时代天使拟收购舒雅齐35%股权，隐形正畸市场格局生变

 

【文/王力 编辑/周远方】

6月17日，据上海市市场监督管理局网站公示信息显示，无锡时代天使医疗器械科技有限公司（以下简称“时代天使”，06699.HK）收购杭州舒雅齐医学科技有限公司(以下简称“舒雅齐”)股权案已进入公示期。

根据公示，本次交易前，汉斯夫持有舒雅齐100%的股权；交易完成后，持股比例变更为汉斯夫65%、时代天使35%，双方将共同控制这家新兴的正畸企业。

值得注意的是，舒雅齐成立时间仅一个半月——天眼查信息显示其成立于2025年4月30日，系汉斯夫旗下新拆分正畸业务实体。  

针对此次收购，时代天使向观察者网回应称“当前相关工作还在进行中，还不便评价”。

业内人士分析指出，此举剑指正畸市场分层化需求，通过整合供应链与技术资源，强化国内隐形矫治龙头地位，并加速拓展海外市场。  

正畸龙头与行业新秀的战略联姻，补位中端与生态协同

从企查查获悉，舒雅齐虽是一家今年4月30日才成立的新公司，但其背后站着的是在口腔医疗领域深耕近十年的汉斯夫。这家成立于2016年的企业，产品线覆盖口内扫描仪、3D打印机、颌面三维扫描仪等17个类别，拥有舒雅星系、奥瑞诗、丹斯登三大品牌矩阵。

据悉，舒雅齐作为汉斯夫旗下专注于正畸类产品的子公司，承载着集团在隐形矫治市场的战略布局。时代天使则是中国隐形正畸市场当之无愧的领导者。2024年公司全年总收入达‌2.69亿美元‌，同比增长‌28.2%‌；隐形矫治总案例数达‌35.94万例‌，同比增长‌46.7%‌。其在中国市场案例数达到21.87万例，同比增长3.2%。

有牙科医生向观察者网表示，时代天使本质上是一家面向牙科诊所（To B）的技术服务商，其模式是通过iOrtho云平台为医生提供从方案设计到复诊监控的全流程服务。市面上其牙套产品（如经典版和冠军版）的价格通常在1.8万至3万元之间，具体价格由合作的牙科诊所决定，一线城市价格普通常会高些。而舒雅齐隐形牙套基础套餐定价在1万-2万元之间，走亲民路线。在材质上，舒雅齐采用医用级高分子材料，边缘经特殊处理以更好贴合牙龈，减少刺激；在舒适度上表现优异，且在茶水、咖啡等饮料中浸泡后不易染色。这些特性使其在预算有限的消费者群体中具有相当吸引力。

时代天使此次入股舒雅齐，从表面看，这只是一家行业龙头对新兴企业的投资，但深入分析，却可窥见时代天使在激烈市场竞争中的多维战略考量。时代天使虽然稳居市场龙头，但产品主要集中在中高端隐形矫治领域。而舒雅齐的加入能填补其在大众市场的空白，形成更完整的价格带覆盖。这种组合使时代天使能够同时满足不同消费能力患者的需求——既有追求顶级技术和服务的客户，也有注重性价比的群体。

当前看，尽管时代天使在一二线城市优势明显，但三四线下沉市场仍有巨大潜力。国金证券认为，随着三四线城市居民收入水平的提高和消费观念的转变，对口腔健康的关注度也在不断提升，口腔医疗服务的渗透率有望进一步提高。此外，口腔医疗机构在三四线城市的扩张也将带动相关产业的发展，如口腔设备、耗材等的市场需求。

此外值得一提的是，舒雅齐母公司汉斯夫一直致力于“为全球牙医提供综合解决方案”，其国际网络和资源将成为时代天使加速全球化的重要助力。时代天使持续高研发投入，拥有先进的iOrtho数字化正畸平台，支持“微笑模拟”等创新功能。而汉斯夫在口腔扫描、3D打印等设备领域的技术积累，可与时代天使形成互补。双方在数字化口腔解决方案上的协同创新，有望进一步提升产品在全球的竞争力。

