钟玮玮谈投资本质：认清能力圈 坚定信念

骐楷资产董事长钟玮玮，从曾经在股海闯荡的牛散，成长为如今备受关注的知名投资人。他的投资历程与理念，既展现出超越常人的睿智和淡定，又饱含对投资本质的真诚坚守。

在2024年年底接受观察者网独家采访中，钟玮玮就旗帜鲜明地看好科技产业革命，公开发声看好人工智能、人形机器人，以及二次元消费、IP消费等行业前景。

近日，在全球经济格局的又一次巨变中，钟玮玮再次向观察者网抽丝剥茧，深刻剖析投资市场本质以及自己的投资逻辑。

回归本质：以踏实之路铸就投资底气

公开资料显示，钟玮玮毕业于华东政法大学，先后投资了天聚地合、先锋机械等上市公司，并且持股比例较高（分别位列第三、第二大股东），早年，钟玮玮和其控股公司的名字已出现在多家上市公司前十大股东名单中，彼时的他已在资本市场崭露头角。

然而，六七年前一次特殊的经历彻底改变了他的投资认知：在一场交流中，他了解到顶级资本拥有令人惊叹的信息优势——实时掌握被投企业董事长行程、国际大佬访华动态，甚至一晚辗转多场饭局收集信息。面对这种难以企及的资源优势，钟玮玮没有陷入焦虑，而是“对自己的能力圈做了一次更新认知”，最终去繁化简，选择自己的方法。他常常以“我持有的所有品种要让我能睡个安稳觉”来寻找合适的公司，从此，专注企业基本面研究成为他投资的核心策略。

这份对投资本质的坚守，早在2021年1月其接受《国际金融报》专访时就展现出惊人的前瞻性。当时，资本市场沉浸在抱团股的狂热中，众人纷纷为其高涨的股价欢呼，白酒等板块更是被捧上神坛。但钟玮玮保持着清醒的头脑——尽管持有白酒股，他并未深陷泡沫狂欢。他不仅通过专家反馈，更和同事深入市场一线，观察商超、线上专卖店中白酒的生产日期与库存情况，敏锐察觉到实际动销远不及市场炒作热度，库存积压问题严重。基于扎实的调研，他旗帜鲜明地看空抱团股（尤其是白酒板块），在一片乐观声中公开发出风险警示。

他总结道：“无法理解的商业模式，本质是对本金的潜在威胁。在能力圈边界，调研深度需与风险敞口严格匹配，盲目跨越不如俯身深耕。”

东升西落：全球资金回流中国的必然趋势

钟玮玮认为，当前全球经济格局正经历深刻变革，“东升西落”的态势已不可逆转，中国资本市场正迎来前所未有的发展机遇。他指出，西方经济体深陷多重困境：通胀高企、债务负担沉重、产业结构失衡等问题持续发酵。以美国为例，2024年其CPI（居民消费价格指数）虽有所回落，但仍维持在3.5%左右的高位；政策的不稳定与持续的通胀压力，压缩了企业利润空间，也削弱了消费者购买力；政府债务规模突破35万亿美元大关，财政赤字不断扩大，债务风险日益凸显。同时，制造业空心化导致实体经济增长乏力，过度依赖金融与服务业的经济结构，在全球经济波动面前显得尤为脆弱。

反观中国，经济展现出强大的韧性与活力：在科技创新领域，中国持续加大研发投入，2024年全社会研发经费投入超过3.5万亿元，占GDP比重达2.65%，在5G通信、高铁技术、新能源等多个领域已处于世界领先水平；政策层面，国家出台一系列利好政策，如《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，引导社保、养老金等长期资金加大权益类资产配置比例，同时不断优化营商环境，简化行政审批流程，降低企业经营成本，吸引国内外企业加大投资。

在这些积极因素推动下，全球资金正加速回流中国。数据显示，截至2024年末，北向资金连续7周成交额超万亿元，2024年三季度持仓总规模达2.4万亿元，较二季度环比增加3530亿元；全国社保基金规模约3万亿元，基本养老保险基金委托投资规模为2.3万亿元，企业年金累计基金规模为3.64万亿元，且各类长期资金的权益配置比例持续提升。华金证券分析指出，在美联储降息周期背景下，外资流入中国资本市场的趋势大概率将延续，未来1-2年内，预计将有超万亿元外资持续流入A股市场。

钟玮玮强调，中国拥有全球最完整的产业链、庞大的国内消费市场以及稳定的政治经济环境，这些独特优势是吸引全球资金的核心要素。随着中国资本市场对外开放程度不断加深，沪港通、深港通、债券通等机制不断完善，以及A股纳入MSCI、富时罗素等国际指数，中国资本市场的国际吸引力与日俱增。

