美法院推翻特朗普关税政策，港股生物医药板块集体上扬

5月29日，港股生物医药板块今日集体上扬，药明生物（02269.HK）、君实生物（01877.HK）再涨超9%，领涨板块；药明康德（02359.HK）、康龙化成（300759.HK）、凯莱英（06821.HK）及泰格医药（03347.HK）同步上涨4%-5%。

关税“紧箍咒”松绑，成为今日医药股启动的导火索。当地时间5月28日，美国国际贸易法院作出一项具有里程碑意义的裁决：认定特朗普政府时期援引《国际紧急经济权力法》实施的“解放日”关税政策属于总统越权行为，并颁布永久禁令。

法院在判决书中明确指出，美国宪法赋予国会规范贸易的专属权力，总统无权以经济安全为由僭越这一权力框架。这一裁决源于自由正义中心代表五家受关税冲击的美国小企业提起的诉讼，也是对该关税政策的首次重大司法挑战。其影响立竿见影——长期悬于中国医药企业海外拓展之路上的政策不确定性显著降低，市场对全球贸易摩擦升级的忧虑大幅缓解。

与此同时，中国创新药企的“出海”模式正经历质的飞跃。2025年第一季度License-out（对外授权）交易呈现“井喷”态势：累计达成41起交易，总金额高达369.29亿美元，这一数字已逼近2023年全年水平。其中，三生制药以首付款12.5亿美元加最高48亿美元里程碑付款的条款，向辉瑞授权其PD-1/VEGF双抗药物；石药集团、复宏汉霖等企业也相继完成超10亿美元量级的重磅交易。

值得一提的是，即将于明日（5月30日）在美国芝加哥开幕的ASCO年会，则成为确认中国创新药国际竞争力的关键舞台。本届年会上，中国药企共有71项研究入选口头报告环节，覆盖ADC（抗体偶联药物）、双抗等最前沿治疗领域。多家明星企业将发布具有全球影响力的临床数据：信达生物将公布其PD-1/IL-2双抗IBI363在黑色素瘤、肠癌及非小细胞肺癌中的数据，以及CLDN18.2 ADC药物IBI343在胰腺癌中的突破性进展；中国生物制药的焦点则落在其“贝莫苏拜单抗+安罗替尼”组合头对头挑战默沙东“药王”K药（帕博利珠单抗）的III期临床结果上，该研究若证实优效，可能直接重塑非小细胞肺癌的一线治疗标准。

此外，药明生物合作伙伴荣昌生物开发的c-MET ADC药物RC108、科伦博泰与默沙东合作的TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗（针对EGFR突变肺癌）等项目的进展亦备受瞩目、

光大证券看来，中国药企在ASCO这类顶级学术平台上展示成果的数量与质量持续突破，标志着其在肿瘤治疗领域已建立起国际公认的研发实力体系，后续临床数据的披露将进一步催化相关企业的价值重估。

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