业绩表现低迷，H&M或将私有化？

（文/霍东阳 编辑/张广凯）

近日，彭博社报道称，H&M创始人The Perssons家族或在悄然推进品牌私有化。

自2016年以来，The Perssons已经通过家族控股公司Ramsbury Investment斥资超66亿美元增持股份至接近64%。截至目前，The Perssons掌握着H&M70%的资本和85%的投票权，如果The Perssons打算将公司私有化，小股东几乎没有任何反对能力。

Swedish Shareholders’ Association发言人首席法务官兼发言人Sverre Linton表示，几乎没人怀疑H&M在走向私有化，如果H&M私有化的计划需要更清楚地沟通并停止对公司的增持。

Linton的发言似乎在指去年集团主席Karl-Johan Persson对私有化集团的否认，但H&M一直被批评管理缺乏透明度。

近年来，H&M的表现一直低迷。据2025财年第一季度财报，集团销售额同比增长2%至553.3亿瑞典克朗（约合人民币402亿），略低于分析师预测的558.6亿克朗；毛利为271.2亿瑞典克朗（约合人民币374亿）；营业利润为12亿瑞典克朗（约合8.7亿人民币）远低于市场预期的19亿瑞典克朗；营业利润率跌至2.2%。

H&M将利润下滑归因于“负面外部因素、促销折扣力度加大即客户服务投入增加”对毛利率的冲击。CEO Daniel Erver 在声明中表示，“本季度销售和利润略弱于预期，但第一季度本就是全年销售规模和利润率最小的季度，我们对未来充满信心。”

但有分析指出，Erver就任以来瞄准了更年轻的消费者，希望通过推出与Charli XCX的联名活动等建立与消费者的链接，并加大了市场营销的支出，就目前的业绩来看该策略并未有效带来增长。

同时，管理层的信心并不等于二级市场的信心，今年以来，H&M的股价还在持续下探。从今年年初的148.75瑞典克朗/股（约合人民币111.08元）跌至6月6日的137.40瑞典克朗/股（约合人民币102.60元），期间，最低达到了122.90瑞典克朗/股（约合人民币91.77元）。

对于The Perssons来说，低迷的股价无疑是令人沮丧的，但同样意味着他们可以低成本地加强对公司的控制权。

H&M也在一直调整中国市场的布局。去年5月，H&M以上海南京东路旗舰店的翻新为起点，先后完成了成都合生汇、绍兴银泰城、北京悦荟广场等标杆店的升级动作。近一年来，H&M在各地开出了多家地标性门店。

今年4月，关闭了两年多的H&M中国首店在上海淮海中路重新立起围挡。此前，上海益民商业集团股份有限公司发布公告称，H&M旗下子公司海恩斯莫里斯（上海）商业有限公司已与其签署协议，重新取得H&M中国首店旧址，租期5年，年租金约为2550万元。值得注意的是，相比曾经首店的3000平方米，旧址新开的H&M旗舰店面积几乎翻了一倍，达到了5990.58平方米。

同样在今年4月，H&M集团关闭了北京三里屯的 & Other Stories门店。相较于H&M品牌，& Other Stories产品主打更具设计感、材质更环保等概念，除了更具都市时尚感和浪漫情怀的鞋包服饰，还推出了香氛个护等产品。

另一面，今年5月，界面新闻发现，在近两年未开出没有开出新店的H&M集团旗下另一中高端品牌COS正在重启在中国市场的扩张。

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