“巴菲特的伯克希尔哈撒韦之所以能够如此成功，除了两位核心人物的睿智外，主要得益于美指的长期向上格局，但从始至终把握机会者少之又少。中国资本市场正站在新的历史起点上，投资者应坚定信心，把握历史性投资机遇。”钟玮玮说道。

展望当下：洞察细节变化布局产业革命

2025年元旦前后，钟玮玮和他的团队走访了江浙粤多家制造业，并调研其在人工智能等领域的布局，据称三方行业专家费用一个月就用了平时半年的量。上半年，人工智能领域持续突破，相关企业股价一路飙升，诸多人工智能概念公司成为资本市场的明星；在人形机器人赛道，随着技术不断迭代，多家企业新品频出，例如，智元具身智能机器人展示了其在工业应用、生物医药制备、家庭服务等场景的巨大应用潜力；宇树科技等推出的人形机器人也在不断升级。资本纷纷涌入人形机器人产业链，产业催化与政策支持形成共振（政策层面对以机器人为代表的高科技产业投入了史无前例的重视），二级市场上，相关概念股表现亮眼，诞生了不少大牛股。

在新消费领域，二次元消费、IP消费热度持续攀升。新消费浪潮中，二次元与IP消费势头强劲：春节后一场以哪吒电影IP为主题的线下沉浸式体验活动，三天内吸引超60万人预约，尽管在商场中仅占据6%的场地，却创造了超5000万元的销售额；哪吒电影元素的衍生服饰、手办等周边产品，在电商平台一经上架便迅速售罄，足见其强大的市场号召力。而泡泡玛特作为IP消费的典型代表，通过将潮流玩具与IP深度融合成功出海，其海外门店开业时常常排起长队，不仅将中国潮玩文化带向世界，还在海外市场收获了大批忠实粉丝。这些现象无不彰显出二次元与IP消费的蓬勃生机与巨大潜力。

站在2025年年中这一时间节点，面对复杂多变的资本市场，钟玮玮的见解依然深刻而独到。“人类文明史就是突破认知桎梏的变革史。蒸汽机车、白炽灯诞生时，旧认知体系对新事物的排斥，形成认知差的原始土壤。投资领域存在信息差、预期差和认知差。前两者可通过资源整合与分析校准消弭，而认知差是对技术本质、经济规律的深度理解差异。当多数人追逐概念泡沫时，少数具备跨时代认知的投资者，早已在技术变革前布局。在人工智能重塑世界的当下，认知差是投资者决胜的关键，考验着专业素养与远见卓识。”

投资方向上，他个人表示依旧坚定看好科技革命带来的行业机遇以及中国核心资产的价值重估。对于半导体、人工智能、新能源等高端制造产业，他充满期待。而在核心资产方面，他认为高科技、新消费、医药等行业龙头，凭借品牌护城河、庞大客户群体和稳定现金流，在经济复苏中优势尽显，“不久的将来，中国大陆土生土长成长起来的苹果、亚马逊、辉瑞等公司都会呈现在大家面前。”

策略分享：耐住寂寞守住繁华

对于投资者极为关心的2025年下半年的投资策略，他强调，投资的本质是分享企业的价值创造。他建议投资者深入研究企业商业模式、竞争优势和成长逻辑，同时坚守能力圈，保持理性和克制，善于在市场情绪导致股价背离价值时进行逆向投资。此外，钟玮玮还提醒：二级市场目前超半数为量化程序主导，高频交易的对手盘在算法与算力层面具备降维优势，频繁交易对大多数散户朋友都易致心态失衡，且在与智能程序的博弈中大概率处于劣势。唯有认清博弈本质、跳出短期陷阱，以理性视角构建契合自身的长期策略，方能在结构性竞争中寻求可持续的投资路径。另外如果感觉没有好标的或好价格时，要耐得住寂寞，不要跟风买卖，本金安全是底线。

“当众人皆为某一行业欢呼雀跃，却无人认真计算其十年后是否仍存、赚的钱是现金流还是应收账款时，往往风险正在急剧放大；而当一个行业备受忽视，所有利空因素都已被充分预期之际，往往预示着该行业已接近周期性底部。”钟玮玮再次以当年被他点名提示风险的白酒行业为例坦言：“白酒行业当前面临产能过剩、库存高企、价格倒挂等困境是不争的事实，但股价的持续下跌反映了一定的预期，而且越往下带来的安全边际越高（远高于无风险利率的股息率），实际上，这些优质行业中的龙头公司内在价值和业务基础未变。随着宏观经济的逐步改善，2025年下半年有望迎来基本面的见底。”他表示自己正在跟踪关注相关动态数据变化。

于喧嚣处保持理性，在冰点时洞察机遇，在市场情绪的钟摆间，钟玮玮常常能捕捉到价值重塑的关键转折点。