股价跌超60%，巨子生物首次承认胶原蛋白检测存在局限性

【文/王力 编辑/周远方】

6月25日早间港股开盘，巨子生物（02367.HK）跌超5.8%，前一日收盘价53.9元/股，涨幅5.27%。

消息面上，6月23日晚，巨子生物就与大嘴博士的胶原蛋白之争再度发布声明，首次承认其重组胶原蛋白产品的“质量标准、检测方法和标签标识在某些方面已逐渐显现出局限性”，难以适配行业发展的新需求。

截图来自巨子生物官方公众号

这份迟来的技术自省，为持续发酵近一个月的“胶原蛋白含量门”掀开了新的一页，也将中国两大美妆巨头——巨子生物与华熙生物的商业暗战推至聚光灯下。而这场持续一个多月的“拉扯战”中，巨子生物股价已跌超64%。

这场风波的起点可追溯至5月17日。当日，华熙生物通过官方公众号发文《概念总在重演，科技永远向前》，剑指多家券商研报“贬低玻尿酸、抬高胶原蛋白”的倾向，直斥资本市场炒作“透明质酸过时论”。尽管未直接点名，但被点名的研报均指向主营重组胶原蛋白的巨子生物，火药味自此弥漫。七日后，战火延烧至产品层面。5月24日，拥有170万粉丝的美妆博主“大嘴博士”郝宇公布检测报告，称巨子生物明星产品“可复美重组胶原蛋白肌御修护次抛精华”中的胶原蛋白含量仅0.0177%，远低于国家规定的0.1%非微量成分下限，质疑其涉嫌虚假宣传。报告一出，巨子生物市值单日蒸发近120亿港元，资本市场剧烈震荡。

面对指控，巨子生物迅速反击，公布自检结果称含量“均大于0.1%”，并委托第三方机构复检。而华熙生物则在6月1日以一篇《汝求战，便得战！》的檄文高调参战，不仅自曝通过旗下私募基金持有郝宇公司32.4%股权，更将其纳入“华熙生态重要成员”，誓言提供技术及人身保护。巨子生物随即贴出郝宇委托的检测机构“道歉声明”，称机构“从未授权使用报告”，控诉华熙“颠倒黑白”。技术争议演变为资本对决。

然而剧情在6月13日再度转折。当日上午，“大嘴博士”微博账号突遭禁言，显示“因违反相关法律规定”，其发布的质疑视频悉数下架。耐人寻味的是，两天前郝宇刚发布二次检测报告，坚称复测结果仍仅为0.02%。平台方的突然介入，令这场科学辩论蒙上未解疑云。

618战场的数据，折射出商战的实际杀伤力。作为行业年度关键战役，巨子生物旗下王牌“可复美”在本次大促中遭遇滑铁卢：预售开启首日尚位居天猫护肤品榜单第3位，至5月16-26日首波销售期，已跌至第12名；在抖音平台更彻底消失于榜单。

美银证券研报指出，造假争议是排名跳水的关键诱因，为此将巨子生物目标价从92.7港元下调至79港元，但维持“买入”评级，寄望于其注射类医美产品下半年获批。华熙生物同样未能幸免，其主力品牌夸迪从天猫护肤榜前20彻底消失，已折射出双输局面。

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