从“三足鼎立”到全矩阵，时代天使押注全球正畸

时代天使收购舒雅齐35%股权的交易，正深刻搅动中国口腔正畸市场的竞争格局。在此之前，中国隐形正畸市场呈现出“双寡头（时代天使、隐适美）+多强（正雅、美立刻等）”的态势，时代天使与国际巨头隐适美共同主导高端市场，而中端市场则成为本土品牌激烈争夺的战场。凭借显著的高性价比优势，新兴品牌舒雅齐迅速崭露头角。

此次交易完成后，时代天使阵营的实力将获得显著增强。它不仅能够继续巩固自身在中高端市场的技术领先地位，更重要的是，通过将舒雅齐纳入麾下，时代天使得以成功切入此前覆盖不足的大众市场，构建起覆盖全价格带、满足不同消费人群需求的“全方位产品矩阵”。这一布局极具针对性：在高端市场，时代天使将更有力地与隐适美抗衡；在中端市场，其凭借强大资源有望进一步压制正雅等对手；而在价格敏感度更高的低端市场，舒雅齐的高性价比产品将成为抢占份额的利器。

市场整合的浪潮已然涌动。随着国家集采政策的持续深化和市场竞争日益白热化，众多中小品牌承受着前所未有的压力。2024年部分地区种植牙总费用已大幅降至5000-7000元区间，降幅高达55%。尽管隐形正畸尚未全面纳入集采，但价格下行的趋势已非常明显。招银国际报告指出，在宏观经济承压背景下，国内隐形正畸案例数的增长正在放缓，这加速了中小品牌的市场出清，促使市场份额加速向时代天使等龙头集中。

在此环境下，技术创新成为企业竞争的核心驱动力。AI技术与全流程数字化在口腔医疗领域的应用正加速推进。时代天使持续投入其先进的iOrtho数字化正畸平台，支持“微笑模拟”等创新功能，利用AI算法可视化矫治效果；正雅同样在利用AI优化矫治器设计；而舒雅齐母公司汉斯夫则在口内扫描仪、3D打印等硬件设备领域拥有深厚积累。时代天使与舒雅齐的合作，有望打破技术壁垒，促进双方在数字化口腔解决方案上的深度融合，从而显著提升整体技术竞争力和产品力。

当前来看，出海竞争势必将成为行业巨头角逐的主战场。全球隐形正畸市场空间广阔且增速惊人——据Grand View Research数据，2024年市场规模达65亿美元，预计2030年将增长至323.5亿美元，2024-2030年的复合年增长率（CAGR）高达30.7%。然而，这一巨大市场目前仍由隐适美母公司Align Technology主导，其2024年第一季度销量就高达60.51万套。

此前，时代天使也向观察者网透露，公司近年来在国际化方面也在不断发力。数据显示，2024 年实现海外收入 8055 万美元，海外收入占比快速提升至 30%。国际化步伐明显加快，2024年海外案例数达到14万例，增长迅猛，但相较于行业巨头隐适美，基数仍然较小。此次收购舒雅齐并整合汉斯夫的国际网络与资源，为时代天使加速全球化布局、在欧洲、拉美等潜力市场寻求突破提供了重要契机。

然而，挑战与机遇并存。海外扩张并非坦途。招银国际报告警示，国际市场竞争异常激烈，且各国在医疗器械监管、市场准入、文化习惯等方面差异巨大，时代天使将面临严峻的本土化运营挑战。与此同时，国内政策环境的不确定性，尤其是集采范围持续扩大的风险，始终是悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。随着口腔耗材集采的深入，未来正畸附件、补牙材料等相关项目被纳入的可能性存在，这将对行业整体的利润率构成潜在压力。