3年亏损24亿，兆芯集成：技术不受限，募资超40亿研发新CPU

继海光和龙芯之后，又一家国产CPU厂商冲刺上市。

6月17日，上海兆芯集成电路股份有限公司（以下简称“兆芯集成”）科创板IPO申请正式获上海证券交易所受理。据上交所官网信息，兆芯集成此次IPO拟募资41.69亿元资金，公司本次募集资金将投资于新一代服务器处理器项目、新一代桌面处理器项目、先进工艺处理器研发项目和研发中心项目。

兆芯集成是成立于2013年的国资控股公司，总部位于上海，在北京、西安等地设有子公司。

自设立以来，兆芯集成通过“引进、消化、吸收、再创新”的发展路径，形成了自己的产品和业务发展体系。如今，兆芯集成主营业务为高端通用处理器及配套芯片的研发、设计及销售。主要产品包括“开先”系列通用处理器、“开胜”系列通用处理器及配套芯片产品。其中，“开先”系列通用处理器主要面向桌面PC和嵌入式计算平台，“开胜”系列通用处理器主要面向服务器领域，配套芯片主要用于为公司或第三方处理器提供更强的I/O扩展能力。

兆芯集成董事长叶峻，毕业于上海交通大学工商管理专业。1996年3月至今在联和投资任职，现任联和投资董事长，中美联泰大都会人寿保险有限公司董事长，上海矽睿科技股份有限公司董事长，上海宣泰医药科技股份有限公司董事长，上海紫竹高新区（集团）有限公司副董事长，华虹半导体有限公司非执行董事，上海银行股份有限公司非执行董事，上海华虹宏力半导体制造有限公司董事，格兰菲董事以及发行人董事长。

据胡润研究院《2024全球独角兽榜》，兆芯集成的估值为185亿元。而目前已上市的国产CPU厂商中，海光信息市值为3105亿元，龙芯中科市值为484亿元。

招股书披露，产品自主创新层面，兆芯集成掌握通用处理器全平台实现技术，具备了CPU芯片自主设计研发和技术迭代能力，实现自主指令集拓展与内核微架构设计、自主互连架构设计、自主IP设计、自主设计方法、自主测试验证体系及自主知识产权体系六大自主创新突破。

兆芯集成表示，该公司全面掌握通用处理器全平台实现技术，产品市场应用领域和技术迭代不受任何限制，完成了“张江”、“五道口”、“陆家嘴”、“永丰”、“世纪大道”五代内核微架构的演进升级。

“公司实现了自主指令集的拓展和创新，掌握了全部底层源代码，攻克了CPU设计中最底层、最核心的内核微架构设计技术，并在主频、I/O 接口、缓存容量等CPU关键指标层面创造了多项国内第一。”

生态体系构建层面，兆芯集成同时与超过3000家合作伙伴在基础软件、中间件、应用软件以及各类主流板卡、外设等方面形成超过20万个软硬件适配和优化项目。同时，兆芯集成产品持续兼容X86指令集以及Windows、Ubuntu、Red Hat等国际主流操作系统和应用软件。

招股书显示，2022年、2023年及2024年，兆芯集成实现营收分别为3.4亿元、5.55亿元及8.89亿元，年均复合增长率达61.71%；归属于母公司股东的净利润分别为-7.27 亿元、-6.76亿元和-9.51亿元，累计净亏损约23.54亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-9.45亿元、-9.35亿元和-10.65元，累计扣非净亏损超过29.45亿元。

“公司尚未盈利且最近一期末存在累计未弥补亏损的主要原因为 CPU 芯片研发对技术先进性和复杂度有着较高要求，为保持核心技术的先进性，公司报告期内持续进行大额研发投入，不断更新迭代产品。但公司目前仍处于快速发展阶段，若公司未能按计划实现销售规模扩张，或产品总体市场需求大幅度下滑，则公司的营业收入可能无法达到预计规模，公司未来一定期间可能无法盈利。”招股书写道。

2022年、2023年及2024年，兆芯集成研发投入分别为9.84亿元、9.88亿元及8.13亿元，分别占当期营业收入的289.50%、178.00%及91.44%。

“公司参股公司格兰菲从事GPU业务，仍需要大量研发投入，如短期内难以实现盈利，公司对其采取权益法核算将对公司的财务数据和经营业绩进一步产生一定不利影响。”兆芯集成提到。

股权结构上，兆芯集成的实控人为上海市国资委，联合投资持股50.07%，威盛公司通过香港威盛、威盛上海、上华投资、威盛中国、威盛深圳等，合计持股7.89%股份，国泰君安通过青岛新兴一号持股5.13%。

此外，2022年、2023年及2024年，兆芯经营活动产生的现金流量净额分别为-6.58亿元、-4.87亿元和-10.94亿元，均为负值。兆芯集成称，目前该公司仍处于快速发展阶段，为保持技术先进性和市场竞争力，需要持续进行研发投入，这也使得兆芯存在经营性现金流量持续为负值的风险。

从收入构成来看，兆芯集成主要营收来自“开先”系列处理器，2022年、2023年及2024年，兆芯集成该产品线营收分别为2.87亿元、5.02亿元及7.61亿元，占总营收比例分别为87.76%、90.58%及86.32%。

GPU企业也接连冲刺上市

除了兆芯集成这种CPU厂商，6月18日、6月20日，证监会网站相继披露了摩尔线程、沐曦股份等GPU厂商，首次公开发行股票并上市辅导工作完成报告。根据报告，两家公司均瞄准科创板上市。

摩尔线程2024年11月与中信证券签订辅导协议并进行辅导备案登记，公司成立于2020年6月，实际控制人张建中控制公司44.07%股份，成立后曾获得五源资本、红杉中国、联想创投、腾讯、深创投、字节跳动、小马智行、中国移动旗下产业基金等股东青睐。根据胡润研究院发布的《2024全球独角兽榜》，摩尔线程估值达255亿元。

沐曦股份的辅导机构是华泰联合证券。其备案报告显示，沐曦股份成立于2020年9月，注册资本858万元，公司控股股东为上海骄迈企业咨询合伙企业（有限合伙），持股比例22.83%，实际控制人为陈维良。该公司是一家专注于高性能GPU芯片、解决方案研发及销售的高科技公司，芯片及产品主要应用于数据中心、AI以及其他需要高性能计算的行业。

沐曦股份成立后完成多轮融资，先后引入红杉资本、真格基金、经纬中国。

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