3年多亏掉3亿多，“红枣第一股”好想你上半年还是没扭亏

（文/孙梅欣 编辑/张广凯）

“红枣第一股”好想你，上半年的业绩还在持续亏损。

好想你近期公布的业绩预告显示，预计公司上半年归属上市公司股东净亏损额约为1500万元—2500万元。

尽管这一净亏损额度较去年同期的3623.47万元已经有所好转，幅度比去年缩减了约4成至7成的水平，但仍未扭转公司亏损的局面。

根据好想来过去3年的业绩显示，从2022年—2024年，归属上市公司股东净亏损额度分别为1.89亿元、5189万元、7195.7万元。

由此计算，仅在过去3年半的时间，公司亏损额度就在3.27亿—3.37亿之间。

业绩的颓势，也影响了股价的走势。截止7月17日，好想你的股价报收9.88元/股，总市值约为44.65亿元。

要知道，就在今年5月的投资者会上，去年底刚接任好想你总经理职务的石训表示，公司始终将“百亿市值、百亿收入、百年品牌”的三百目标作为长期战略指引。然而从目前的业绩来看，不论是百亿市值和百亿收入，都至少还有不小的距离。

上半年业绩可能被二季度拖累了

针对上半年的净利润亏损，好想你直言是因为投资收益“拖了后腿”。

公司在业绩预告中解释，上半年公司在品牌建设、开源节流、管理费用等分方面进行加强，然而受参股公司投资收益核算方法变更的影响，投资收益同比减少，非经常性损益同比减少约3700万元。

因此，虽然上半年扣非后常性损益的净利润虽然预计达到1400万元—2100万元之间，也出现了38.56%—157.84%，但净利润仍未能扭亏。

扣非净利润通常是指把资本溢价等因素剔除后，单纯反映企业经营业绩的指标，因此这项标准通常认为能更准确地反映企业的实际经营业绩。

因此，如果参照今年好想你一季报或许会发现，二季度的扣非净利润仍在下滑。

在一季报中，好想你今年前三个月的扣非后净利润约为2922万元，同比大涨了101.30%。由此计算，今年二季度的扣非净利润表现，大概率是负值。

另外，一季报中归属上市公司股东净利润还是3980.6万元，即便按照中期预告中的3700万元投资损益，如果二季度净利润能够维持或者增长，那么半年净利润仍有可能实现盈利。

由此看来，虽然公司一季度的业绩有所好转，但从二季度开始，表现就已经下滑。

这一走势，和去年的表现类似。好想你在2024年财报中公布的各季业绩显示，一季度在营收、净利润、扣非净利润表现中在全年都是最佳，其中净利润、扣非净利润只有一季度为正向表现。

由此不难看出，以红枣作为支柱产品的好想你，未能摆脱产品季节性、礼品性的属性。

传统产品线下包袱重

作为“红枣第一股”的好想你已经成立33年，由于主要从事红枣、冻干产品、坚果、果干等健康食品的研发、采购、生产和销售等，从核心产品到品牌形象上，都颇为“传统”。

尤其在过去30多年的时间里，国人的零食种类有丰富的多样性，虽然近年来人们也逐渐青睐健康食品，但对于红枣等单一农产品的营养价值和功能性也逐渐祛魅，因此好想你也呈现出产品的单一。

时至今日，红枣制品仍是公司的主营业务，去年全年的营收中，红枣制品营收12.21亿元，在总营收中的占比达到73.17%。尽管近年来其他类产品的营收占比有所提升，一定程度上降低了整体业绩对支柱产品的依赖度，但当红枣制品的业绩下滑时，对营收造成的拖累仍然很直接。

另一个“传统”的特征，在于对线下仍有高度依赖。财报显示，去年收入中超过68%来自于线下，线上收入占比只有28.43%。但从毛利率水平来看，线上的毛利率同比降幅仅为0.83%，仍能接近30%；而线下毛利率则只有19.75%，同比降幅额则高达3.98%，进一步体现这一传统业务呈现出的沉重感。

7亿投资鸣鸣很忙，好想你要借新零售的“东风”

好想你也意识到核心产品的局限性，近年来陆续和鸣鸣很忙、蜜雪冰城等新零售品牌加强合作，一方面通过作为供应商拓展产品渠道，另一方面作为股权投资获得收益。

早在2021年，好想你通过以3000万元认购深圳龙珠股权投资基金合伙企业（有限合伙）0.5983%的基金份额，间接参与对蜜雪冰城的投资。

深圳龙珠是美团龙珠所管理的基金美团产业基金之一，美团龙珠有着”网红收割机“的称号。

不过由于深圳龙珠本身持有的蜜雪冰城的股份也只有3.82%的股比，因此从股权收益上，好想你只是一笔小投资。

相比之下，对鸣鸣很忙的投资则更加“大手笔”。早在2023年，好想你通过公司及全资子公司，向鸣鸣很忙合计投资来7亿元，合计持有其6.6191%的股份。

同时，好想你还将多款枣类健康食品上架到鸣鸣很忙渠道，尝试通过和鸣鸣很忙的渠道合作，实现零食渠道枣类制品的爆品。

就在今年4月，鸣鸣很忙向港交所递交了上市申请，冲击港股IPO，有希望成为继万辰集团之后，又一家上市的量贩零食品牌。

鸣鸣很忙的优势在于门店数量庞大，截至去年底接近1.44万家的门店数数量，让它成为国内最大的量贩零食连锁零售商，好想你也可以借助明明很忙的“东风”，触及导师更多终端用户。

然而，鸣鸣很忙门店单店的SKU数量一般在1800件以上，要从中单独挑出好想你的产品，也不是一件容易的事情。

对于渠道的拓展，好想你在投资者会上表示，从去年6月开始，就已经进入在山姆上架了洗灰枣、去核枣，以及低GI黑金枣。同时，还与永辉、胖东来、天虹等渠道，以及东阿阿胶、海底捞、同仁堂等企业有合作。

不过，和红枣产品深度绑定的好想你，是否还能靠产品不断抓住消费者的心，还充满了不确定。