%至9.9%，下半财年随着PRGP计划的进一步落实，有望实现更好表现。

雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）在财报中表示：“在经历三年下滑后，今年将实现有机销售额增长、开始重建营运盈利能力，并在未来几年实现稳健的两位数调整后营业利润率。”这一表述反映了管理层对集团未来发展的信心。

高端美妆市场竞争格局正在重塑。雅诗兰黛通过聚焦核心品牌、优化产品组合和加速数字化转型，在变化的市场环境中保持了竞争力。

集团在中国市场的成功经验表明，即使面临整体消费环境挑战，高端美妆品类仍具有韧性，消费者对高品质产品和个性化体验的需求持续存在。

2026财年将是雅诗兰黛集团战略执行的关键一年。随着全球旅游零售市场复苏，中国市场回归增长轨道，以及利润恢复计划的深入推进，集团能否在未来几年实现稳健的两位数营业利润率值得期待。

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